外汇田燕APP讯：7月21日，北京地方金融监督管理局(以下简称“北京金融监督管理局”)官网发布的信息显示，7月7日，证监会发布《关于原则同意北京、上海、江苏、浙江、深圳等5家区域性股权市场开展区块链建设工作的函》号文，原则批准北京、上海、浙江、江苏、深圳等区域性股权市场参与区块链建设试点工作。
北京金融监管局表示，北京股权交易中心作为经北京市政府批准并报中国证监会备案的区域性股权市场运营机构，搭建了较为完善的股权登记、托管和交易过户基础设施，在全国率先实现企业网上股权登记、托管和股权变更，并实现了与市场监督管理部门企业登记信息系统的数据对接联动。它正在与中国证券登记结算公司合作，推动多层次股权市场的后台整合。
对此，欧科云链研究院首席研究员李连轩对金财经表示，区块链科技在证券(股权交易)市场最大的作用是改造市场现行的清算结算系统，作为证券市场的基础设施，进一步推动证券市场“电子化”和“无纸化”的进程。具体功能体现在以下几个方面：
(1)推进“无纸化”和“电子化”进程
目前，证券登记领域已经建立了证券集中存管制度。以美国为例，美国证券登记结算公司(DTCC)集中保管和交割股票，以电子账本的形式登记股票的所有权。证券交易的结算和过户不需要通过实物证券的移动和背书来实现，只需要更新和维护簿记记录，从而实现证券的无纸化和非移动支付。
可以说，建立中央证券存管系统是必要的，因为当时还无法实现分布式条件下电子簿记的唯一性和可靠性。但区块链技术带来了创新，区块链上的任何资产自然都是以无纸化、非移动的形式进行结算，可以实现注册登记和电子账本维护，不需要一个中心机构，可以节省大量成本。此外，通过智能合约，可以实现分红和销售限制，并减少人工操作。
(2)重塑证券市场的清算和结算系统
清算与结算是证券交易系统的基本功能，也是证券交易系统中非常核心的部分。而定居本身就是一个非常复杂的过程。传统的结算过程效率低、复杂、成本高，是各国金融市场资产交易面临的重要问题之一。目前，证券市场清算和结算环节主要存在以下不足：
A.流程周期很长。券商的清算结算流程都需要第三方存管机构的帮助，都要经过银行、清算机构等机构复杂的处理流程。在这个过程中，不同的金融机构有不同的基础架构、业务流程和账户体系，它们需要建立代理关系。每笔交易都需要在这个机构进行记录，还需要与交易对手进行清算对账。因此，世界主流证券交易所的清算周期都在T 1到T 3之间。
B.清算结算的集中统一程度不高。以我国债券市场为例，登记、清算和结算业务分散在不同机构，甚至不同类型的债券登记结算机构也不相同，进一步加剧了数据和流程统一的难度。
C.结算过程中需要人工干预，使得整个流程面临操作风险。当一项交易涉及多方时，每一方都必须保留自己的交易记录，不同版本的交易记录可能会导致错误或不一致。
D.成本巨大。根据咨询公司奥纬咨询提供的研究报告，预计全球金融市场清算行为的成本约为50-100亿美元，结算、托管和抵押品管理的成本为400-450亿美元(390亿美元支付给托管链的市场主体)，而交易后流程的数据和分析将花费200-250亿美元。从这份报告可以看出，交易的中央核查系统极其复杂和昂贵。
区块链的共享性、可信性和可追溯性在清算结算领域具有明显优势，可以提高整个系统的效率和安全性，降低清算结算的交易成本，减少人工流程，规避操作风险。区块链上的数据操作规则公开透明，区块链上的操作记录全程留痕，可以有效解决当前场外市场的证券发行与交易、数据披露、资金托管等信息不对称问题。在加强市场稳定建设、完善市场监督管理机制方面发挥了重要作用。
此外，区块链技术可以直接实现实时全额结算。交易确认和结算几乎同时完成，所有节点仍然共用同一个账簿，即“一手交款一手交货”，完全避免了结算业务，节省了大量成本。
当然，目前的主要瓶颈是区块链难以承载高强度的交易规模，因此在现有技术条件下只适合一些小规模的市场交易，这也是本意见原则上同意在区域性小规模股权市场进行试点的原因之一。
(3)智能合约推动了证券市场的智能化进程。
目前，证券市场的许多金融交易仍然需要人工干预。智能合同可以将许多复杂的金融合同条款写入计算机程序。当满足合同条款中的条件行为时，会自动触发验收、入库、发送等后续动作，实现交易的智能化。
据报道，目前有区块链参与股票市场的案例。最著名的就是纳斯达克的私募股权交易系统——Linq。
Linq系统主要为未上市公司的股份提供在线登记服务，并促进其私人证券市场的股份转让和出售。此前，未上市公司的股权融资和回售交易需要大量的人工工作和纸质工作，需要人工处理纸质股票证书、期权发行和可转换票据，以及律师人工核实电子表格。这可能会造成很多人为错误，很难留下审计线索。通过Linq系统，私募股权股份的发行人享有数字所有权，Linq可以大大缩短结算时间。纳斯达克Linq系统合伙人Chain.com指出，目前股权交易市场的标准结算时间是3天，但区块链技术的应用可以将效率提高到10分钟，可以降低99%的结算风险，从而有效降低资金成本和系统性风险。而且双方网上发行和购买材料可以有效简化冗余的文书工作，发行人因繁重的审批流程而面临的行政风险和负担也将大大降低。
2015年12月30日，区块链创业公司Chain已经使用Linq平台面向新投资者发行了公司股权，是第一家使用Linq技术完成并记录私募股权交易的公司。2017年，ChangeTip、Chain、Peernova、Synack、Tango、Vera等6家公司已经成为Linq平台的内测项目。
此外，著名的项目是OCC和Axcore区块链的合作。OCC是由证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)共同监管，纳斯达克开发的期权和期货清算平台。其内置的风险管理系统和数据平台以及股票贷款平台已经转移到安讯士区块链公司。OCC证券融资副总裁马特沃尔夫(Matt Wolfe)曾表示，如果成功，该项目可以减少对审计人员的需求，他们现在习惯于交叉检查每个交易对手的交易记录。他指出，“通过使用分布式账本，参与者将能够跟上
至于未来是否有可能在沪、深、新三板市场复制区块链的股权交易经验，李连轩指出，最终还是要看国内市场有哪些方面想把区块链的技术应用到股权交易中。
他表示：如果将区块链技术应用于证券市场信息存管领域，比如2017年11月，北京股权交易中心推出的区域性股权市场中介机构信用链，只链接企业信息，实现信息统一，防止篡改，那么就可以移植到沪深股市。因为不难，但影响也小，并没有给证券市场带来根本性的变化。
“如果将区块链技术应用于证券市场的清算结算领域，将带来革命性的影响，重塑证券市场的基础设施体系，但相应的难度也是巨大的。这个难度不仅与政策有关，而且在技术上也很难实现。目前区块链技术的性能较差，联盟链目前的峰值交易处理能力最多能达到每秒数万笔交易，而沪深股市的日交易处理能力则要求达到每秒十万或一百万笔交易的水平。”
