一、数字货币概述
1.什么是数字货币？
目前，数字货币还没有准确统一的定义。
根据百度百科，数字货币是电子货币形式的替代货币。数字金币和加密货币都属于数字货币。它是一种不受监管的数字货币，通常由开发者发行和管理，由特定虚拟社区的成员接受和使用。
《时代金融》杂志2016年第24期《数字货币的相关问题分析》中提到，数字货币是价值的数据表示，通过数据交易起到交易媒介、记账单位和价值存储的作用。
中国互联网金融协会区块链工作组组长李礼辉在2017年9月18日发表的一篇文章中提到，“数字货币必须有法律地位，有国家主权背书，明确发行责任主体。”
在数字货币央行的定义中，任何无形的货币都称为数字货币。
虽然目前对数字货币的定义还存在一些分歧，但统一的认知是，以数字形式呈现的纸币、硬币等非实物货币，承载着货币的实物功能，能够支持即时交易和所有权转移。
2.电子货币、虚拟货币和数字货币的比较。
电子货币：由金融机构发行，使用范围不受限制。发行数量由法定货币决定，其价值与法定货币相等。
虚拟货币：由网络运营商发行，只能在网络上流通，不能支付购买实物。它是网络用户用合法货币从游戏公司购买获得的。如q币、魔兽世界金币、百度币等。只能单向循环。
区分电子货币、虚拟货币和数字货币，需要从以下维度进行比较：发行主体、适用范围、发行数量、流通方式等。
制图：经营金融
第二，数字货币的发展
众所周知，数字货币始于比特币。2008年10月31日，在名为metzdowd.com的网站上，中本聪公布了《比特币：一种点对点式的电子现金系统》这个名字。
2009年1月3日，比特币区块链网络诞生了“奠基石”，比特币诞生了。但是数字货币的真正起源并不是从这个时候开始的。
1.数字现金
早在1994年，美国计算机科学家和密码学家大卫乔姆(David Chaum)在日内瓦举行的第一届万维网大会上发表了主题演讲，并使用DigiCash软件通过互联网从日内瓦向阿姆斯特丹进行了支付。
用大卫乔姆的话说，“这是第一次有人认为数字本身是有价值的。”
当时，大卫乔姆推出了两个数字货币系统：eCash和cyberbucks，这两个系统都是基于乔姆的盲签合同，可以保护用户的匿名性，使用户的身份难以追踪。
当时有很多银行尝试在银行系统使用eCash，但是因为支持力度不够，应用不当而失败。
微软也尝试过在Windows95上应用eCash，但是因为价格问题没有实现。
2.电子黄金
e金1996年问世，是第一种拥有相对用户数的数字货币。它允许用户在网上账户中存入美元，并以黄金价格为参考，在网上自由交易。当时，E-gold拥有超过100万的注册用户。
但随之而来的是美国政府的严厉管制，包括对个人电话、电子邮件等个人信息的搜查权以及对现金流的管理和控制。
此外，该平台受到黑客的持续攻击，并吸引了大量非法洗钱交易，迫使该公司最终停止服务。
e金实现了无银行的安全货币交易，也证明了对货币的监管和控制永远不会脱离政府。
3.网络货币
WebMoney是由WebMoney Transfer Techology开发的在线电子商务支付系统，成立于1998年。它提供广泛的点对点支付解决方案。
2012年9月，其注册用户接近1900万，支持中国银联卡取款，这是一种至今仍在使用的数字货币。目前，许多国际网站通过WebMoney与用户进行交易。
WebMoney的特点是人们可以匿名、免费在线开户；转账时，只需输入对方的钱包号即可转账；同时，由于账号是匿名申请的，具有一定的隐私保护性；可以兑换成法定货币，如卢布、美元、英镑等。
4.自由储备和完美货币
Liberty Reserve希望创建一个集中的匿名汇款平台。这种货币允许用户创建账户并进行转账，而无需任何形式的验证。然后大量网络犯罪分子聚集，最后倒闭。
