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来源：今日星球日报
安东莫兹戈沃伊
翻译：拉雷尼亚
主题通讯社/盖蒂图片社的图片来源
2018年1月，加密货币市场总价值超过8000亿美元，超过全球经济排名后100位国家的货币总和。2019年5月，加密货币市场总价值达到2760亿美元，稳定货币占整个加密货币市场的比例不到2%。
最近，在Bitfinex的交易所IEO的巨额融资中，Tether的市场份额跃升至整个稳定货币市场的85%。4月初，纽约总检察长以“欺诈”的名义对Bitfinex和Tether提起诉讼。USDT的先发优势很明显，如果能保持稳定的支付，对USDT不会是致命的打击。但这一事件也说明，稳定的货币不再稳定，市场面临洗牌，监管成为这个行业隐形的定时炸弹。
戴是唯一成功的加密货币担保的稳定货币，即基于智能合约的加密货币担保的稳定货币。围绕这种稳定货币的生态系统MKR和以太坊平台正在迅速发展。
巴西西式算法驱动的稳定货币在过去一年遭遇滑铁卢。市场质疑，SEC对类似证券的监管趋严，但还是挡不住这类项目的前行。Bitfinex将很快推出Ampleforth稳定货币IEO项目。今年4月，硅谷的移动支付稳定币项目Celo宣布获得Polychain和A16Z近2500万美元的投资(通过设计Celo dollar协议层令牌和Celo Gold通缩令牌进入稳定币市场)。
“传统的资产支持的稳定货币仍占主导地位”
2017年，USDT(Tether USD)是无可争议的绝对市场垄断者。仅仅一年后的2018年，稳定货币项目涌现数达数十个。截至2019年，稳币项目已经超过200个。一些最早的项目已经关闭，一些新的项目还只是在进入市场的初级阶段，但可以肯定地说，至少有数百个稳定的货币项目得到了不同利益集团的认可，并处于不同的商业化阶段。
无论是没有上线但只有概念的稳定货币，还是已经上线并可以在交易所交易的稳定货币，太多都难以追踪。在CoinMarketCap的帮助下，我们找到了23个稳定币近2年的运行数据。为了简化研究，这些稳定货币按抵押资产和附属类型分组。类别如下：
按抵押物类型：1。传统资产：资产抵押是锚定一些价值相对稳定的资产来给予价值，如黄金、法币或其他资产。最直接的方式就是资产抵押。
2.加密资产：加密资产作为抵押物，代表戴。
3.没有资产抵押，即货币价值由算法控制，用基差表示。
无论是传统的还是替代的稳定货币，美元仍然是最受欢迎的钉住货币。\’
根据CoinMarketCap的最新统计，在排名前50的加密货币中，稳定货币占据5席。分别是第8位的USDT、第27位的TUSD、第36位的帕克斯和第48位的GUSD。其中，USDT因其巨大的先发优势，占稳定货币的75%。5月29日，总市值31.3亿美元；同时日交易量250亿美元，占比特币日交易量的73.3%。尽管USDT供应量减少了近10亿美元，但在2019年1月，稳定币的总供应量几乎回到了最高值。如果说之前Tether的不透明只是引起了公众的质疑，那么现在，毫无疑问的是，一些USDT可能不仅仅是用美元支付，而是用Tether Limited或Tether International Limited的信用支付。新的稳定货币成功地利用了泰瑟的信任危机，从USDT手中夺走了部分市场。Tether的市场份额已经连续5个月低于75%。在最近Bitfinex的交易所IEO的巨额融资中，Tether的市场份额跃升至最高的85%。
\”尽管竞争对手取得了成功，但Tether继续占据主导地位.\”
对于非法定货币实验项目的支持者来说，情况并不十分乐观：传统的电子货币，即使登陆了区块链，也很难被称为货币思想的先驱。
尽管许多稳定货币项目梦想成为真正的全球货币，甚至帮助委内瑞拉人民，但到目前为止，场内交易的场景仍然是稳定货币的主要用途。
区块链上的加密货币，由美元担保，在稳定货币中波动性最低，可以按面值兑换成本币。因此，这类稳定货币在日交易量上遥遥领先也就不足为奇了。
“稳定货币的整个交易量，差不多就是美元担保的加密货币的交易量。”
