来源@视觉中国
文| Chain De，作者| Dorg
世界经济史是一个建立在幻觉和谎言基础上的系列。要获得财富，办法就是认清它的假象，把自己投入进去，然后在假象被大众知晓之前退出游戏。3354乔治索罗斯
加密在市场上玩大空头：Terra Gemini正在被加密圈攻击，正在经历一场“大空头”一样精彩的大戏。一场围绕Terra生态算法的稳定货币UST的精准阻击战正在悄然上演。
在美联储宣布加息和经济下滑的多重影响下，美股持续走低。道指连续5个交易日下跌，创下2021年3月初以来的新低。随着美股的下跌，数字货币市场也迎来了新一轮寒冬。比特币市场人气并未提振，一度跌破3万美元关口，单日跌幅超过10%，创10个月新低。
加密市场整体呈下降趋势，“UST脱锚事件”也是其背后的主要诱因。露娜和算法稳定的货币UST受到高度攻击，陷入死亡漩涡。
截至记者发稿时，UST最低触及0.21美元，现价涨至0.823美元，露娜最低触及0.85美元，现报1.07美元，24小时跌幅93.09%。
UST价格趋势
根据DefiLlama的数据，在市场大幅缩水后，Terra的TVL只有28.5亿美元：Anchor 17.9亿美元，Mirror 1.56亿美元，Lido 1.42亿美元。
特拉的TVL
泰拉生态繁荣的背后：高TVL背后的隐患。UST已经被严重锚定。在加密世界中，稳定币一直充当着现实世界和加密世界之间的桥梁，去中心化算法稳定币被称为属于加密原住民的“造币权”。
UST是该算法的稳定货币中的头把交椅，它曾经是稳定货币类别中的前三名。与USDT实际的美元储备不同，TVL 200亿美元的Terra Ecology采用UST和卢纳的双币机制，动态平衡算法，卢纳作为“减震器”，吸收UST的波动。UST也被戏称为“套利稳定货币”。当UST价格上下背离时，通过LUNA的燃烧进行套利和增发。
Terra机制的正常运行是建立在LUNA的市场价值高于UST的基础上的。但一旦极端情况导致市值倒挂，LUNA将无法实现价格锚定，出现向下的死亡螺旋。
为了防止价格断锚，Terra Ecology旗下的LUNA Foundation Guard(以下简称LFG)通过LUNA购买并储备大量BTC，并通过绑定BTC来代言UST，以应对价格断锚和市值倒挂的问题。
在过去，UST和露娜这对双胞胎明星曾经是加密市场的前20名，他们的风景没有什么不同。除了算法稳定币的“造币权”光环，UST更依赖泰拉生态借贷质押平台Anchor Protocol提供的流动性，成为使用最多的稳定币之一。Terra超过70%的流动资金来源于Anchor Protocol平台近20%的apy的刺激，以及abracadabra money为UST提供的degenbox循环抵押贷款。
过度激励不全是好处。正因为如此，市场上一直有庞氏对UST的质疑声。早在1月份，MakerDAO的创始人就在推特上公开宣布，Terra的TerraUSD (UST)和Abracadabra的Magic Internet Money (MIM)。钱是可靠的庞氏骗局，你绝对可以从中赚很多钱。但是它们不是为了弹性而建造的。一旦市场真的发生变化，他们就会变成0。
MakerDAO创始人道表示，和MIM是可靠的庞氏骗局。
DeFi市场的繁荣造就了Terra的生态高TVL，但高储蓄、高杠杆的问题也为未来埋下了炸弹。特别是，基于计息资产的稳定货币协议Abracadabra为UST提供了“玩偶般的流动性”。在Abracadabra上，通过将UST的抵押款存入其Degenbox金库，并通过UST抵押MIM，通过MIM，放入曲线平台循环质押，两个稳定的硬币神奇地循环套利。是的，故事的模式听起来很像电影《大空头》的模板。
UST事件后，赵昌鹏也发了推文：一个过度杠杆化的“稳定”货币。
赵昌鹏表示，UST是一种“稳定”的货币，但杠杆率过高。
当然，Terra也意识到了到达的问题。一方面，Terra Labs通过LUNA购买BTC，为UST价值锚定背书，并作为Terra Labs的外汇储备，防止流动性不足带来的抛售压力。另一方面，在被称为“DeFi法定储蓄账户”的最大的DeFi协议平台中，Curve创建了包括、和在内的4pool，以降低锚定贷款协议20%apy的巨额资金成本，并以此挑战3Crv(、戴)在Curve上的霸主地位。也希望集中力量攻击戴。
针对UST的狙击行动就发生在这个时间点，当时Terraform Labs从Curve转移了1.5亿美元的UST资金，用于储备4个资金池。一些人敏锐地意识到UST的流动性和储备不足的问题，一笔8400万UST的款项被连锁出售给以太坊。接着，大量UST鲸开始在交易所出售，引发了UST的脱钩。
Terra创始人Do Kwon回应了关于取消流动性的澄清，LFG从资金池中提取了1亿美元UST，以缓解脱钩问题。“我们从Curve移除了1.5亿个ust，并准备在下周部署到4pool。8400万ust的抛售不是我们的。在UST脱钩后，我们移除了1亿UST来缓解脱钩。Terraform Labs没有动机发布UST锚定”。
Terra创始人Do Kwon回应关于去除流动性的澄清。