Liberty Reserve的倒闭促使其竞争对手完美货币的快速增长，大量用户涌向这个新平台。Perfect Money提供与Liberty Reserve相同的服务，无需认证。
该平台可以使用各种货币，包括美元、欧元、比特币、英镑等。完美货币的理想是未来全球虚拟经济的完美归宿。
5.比特币
数字货币的发展始终围绕着价值和信任。比特币的出现成功解决了用户信任问题。比特币的区块链技术，去中心化、不可改变、不可逆，使得比特币成为推动数字货币发展的重要一步。
另外，随着比特币的兴起，越来越多的人开始关注和投资数字货币。
三。2019年数字货币概述
据统计，2019年，全球非法定数字货币超过1800种。
来源：非小号制图：跑步金融
BTC、ETH和XRP位列全球流通市值前三，其中BTC占全球总市值的64.27%。
作为数字货币和法币之间的主流兑换方式，USDT的换手率高达301.47%。作为唯一一个市值前十的平台货币项目，BNB流通市值146.63亿元。
四。数字货币证券交易所
1.数字货币证券交易所概述及分类
数字货币证券交易所是数字货币产业的重要组成部分。
2019年，越来越受到世界各国监管机构的关注，世界各国对数字货币交易的监管政策逐渐收紧。全球所有主要交易所都在积极寻找合规渠道。
据非小号统计，全球交易所总数不少于500家。
来源：非小号制图：跑步金融
根据交易活跃度、用户人气、资产实力、可信度、安全性、数字货币交易平台基础实力六个维度，火币全球站、Binan.com、比特币基地Pro位列前三。
数字货币交易平台的分类主要分为三类，分别是法币和数字货币交易、货币交易平台和数字货币衍生品交易平台。
2.全球交易所竞争力
数字货币交易平台的核心竞争力主要基于三个方面：
安全性，数字货币交易平台如何成为交易者信赖的交易中心；
数字货币交易平台提供的可交易产品的多样性，满足交易者的多样化需求；
数字货币交易平台发行的代币质量。
3.2019年交易所失窃
3.1硬币安培
成立时间：2017年
被盗时间：2019年5月7日
被盗金额：4050万美元
3.2比特点
成立于2014年
被盗时间：2019年7月11日
被盗金额：3200万美元
4.交易所产品的多样性
在全球交易量排名前十的数字货币交易平台中，除了部分数字货币交易平台只进行主流数字货币的交易外，其他几个交易平台在交易币种上已经有了非常多元化的选择。
其中，霍比全球站有578对交易对，Bianan.com有586对交易对。
来源：非小号制图：跑步金融
图为火币全球交易量。来源：非小号。
从火币全球站的成交额来看，NODE、SEELE等一些新型代币在这些数字货币交易平台中已经初具规模。
可见，交易货币的多样性和数字货币交易平台的资产流动性是维持和增加其用户群的决定性因素之一。
这不仅取决于新代币发行的数量，还取决于新代币的质量。——市场和用户对这种代币的认可。
动词（verb的缩写）数字货币的投资者
整个2018年，数字货币价格下跌是新闻的主旋律。现在，站在2019年年底，回顾数字货币的一整年，可以理解数字货币投资者的变化。
1.1的出现。IEO吸引投资者
IEO(首次公开募股).一个项目，除了早期私募有机构参与，未来公募和网上交易都在同一个交易所完成，这就是IEO模式。
据统计，截至2019年10月，彼岸、火币等17家交易所已推出87个IEO项目，募集资金金额超过2.95亿美元，签约金额20.9亿元人民币。
按照最高收益率计算，该基金最高峰时达到13.59亿美元，现在只有3.25亿美元，减少了76.09%。
87个项目中，有3个项目亏损99%，接近于零，41个项目亏损50%以上，33个项目无亏损。
投资回报率中位数为-45%，这意味着大多数投资者都在亏损。其中，货币证券平均收益率最高为97.21%，最低为DigiFinex-90.86%。