「挂钩黄金的稳币」说到黄金担保的稳币，2018年最受瞩目的莫过于Digix DAO推出的稳币DGX。这也是以太坊区块链的第一个ICO项目。在token的资产被削弱后，我们可以预期与黄金挂钩的稳定硬币的数量会增加。但到目前为止，市场上这种代币很少，其市场相对较小。迄今为止，只有DGX保持了相对稳定的价格，并提高了报价。其他“黄金币”的价格历史与稳定币的市场历史并不相似。
DGX的价格不像黄金那样稳定，市场上也没有其他“稳定”的黄金稳定币。\’
对金本位制支持者来说，另一个坏消息是市场上有奥地利稳定币，但市场不想把它们当作货币使用。与法币挂钩的稳定货币相比，在加密货币交易中不作为报价货币使用。在电子商务中，使用黄金作为记账单位或其他货币职能并不流行。与黄金相关的加密货币也没有增加。
“加密货币担保稳定货币”戴是唯一成功的加密货币担保稳定货币，即基于智能合约的加密货币担保的稳定货币。围绕这一稳定货币的生态系统MKR平台正在迅速发展。戴交易法币、比特币、主流加密货币等集中和分散交易所的稳定货币。
戴提供贷款和存款，并在电子商务中推广。这个项目吸引了A16Z高达1500万美元的投资。Maker是以太坊迄今为止最成功的DAO，总资本7亿美元，而ETH约2%的报价是基于DAI。
尽管戴取得了成功，但加密货币保证的稳定货币的增长速度没有传统加密货币在的增长速度快。比戴早几年推出的加密货币抵押稳定货币项目正在经历一个困难时期。戴的市场历史始于抵押贷款支持的稳定货币(如bitUSD)的报价达到顶峰，BitShares的主要加密货币。现在，戴的报价超过了所有其他类似的稳定货币。
DAI是迄今为止唯一成功的安全稳定的加密货币。\”
在BitShares、Steem和Golos中，稳定币只是平台代币之一，而这个平台之所以存在，并不能归结于这个代币，也就是说，与创客的团队和社区相比，他们并不能有效激励开发和推广这些项目的团队和社区。然而，戴成功的主要原因不仅仅是这些。
主要原因是抵押物的选择。戴的原生以太坊是仅次于比特币的第二大加密货币，而BitShares、Steem和Golos的原生代币则是相对缺乏吸引力的新仿冒品。至于像Synthetix(原名Havven)这样的项目，他们使用的不是区块链的原生令牌，而是其系统的内部令牌。因此比ETH更缺乏流动性，严重影响其稳定货币的安全性。
「无担保稳定货币」说到无担保稳定货币，也就是算法稳定货币，虽然已经有了一些引人注目的消息，但是市场上这类稳定货币并没有太大的进展。
最近这个细分市场最重要的新闻就是Basis项目的关闭，这是第一个雄心勃勃的算法稳定币项目，也得到了顶级风投机构1.33亿美元的支持。与在现行法律下发行私人货币相比，通过发行和赎回股票和债券并在其下吸引投资，更容易实施管理货币供求的概念。
Basis肯定会推动其他计划用发行证券来管理稳定货币供应的项目放弃这种模式。Carbon最初计划创建一个具有算法稳定货币和碳信用安全的系统，该系统仅限于在区块链创建传统的数字货币。Fragment将模型改为包含算法稳定货币的单边系统，它被称为Ampleforth。为了控制代币的供应，一部分提供稳定的加密货币的硬币，还计划使用债券和股票。虽然该项目的团队没有报告代币构成的变化，但没有关于这种稳定货币计划推出的消息。
这部分的另一个损失是NuBit——的第一个算法稳定币。供给急剧增加导致利率快速下降后，这种稳定的货币就无法恢复。目前，其项目团队和社区的活动几乎为零。
与冷清的NuBits社区相比，另一个算法稳定币Minexcoin的电报聊天群比MakerDAO聊天群更火。然而，MNX无法通过Minex区块链向矿工提供补偿来提高报价，从而将市场价格保持在目标水平。根据计划，MNX的价格有望提高。事实上，它的价格变化是负面的。
“USNBT和MNX都保不住目标利率。”
尽管如此，稳定货币的算法仍然是货币思想的先驱。如果说Basis和NuBits只是试图创造一个现代法定货币的私人模拟，那么BitBay和Ampleforth则是在尝试货币史上前所未有的模式。
