本研究的主题是抵押稳定货币，以及算法稳定货币。这些数字货币正在吸引投资者的注意力，并通过日益高效的协议为用户创造新的用例，这极大地创新了DeFi世界。本研究考虑了六个项目的优缺点及其稳定性策略。在本文中，我们将介绍这些协议的内部功能以及我们用来获取和分析数据的框架。
什么是抵押稳定货币？抵押贷款稳定的货币是一种替代代币，它完全或几乎完全由发行代币的协议储备中持有的抵押品支持。每一个被分析的方案都有一个保持抵押贷款比率的机制，即使市场发生不利事件。事实上，每个协议都实现了自己的结算算法，并引入了新的数字货币方法来稳定价格和用户需求。
生态系统和主要参与者这个地区是最后开发的地区之一。虽然长期以来稳定货币一直是加密生态系统的一部分，但在最近一个时期，从未脱离它并试图尽可能集中和稳定的智能货币正在被开发。
目前该领域的主要参与者有Liquity、sUSD、Fei、Venus、MakerDAO和Alchemix。这些是我们在研究中选择的协议，目的是分析支持稳定货币的协议的功能和方法。随着DeFi的扩张，需要注意的是，被分析的协议不仅是以太坊生态系统的一部分，还包括其他已经被证明与EVM兼容的链。
在以前的研究中，采用了定义测量的框架，并获得了一些优秀的结果。协议指标的研究有时很难分析，但可能是基础部分，因为它定义了所有项目中涉及的一般方面。
该框架分为三个宏观参考领域：
这些指标被认为是最重要的，因为它们影响这种抵押贷款支持的稳定硬币的设计的稳健性。还需要注意的是，研究仅限于2021年1月1日至2021年5月24日的线上数据，以保证使用的时间段一致，消除不同时间段的任何市场震荡。
市场设计：它是参与者进行交易和代币存在的生态系统。限制数字环境很重要，因为市场设计定义了机制有效性的结构限制。
机制设计：协议中的机制设计定义了管理用户和协议之间交互的基本规则。一般来说，这些指标指的是协议如何管理基础资产的波动性，以在一段时间内保持汇率不变。
令牌设计：令牌设计定义了管理项目令牌的规则。它们包括定义行为、动机和稳定性指数的不同指标。在这些指标中，我们还发现了对二级令牌如何工作及其在协议的稳定性和规则中的作用的分析。
一旦研究了协议的所有方面，并分析了它们在单个指标中的行为，研究将深入到“讨论”部分。重点是了解不同设计的哪些部分对稳定币算法在生产中的最终场景影响最大。和上一部分一样，这里的讨论分为几个部分，试图定义一些基本点，并从中找到真知灼见。
这项研究的目的是了解不同协议设计的哪些部分对我们在基于储备的稳定货币市场中看到的最终场景影响最大。具体来说，稳定货币的目标是优化稳定性。为此，我们将讨论分为六类：网络效应、需求、治理、稳定、激励和二级代币。
网络效应：分散的网络通过多种渠道传播交易信息，而不是依靠单一的接触点。每个事务之间的链接数量决定了中心性得分的程度。
需求：对稳定货币的需求是由流通中的转移数量决定的。一般来说，更高的百分比意味着更高的稳定硬币的可用性。理想情况下，我们想要一个稳定的货币，月交易量高，增长快，交易量的增长快于供给的增长。
治理：治理可以分为硬治理和软治理。硬治理包括完全嵌入代码中的规则、机制和生态系统政策。软治理是指管理组织可以改变生态系统的参数，如利率、通货膨胀率或赎回率。
稳定性：因为稳定性是这些货币的主要方面，很难定义，所以它的定义和它的同一性分为几个点，比如频率分布，速度，效率，价格的稳定机制。
激励：我们已经确定了两种主要方法来分析围绕抵押稳定货币的激励措施。当然，其中的一个重点是本研究反复出现的主题和支点：稳定。第二个包含“纯”激励，对协议的稳定性不会有任何帮助或帮助，只是依靠经济利益。
二级令牌：二级令牌可以涵盖各种不同的用例，一些值得注意的例子可能是：与治理、风险再分配、激励和协议中的博弈论机制相关的用例。
MakerDaoMakerDao是一个去中心化的借贷平台，它使用加密的抵押品发行一种加密支持的稳定货币，称为$DAI，它允许不同类型的抵押品，并由Maker()的持有人管理。事实上，它似乎是最分散的协议，其中二级令牌具有最大的效用，并由持有者使用。
结论抵押稳定货币是DeFi中最有趣的部分之一，在整个生态系统中的影响力与日俱增。完美协议的基础是让代币和货币能够通过稳定性和稳健性对外部事件做出最佳反应。研究中发现的许多基本问题，应该作为改善现状的线索。
如前所述，我们正在谈论的协议仍然年轻，但它具有潜在的破坏性。这项研究应被视为个人意见，以更好地了解目前的工作状态，但它不应被确定为最终或完整的。DeFi、代币、稳币是一个快速成长的领域，可能会颠覆以前每个月都想当然的观念和动态。
虽然这似乎是一个远离主流的领域，但考虑到数字经济稳定而不可阻挡的增长，抵押贷款稳定的硬币有机会进入任何人的钱包。鉴于这一领域的投资、开发者和热情，很难不认为这一领域有光明的前景。
本文来自去中心化金融界，由星球日报授权转载。