2.2的出现。Bakkt和ETF
Bakkt:Bakkt是币圈讨论最多、最有前景的项目之一。Bakkt想做的是一个全方位的加密货币平台。用户不仅可以交易加密货币和资产，还可以用于真实消费。
该平台由纽约证券交易所(NYSE)的母公司洲际交易所创立，并与微软和星巴克合作建设，一些重要的组织和个人参与其中。
Bakkt提供第一个以比特币交割的期货产品，这是国际主流金融界在加密货币领域迈出的第一步，吸引投资者和资金进入加密货币行业。
然而，这个平台的推出被推迟了两次，因为需要更多的时间来简化客户注册流程和获得美国政府的批准。
交易型开放式指数基金(ETF)就是所谓的“指数跟踪工具”。它跟踪资产的官方价格，而不需要所有者持有真正的比特币。投资者买卖一只ETF，就相当于买卖其跟踪的指数，可以获得与指数基本相同的收益。
ETF使投资者能够在不拥有比特币的情况下轻松进行比特币交易。这为很多投资者在购买比特币时，解决一些安全问题和不必要的麻烦提供了解决方案。
3.许多a股公司都参与了区块链
自10月24日以来，中央政府就区块链科技发展现状和趋势进行了第十八次集体研究，强调要加快区块链科技和产业的创新发展。
10月25日周五下午新华社发布区块链相关信息后，比特币价格上涨，从25日最低点的7400美元涨到26日的1万多美元。
之后，大量国内a股上市公司也采取行动，披露各公司在区块链领域的布局。其中，季红股份和金谷股份分别于10月25日和10月27日发布公告，与币公司签署合作协议，涉足区块链。
该消息对a股市场的影响也非常明显。28日周一收盘，区块链板块整体上涨8.63%，随后两天分别下跌0.86%和2.84%。这三天上证指数对应的涨幅分别为0.85%、-0.87%、-0.50%。
不及物动词数字货币的融资方式
1.已识别的飞行物(identified flying object)
定义：第一个分叉问题的英文名是Initial Fork Offering，缩写为IFO。
代表项目：比特币现金BCH:比特大陆ViaBTC (Microbit)团队投资的矿池挖出了第478559块比特币。
随后，这个区块链被硬分叉，产生了比特币的克隆体(比特币现金，简称BCC，国外也称BCH)。
比特币受双向重放保护。BCH的反地雷算法和地雷机器与BTC相同。一些矿池还增加了BTC/BCH自动切换功能，可以自动将矿工切换到高收益货币。
从业绩来看，BCH是叉币中最成功的，市值一度达到688亿人民币。
2.国际海事组织；依我之见
定义：“IMO”是Initial Miner Offerings的全称，是中国发行数字货币的另一种方式。——以矿机为核心发行。
代表项目：目前已有多个成功案例，如迅雷玩客云——链克(原玩客钱WKC)、快播的流量百宝箱3354流量钱(LLT)、最近的暴风播酷云——BFC积分等。
3.长期定货(standing order)
定义：STO是证券代币报价的缩写。指发行证券类合格证书，其目标是在合法合规的监管框架下进行合格证书的公开发行。
ST(证券通)会对应现实中的一些金融资产或权益，如公司股权、债权、黄金、房地产投资信托、区块链体系的分红权等。
简而言之，STO在合法合规的监管框架下，在区块链发行以代币为载体、以有形资产为抵押的证券。
代表项目：OpenFinance，美国第一家获得合规牌照的STO交易所。OpenFinance完成了beta交易平台推出的第一个交易标的——SPiCE VC的初始交易。
4.IEO
定义：IEO意为首次交换发行，意为“首次交换代币发行”。是指以交易所为集资平台，向交易所用户发售代币的行为，然后交易所将成为代币在二级市场的主要交易市场。