比特贝正在尝试一种可以被称为“最后手段的霍德勒斯”的方法。为了推高BitBay的价格或者只是为了防止其下跌，这种稳定货币的持有者投票决定暂时冻结其一小部分资产，以暂时降低BitBay的市场价格。与此同时，与传统意义上的稳定货币不同，BitBay没有任何固定的目标价格。
然而，Ampleforth将通过非传统市场途径(货币干预、出售债券或股票)减少稳定货币的供应。通过按比例减少所有Ampleforth持有人的资产，供应可以减少，以提高其市场价格。Ampleforth持有者不会从被没收的稳定货币中得到任何回报。另一方面，当有必要提高Ampleforth报价时，新创建的代币将以相同的“非市场”方式进行分配：它们将按照余额的比例在所有Ampleforth持有者之间免费分配。
“寻求一种全球尺度和稳定的货币篮子”首先，全球货币是一种全球价值尺度。全球市场需要一个衡量标准。加密货币号称拥有全球货币的地位，所以稳定货币也不例外。为了寻求这样一个全球性的措施，稳定的货币与特别提款权和新的国家货币和金属篮子相联系。脸书正在考虑提供与一篮子货币挂钩的稳定货币。TiberiusTechnology Ventures提供了一个令牌，它与一篮子用于生产现代电子产品的金属挂钩。
这些篮子作为一种有价值的存储方式可能很有吸引力，但在现阶段似乎不太可能将它们作为一种全球价值衡量标准。全球价值仍以美元衡量。目前没有计划改变世界货币体系，将各国货币汇率与特别提款权或其他篮子挂钩。就像ECU(由前欧共体的9种货币组成的“货币篮子”，最终在1999年成为欧元)一样，它将本国货币与某种篮子挂钩，这使得这种篮子成为一种流行的价值衡量标准。特别提款权从未被用作世界货币体系的基础，因此，与欧洲货币单位不同，它们不被市场认可。至于一篮子不断变化的加密货币，开放公共区块链的全球生态系统还太年轻，无法使用这样的一篮子货币来衡量价值和金钱。
霍比交易所进行了一项创造HUSD代币的实验，这种代币可以按比例与四种稳定硬币(帕克斯、TUSD、USDC和GUSD)中的一种进行兑换。然而，这个项目很快就失败了。HUSD 2.0只能以加权平均市场价格兑换上述稳定货币。在这次合作中，通过稳定货币之间的差价交换，PAX被交易商损失了近1000万美元。CementDAO正在开发一个稳定的货币聚合器。美联储计划转向与一篮子象征性资产挂钩的稳定货币。Neutral和dForse也宣布将开发一篮子稳定的货币。
《两个业务案例：证券和佣金》在本文的最后，我想提请大家注意与稳币工程日常业务工作相关的两个问题。
第一个：重新设计第一次分发后的第二个令牌。
第二种：对稳定货币的使用征收额外费用。
先说第一个。
如果代币的所有权产生交易佣金、铸币税、贷款利息或股息佣金形式的收入，代币就是证券。通过出售代币(即证券)吸引资金的项目并不总能获得所有必要的官方批准。也许这就是为什么Maker和Chronobank在最初发布后改变了他们两个令牌(分别是MKR和时间)的设计。现在，这些代币并没有赋予持有者分享相应稳定货币使用者佣金费用的权利。鉴于加密货币监管的收紧，这些变化的法律问题将不可避免地成为争论的话题。
稳定货币计划与监管证券发行和流通的现实之间的冲突导致了不同的结果。有些人已经关闭了他们的项目，有些人彻底改变了他们的令牌设计，你甚至可能会发现那些改变了两个令牌设计的人。有些人准备按照现行法规的要求发行证券。
使用稳定币收取额外费用的问题是，用户不仅要支付区块链本地代币的矿工佣金，还要支付项目费。
Carbon使用元交易，允许其用户用CUSD而非以太网支付佣金给以太坊矿商。这种解决方案改善了用户体验，但无法解决额外交易成本的问题。不管是不是代币收到这个佣金，用户都会产生额外的费用。离线交易可以避免这些额外的成本，但这种解决方案不太可能吸引稳定的货币项目，这些项目通过额外的佣金建立他们的商业模式。
佣金会影响稳定货币的互换性。发行、使用和兑换稳定货币的成本可能不同。稳定货币的发行、流通、赎回的条款可能不一样。由于技术、经济或法律原因，在几个区块链上推出的同一种稳定货币可能无法完全互换。
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