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边肖：记得要集中注意力。
来源：今日星球日报
作者：小帕克
在最后& quot插图& quot，我们列出了在不同国家挖一个比特币需要多少电费。但只是在一定时间尺度的计算能力和电价条件下的静态成本。
如果把范围缩小到中国(部署矿机的地方)，设定一个平均电价(实际上裸电价基本固定)，历史时间(计算电量)下的开采成本会形成一条曲线，如下图所示。
这条曲线是什么意思？
我们选取的时间段是2018年1月1日至2019年4月23日，其中红色曲线是比特币的平均交易价格，另外三条曲线分别是托管电价0.08美元/千瓦时(约0.54人民币)，最高火电裸电0.0697美元/千瓦时(0.45人民币)，最低火电裸电0.04美元/千瓦时(0.27人民币)。
红线和三条蓝线之间的距离代表采矿的毛利。图中的四个点代表以下信息：
从2018年9月初开始，红线开始低于管理电价的成本曲线，表示过了这个点，如果高于0.54元/千瓦时的电费仍用于开采，就不再盈利。从2018年11月中旬开始，红线开始低于最大火电裸电成本曲线，说明在这个时间点之后，如果仍然使用高于0.45元/千瓦时的电费，挖比特币将变得无利可图。从2019年4月初，红线开始高于最大火电裸电成本曲线，说明在这个时间点之后，以0.45元/千瓦时或更低的电费进行开采就可以产生利润。从2019年4月20日起，红线开始高于管理电价的成本曲线，说明在这个时间点之后，以0.54元/千瓦时的电费开矿又开始盈利了。从图中可以看出，比特币挖矿成本变化的稳定性总是高于比特币价格的波动性。
其实我们在月初《比特币挖矿的行业拐点与背后的经济周期》的研报中也说过，影响比特币挖矿的关键因素是计算能力、计算能力难度和电价。其中，电价(尤其是裸电)波动很小是因为矿山合同通常是以年为单位的，可以视为一个常数。但计算能力和计算能力难度的急剧变化一般有两个原因：挖矿设备或方法的变化，比特币区块奖励减半。另外，比特币挖矿的涨跌不会高于价格的涨跌。
因此，如果比特币价格继续上涨(超过5785美元)，比特币挖矿有望重回暴利行业。
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