代表项目：彼岸：2019年1月，彼岸重启Launchpad。1月28日，孙陈余收购的BitTorrent(BTT)项目登陆Launchpad。赵昌鹏和孙前期互相喊话，引起了很多业内人士的关注。BTT很快被一抢而空，BTT的价格飙升至碧安的10倍。
拿来。秒币安全online的项目AI(FET)，11分14秒发布，22秒筹集600万美元。没过几天，国内外各大交易所纷纷跟进。
七。数字货币衍生品
1.数字货币衍生产品的分类
按照产品形态，目前的比特币衍生品市场可以分为期货和期权。
期货合约是期货交易所制定的标准化合约，规定了合约的到期日和待交易资产的种类、数量和质量。
期权交易是买卖权利的交易。期权合约规定了在一定时间以一定价格买卖一定种类、数量和质量的原始资产的权利。
2.数字货币衍生产品的发展
2014年，BitMex交易所上线，主要产品为数字资产合约和期权交易。BitMex是第一家推出永久合约的交易所。
同年8月18日，OKCoin宣布其比特币和数字货币“合约交易”平台OKEx上线。
2017年9月4日，中国人民银行等七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，国内三大比特币交易所宣布停止人民币和比特币交易，甚至关闭原有网站，出海寻求新的出路。
2017年12月10日，芝加哥合约交易所推出了比特币合约，比特币的价格达到了2万美元的历史峰值，成为2017年的最强音。
2018年8月13日，火币官方宣布“成为交割合约之王”。根据火币官方公布的数据，其2018年(现货)交易额超过2000亿美元，手续费收入5亿美元。
2018年9月13日，货币安全合约平台币安期货开通合约功能。并表示上线前三个月享受交易费五折优惠。
2019年合约交易业务如雨后春笋，其中币核交易平台，Bibox，抹茶，KuMEX，BBX等相继成为开通合约金融衍生品交易的平台。
据非小号数据统计，目前排球排名前10的7家交易所已经开启合约交易。
3.摘要
衍生品交易的市场化标志着数字金融市场的逐渐成熟。无论交易平台如何迭代产品，交易才是数字货币市场的终极意义。
有经济学家估计，随着衍生品带来的流动性增加，传统金融市场的一些混合型基金其实是一个很大的诱惑，数字货币合约的未来市场不可预测。
目前，数字货币合约正处于新兴的小市场，许多雄心勃勃的平台正在为行业注入科学和专业的血液。我们所期待的规范、科学、理性的行业也在孕育之中。在……里
1.1数字货币项目的比例
据相关网站统计，全球区块链项目多达8873个，其中有5115个发行了自己的数字货币项目，占比57.6%。另外，根据链塔相关数据统计，国内外数字货币的项目占比，国内项目为67%，国外项目为33%。
数据：链塔映射：跑金融
1.2区块链项目的融资
目前，区块链广泛应用于金融领域。区块链技术使得金融交易所面临的一些关键问题得到了颠覆性的改变，其他行业的应用研发也发展迅速。
相关专业研究机构预测，2020年，区块链业务将达到1000亿美元。除了金融业，制造业和供应链管理行业将为区块链带来数万亿的潜在市场。
随着中国正式将区块链提升到战略高度，区块链在世界上的影响力进一步扩大。各国都在争相开发区块链，区块链在公共领域的应用将进一步扩大！
目前，区块链项目的全球融资主要集中在种子轮、天使轮和A轮，占比94%。从融资的角度来看，区块链的项目还有很大的增长空间！同时，这也意味着目前区块链项目的市场认可度还比较低。结合各国的政策监管，预计会有大量的劣质、无技术、传销被市场淘汰！
数据：链塔映射：跑金融
2.稳定货币
作为一种价值相对稳定的加密货币，稳定货币作为交换媒介，连接数字货币世界和法币世界，方便用户锚定和交易价格。
2.1稳定货币的发展
2014年，Bitfinex的子公司Taylor Limited发行的USDT，锚定美元进行1:1兑换，并声称拥有30亿美元的储备作为抵押品。开创了第一个稳定货币的先例。
