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编者按：加密投资基金蜻蜓资本投资公司独家向Mars Finance APP提供了一份他们内部研究的备忘录。备忘录对脸书推出的加密货币项目Libra进行了解读，称其是“主流互联网平台提供的最全面、最引人注目的产品，可以在一夜之间大幅增加数字货币的用户数量，类似于微软在1995年推出的IE浏览器”。
6月18日，脸书宣布了其区块链稳定货币平台Libra。虽然还有很多未解之谜，但互联网上充斥着各种观点。鉴于我们自2018年底Libra上线以来一直在密切关注这一项目，并长期关注稳定货币的发展，我们有以下观点：
天秤座是什么：天秤座是一个半分散、半开放的区块链。从技术角度看，它与Cosmos背后的Tendermint和BFT PoS的共识最相似。从实用的角度来看，它类似于区块链的支付网络，如XRP和恒星。其稳定的货币完全由储蓄基金支持，类似于USDC和泰瑟。与他们不同，Libra与一篮子低波动性资产挂钩，而不仅仅是一种货币。治理：Libra由一个瑞士基金会管理。脸书计划控制不超过1%的投票权和经济权。他们打算招募一个100人的委员会，分五类：支付(Visa、MasterCard、Paypal、PayU)、科技博览会(优步、Lyft、易贝、Spotify、Booking Holdings)、电信公司(Iliad、沃达丰)、区块链公司(安克雷奇、比特币基地、Xapo)、风险投资公司。目前已选出约30名成员。发布的可能性：Libra引起了相当大的媒体和政治争议，包括来自美国的立法者和来自法国和德国的部长。由于强烈的监管反对和限制，有一定的可能性，天秤座永远不会被释放。与分散资产相比：Libra将由受监管实体组成的委员会控制。虽然它将推出自己的智能合约语言Move，但开发过程可能会受到严密监控，第三方程序的运行和发布也需要事先获得批准，例如Apple Store模式。我们认为Libra不会与纯粹的分散式区块链平台(占我们投资组合的大部分)直接竞争。尽管如此，我们认为Libra极有可能抢占比特币作为“交换媒介”和“跨境资产”用例的市场份额，向货币不稳定的国家提供汇款，推动美元化。长期潜力：完全由储蓄支持的稳定货币市场的机会可能在数千亿美元的数量级。在中国，非银行支付公司(如支付宝和微信支付)存放的客户资金去年达到1800亿美元。跨境市场机会会更大。如果天秤座给钱的持有者提供利息，它可以和储蓄账户竞争，这将是一个更大的市场。但这可能会破坏现有的货币政策体系，对私人银行业造成严重损害，私人银行业肯定会反对这种做法。从长远来看，如果Libra(或类似企业发行的货币)能够成为新兴市场和跨境市场许多用户的默认货币，那么这种货币最终可能取代政府货币3354，这将是数百年来的第一件大事。当然，以上每一个“如果”的概率都是递减的。商业模式：对于Libra的投资者和节点运营商来说，这类似于成为一个国家货币局(比如香港金管局)的股东。收益可能限制在存款年利率的2-4%。如果能够确定稳定的货币储备篮子的构成，节点运营商也可能从其宏观经济影响中获得一些利益。从某种意义上说，这类似于欧洲老牌银行家族在央行的偶尔投资：虽然不会带来立竿见影的收益，但可能对后续朝代有所帮助。然而，中央银行的发展历史是一个扩大范围的过程。如果绝大多数成员投票，Libra委员会可以将储蓄政策改为高价值的收入来源，如部分支持，允许货币自由浮动和定价，增加交易成本。企业的作用：除了不到1%的核心协议，脸书还将推出Calibra，这是一个受监管的完全封闭的支付平台。Calibra是一个结合了比特币基地(钱包经纪人)和微信支付(围绕聊天功能的多维整合)的平台。如果成功，Libra将有效降低各类互联网金融业务的监管和技术障碍，促进跨境、互联网原生贷款、外汇经纪等交易案例的生态发展。互联网公司可能会寻求加入Libra协会，以影响和监督共享的公共事业，类似于Visa和美国存托凭证清算公司(DTCC)，这是一个由其最大的用户、全球银行和证券公司组成的联盟。
我们认为Libra的发布是对行业发展具有重要意义的事件。它是主流互联网平台(如三星、HTC、Kakao、Line、Telegram、Signal)提供的最全面、最吸引眼球的产品，可以在一夜之间大幅增加数字货币的用户数量，类似于1995年微软推出的IE浏览器。我们将继续密切关注。冯博和亚历克斯
2019年6月28日
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