一时间市场上传言四起，甚至有阴谋论认为这是项目方的一出戏。当然，自那以后，Terra的LFG一直在积极拯救市场。更多的原因可能是资金的暴露和类似于资产被合成cdo打包抵押方式的不健康生态，恰恰被蓄谋已久的加密鲸攻击了。
UST抛锚后，泰拉生态试图积极救市，UST背后的做市商砸了5万多个ETH，而LFG账户上的4.2万个BTC也已经被转移，并宣布借给BTC价值7.5亿美元，帮助保护UST联动。据报道，LFG正在寻求超过10亿美元的融资来支持UST。Jump Trading、Celsius和Jane Street已承诺出资约7亿美元。
LFG宣布BTC贷款将有助于保护UST。
然而，市场情绪似乎并未得到提振。由于UST价格的长期负面市场情绪踩踏和市场低迷的情绪影响，大量UST资金开始撤离。UST和露娜这对双子星的市值和币价暴跌，锚定资金开始大面积出逃。恐慌导致了双重货币死亡螺旋运行。
约80亿美元资金从Anchor出逃，Anchor也是被恶意攻击后抛售的主要来源。虽然主播也在积极通过赎回机制回拨这部分资金，但在市场踩踏下效果并不理想。目前，锚定的UST股票只有28亿美元。
抛锚的UST股票
Luna市场流通
似乎在“砸市救市计划”没有任何有效效果后，Terra意识到贸然砸市可能会招致持续狙击。所以在11号UST和露娜快速暴跌的过程中，她并没有看到Terra team有任何新的动作，直到币价触底。从11日中午12点开始的3个多小时里，UST从0.83美元跌至0.3美元，而作为价格锚的露娜从0.83美元跌至0.30美元。
CoinMarketCap数据显示，算法稳定货币总市值已降至68.2亿美元，低于戴(73亿美元)，在稳定货币市场排名第五，排在(8310亿美元)、(4840亿美元)、(1710亿美元)、戴之后。
截至发稿时，LUNA的市值为13.4亿美元，而UST的市值为95亿美元。市值倒挂问题依然严重。
后续市场动态：恐慌蔓延，密码市场下跌。不仅在Terra生态双子星被爆之后，南韩的crypto exchange Upbit将LUNA列为审慎投资项目，Binan也将推迟UST(穿梭机)和UST(虫洞)的合同更换。
Terra Analytics数据显示，5月11日LUNA单日发行量增加11.9亿件，12日增加4.16亿件，总发行量达到17.54亿件，创下单日新高。
由此引发的持续震荡仍在继续，LFG的后续救助计划也并不顺利。Block research副总裁拉里切尔马克(Larry Cermak)在回复网友时表示，LFG超过10亿美元的融资计划已经失败。据我所知，这笔交易失败了。
并且市场的后续影响还在继续。虽然UST价格有所回升，但断锚问题仍未解决。加密货币市场整体经历了一波血洗。比特币已跌破3万美元大关，较去年11月以来的纪录高位减半。市场主流货币的下跌趋势并未中断。市值排名前100的代币中，有96个呈下降趋势，市场信心被彻底打垮。
此外，算法货币稳定的灾难可能导致政府的强监管，美联储在其金融稳定报告中强调，货币稳定仍然具有结构脆弱性。美国财长耶伦也公开呼吁国会监督所谓的“稳定货币”。“数字资产可能会给金融系统带来风险。我们正在起草一份关于风险和“监管漏洞”的报告。有必要增加和协调监管关注。”
根据CoinDesk获得的一份文件，欧盟委员会正在考虑对稳定货币的广泛使用进行更严格的限制。
算法稳定的硬币在市场上也遇到了新的问题。虽然是算法稳定币赛道中相对分散的数字货币，但其价值锚缺失导致的庞氏问题一直存在，现在UST的崩溃似乎推翻了BTC作为抵押品的可能性，所以算法稳定币的未来不得不打上一个问号。
在经历了史无前例的暴跌之后，Terra创始人权斗在社交媒体上对露娜股价的大幅下跌和UST的分手做出了回应。道权首先承认了现状的失败和团队面临的困难，然后提出了唯一的解决方案。
为了解决目前的困境，Terra创始人Do Kwon在Twitter上表示：我们支持社区提案1164，该提案将基础池从5000万SDR增加到1亿SDR，并将PoolRecoveryBlock从36个减少到18个。这将使造币厂的产能从2.93亿美元增加到约12亿美元。“这是唯一的办法。露娜面临挫折，但我们会回来的”。
权斗回应如何救市
目前Terra的解决方案是重点解决UST脱锚问题，通过烧UST来加快LUNA的铸造和增发，从而实现UST价值的回归和锚定。看来，在资产救助计划失败后，这确实是一个有效的方法。但是，不管Terra最后能否成功救市，一个最多掉了近80%稳定币的破算法稳定币，和一个无限追加的LUNA，会再次得到市场的认可吗？且不说因为Terra事件损失惨重的人是否还会继续相信这支队伍的故事。
比整个事件中的损失更让人难受的是共识的崩塌。毕竟在投资市场上，信心比黄金更重要。
随着加密货币的整体缩水，加密货币行业的公司股价也在纷纷下跌。美国合规的加密货币交易所比特币基地昨晚开盘下跌超过25%，创下有史以来最大跌幅。在过去的两个月里，其股价下跌超过70%，MicroStrategy下跌近12%，嘉安科技和马拉松数码下跌超过6%，Riot Blockchain下跌近6%。似乎一个隐秘的冬天正在悄悄来临。
截至发稿，比特币近期报价跌破28000美元，以太坊跌破1900美元。