2019年6月18日，脸书发布了虚拟加密货币Libra。通过机构运作，设立共同货币储备，进行网上存款和管理等。保证储备的稳定性，避免Libra现有虚拟加密货币的不稳定性。
稳定的货币引发监管讨论。到目前为止，稳币已经走过了五个年头，市场上出现了很多稳币。
2.2天秤座的发展
2019年6月18日，脸书发布了虚拟加密货币Libra的白皮书。白皮书中提到，通过机构化运作，设立网上存管的共同货币储备等。保证储备的稳定性，避免Libra现有虚拟加密货币的不稳定性。
Libra与一篮子货币中的存款或政府债券挂钩，它基于脸书在全球24亿的社交网络。它的最初成员包括28家大型机构，如Visa、万事达、Paypal和优步，这些机构有着深远的影响。同时也引起了各国金融监管机构的关注。
10月4日PayPal宣布退出Libra coin项目后，又有6家机构在第一次会议前退出。这7家机构包括Mastercard、Mercado Pago、PayPal、Stripe和Visa等5家支付机构，以及Booking Holdings和易贝等两家科技公司。
2019年10月14日，Libra Coin Association在日内瓦召开了第一次会议，任命了五名新的董事会成员，包括Xapo的首席执行官文斯卡萨雷斯(Vince casares)、安德森霍洛维茨(Andreessen Horowitz)的合伙人兼区块链领导人凯蒂霍恩(Katie Haun)和脸书的高管大卫马库斯(David Marcus)。至此，1/4的创始成员已经退出！
2.3稳定货币的分类
现在市场上稳定货币的数量比当初还要多，稳定货币分布在世界各国。他们通过各种方式稳定货币价格，大致分为三种：链下资产支持稳定货币、链上资产支持稳定货币和算法稳定货币。
链式资产抵押型稳定货币：即集中机构将其持有的美元、人民币、黄金等资产进行抵押，发行能够以固定利率赎回相关资产的稳定货币。代表性的有USDT和TUSD，GUSD和帕克斯也属于这一类。
上行资产抵押型稳定货币：即区块链用户将其数字资产打包在区块链进行抵押。区块链系统“锁定”抵押资产后，根据抵押资产的价值发行一定数量的稳定货币。当抵押资产价值下降时，需要及时补充抵押资产，以保证稳定货币价格的稳定。代表人物有戴、毕图斯。
基于算法的货币稳定：即利用智能合约模拟央行增加或收紧货币供应量等其他解决方案，以保持货币价格相对稳定，如Basis、Carbon、Havven等。
稳定的货币是维护数字货币生态的重要环节。随着技术和产业的发展，预计2020年，政府机构、金融机构、各方资本都将挤进货币稳定的轨道，这可能会促使小公司创新数字货币的模式和种类！
九。数字货币的相关政策
来源：网络整理与制图：奔跑吧金融
X.数字货币的民意
1.国外舆论形势
比特币相关每日推文来源：链塔
6月21日，与比特币相关的每日推文数量达到2019年的最高值，当天有27828条推文。当天比特币价格超过9777美元。
这是比特币自2018年8月2日跌至7393.93美元以来，再次逼近万元关口。这个价格甚至达到了2018年12月最低点3170.69美元的近3倍。
从Twitter每天的比特币相关推文中可以看出，国外的数字货币舆论在市场的影响下波动很大。
2.国内舆论
来源：百度指数图谱：跑步金融
从信息关注度来看，数字货币、比特币、以太坊的信息关注度逐年上升，关注数字货币的人越来越多。其中比特币相关信息显示涨幅最大，基本受比特币价格影响。
2017年12月，比特币价格升至历史最高价，单价接近2万美元，引发了大规模人士对比特币市场的关注。
2019年，比特币相关信息的关注度达到644371。作为价值最高的主流数字货币，波动的市场及其附带的资本价值成为投资市场主流舆论的焦点。
根据百度搜索指数，无数的“数字货币”、“比特币”、“以太坊”都在2018年达到顶峰，2019年有所下降。
其中，数字货币的关键词指数整体跌幅最低。就市场发展而言，与2018年相比，2019年数字货币全行业发展逐渐趋于理性，投资热潮逐渐消散。
XI。数字货币发展趋势预测
2018年底以来，全球大部分经济体陷入全面衰退，加剧通胀，法定货币贬值；与此同时，科学技术发展迅速，计算机互联网相关技术取得突破，区块链发展迅速。
作为连接全球金融、数字化和区块链的重要技术纽带，数字货币将发挥越来越重要的作用。
结合当前数字技术发展的历史、现有的市场、技术和监管体系的成熟度，我们可以预测数字货币的发展趋势有以下几个方向。
第一，大部分经济体仍处于衰退中，或催生数字货币的进一步发展。
2019年年中以来，各国银行采取了一系列降息政策。虽然短期内止住了整体经济衰退，但经济增长仍在放缓，各国降息接近尾声。
由于边际政治、国际贸易等不确定因素，通货膨胀将保持弱势，数字货币的出现可以在一定程度上缓解世界经济不稳定，尤其是通货膨胀严重的国家面临的货币危机。
据调查，越来越多的国家对数字货币表现出极大的兴趣。土耳其陷入通胀危机，通胀率飙升至25%。
面对衣食住行等生活必需品价格的飙升，很多年轻人开始将资产转换成比特币等数字货币；在尼日利亚，越来越多的消费者
目前区块链在金融领域的应用比较广泛，而其他行业的应用研发相对滞后，前期投入相对集中。
随着区块链技术的不断突破和行业的聚焦，2020年区块链项目有望保持良好的增长趋势，同时数字货币的使用场景将更加丰富，购物消费、工资支付、交通出行、外卖结算、学费缴纳等各种场景也将增加。
第三，数字货币种类减少，数字货币存量兑换门槛更高。
随着各国央行纷纷计划推出数字货币，市场投资者越来越关注市场上现有数字货币的价值，公链仍是发展的主流。如果没有技术上的突破，还是很难冲击主流货币的地位。
模式不会停止出现新的变种，但仍会受到监管的制约。合规是数字货币交易所发展不可避免的问题。
除了政策，数字货币交易所还要面对来自市场的考验。市场对数字货币的需求不会减少，但预期会继续增加，交易所的安全性仍然是完善的关键。同时，市场对多种交易产品的需求将导致更多数字货币衍生品的出现。
对于数字货币证券交易所来说，技术要求、管理要求、运营要求都将提升一个档次。行业整体门槛的提高，也意味着行业正在走向更健康的发展水平。
第四，在全球政策监管下，数字货币的最终形态将变得清晰。
目前虽然数字货币的用户数量在增加，但在全球范围内的用户数量还是很少的一部分，使用率不到10%。
另外，数字货币和投资运营的关联度很高，大部分用户还是以炒币为主。一旦数字货币市场大幅下跌，将会影响市场的整体信心。
所以对于数字货币的监管，2020年各国政府肯定会更进一步，在维持本国现有金融体系的基础上，针对数字货币目前的市场表现，提出更加完善的监管政策。
如果全球治理能够达成一定共识，可能会推动数字货币的最终形态。
在政策监督的发展下，将推动以下进程：
在各方监管下，提高项目发行代币融资门槛，带动市场项目质量提升，加速产业落地。
市场上越来越多的劣质货币被淘汰，数字货币的创新增多。
主流数字货币或合法介入金融体系，转化为证券、理财等形式；
在新的监管形式下，交易所将向多元化发展。
动词（verb的缩写）技术突破，以及进一步攻克安全的方向。
区块链技术的突破仍然是制约数字货币发展的重要因素之一。数字货币中难题的解决方案还需要进一步成熟，包括安全性、交易效率以及隐私保护和信息披露之间的平衡。
目前，51%的攻击隐藏在大多数数字货币中。对于数字货币来说，这样的安全威胁是不能容忍的。央行和各大机构都会继续研究更安全完善的数字货币技术。
