短线量化交易策略的成功建立在市场环境中未知变量的稳定性上，而忽略了对链数据的分析和利用。过多的消息噪音、对解释市场的执着和对隐藏在多种货币中转瞬即逝的市场的捕捉，消耗了交易者的精力，使他们失去了有价值的思考。
“理性是激情的奴隶”。在对以往交易经验的反思中，我们提出了一套长期的交易方法，用准确的指标来指导交易决策。这种方法侧重于发现比特币链条上历史数据的规律和时期，而不是解读。
幂律走廊是我们的基本价格模型，是判断长期趋势的来源，是历史价格的规律性发现(整个市场博弈的结果)；开仓、止盈等操作依赖于MVRV等数据指标，这些指标表示整个市场的浮动盈亏水平；最后，通过梳理定投、一次性长期持仓、山寨币组合等其他投资策略的不足，来揭示我们热爱比特币的原因。
资本流动理论、储备模型与衍生品交易量的增长：交易价格的根本变化在于资本的流入和流出。
储油层模型是一个很好的例子。如果把比特币比作水库，把水比作资本，水库里的水就是比特币的流动性，水库水位的高低就表明了比特币的价格。水库通过资金流管道a与外界其他更大的水池相连，管道是双向的，有时往水库里注水，有时把水抽出来。此外，蓄水池下方还有一个漏水口B，不断漏水。
根据模型，水位波动有以下几种情况：
当管道A的投入资本大于泄漏口B的泄漏资本时，水库水位上升，即比特币价格上涨；在其他任何条件下，水库水位降低，比特币价格降低。在水库模型中，我们增加了一个独立的漏水点，来表示比特币市场中相对固定的资金流失和流出，在资金输入管道相对平静的时间里，对比特币的价格有很大的影响。关于资金泄露，交易平台的手续费就是一个很好的例子。交易平台一般对现货交易收取0.2%的手续费，看似微不足道的比例在很多交易中被放大。平台收取手续费，并以此为主要收入来源支付运营成本，这部分资金从这里流出比特币。
值得注意的是，近一年来，现货交易所进入衍生品交易，衍生品交易量大幅增长。
衍生品的发展是市场逐渐成熟的标志，交易者有了更灵活的金融工具。我们认为，这些“更加灵活的金融工具”是推动资本泄漏增加的主要因素。
期货合约作为衍生品最重要的品种，在现货的基础上提供了更低的手续费、更高的杠杆和更便捷的做空手段。这些变化促使交易者逐渐从现货交易转向期货合约交易，并不断增加交易频率，放大交易量和杠杆率。从宏观角度来看，衍生品交易量的增加，一方面为交易平台提供了更高的佣金收入，另一方面拉大了普通交易者和精英交易者的收入差距。精英交易员通过衍生品可以用同样的资金成本获得更高的收益。从成本来看，精英交易者获取比特币的成本在逐渐降低，而普通交易者的成本在增加。假设没有外部资本流入，市场上的资本分配会越来越不均衡，倾向于呈现最经典的“二八定律”，即20%的人持有80%的财富。精英交易者手中有很多比特币，成本低，自然就产生了出售的需求。这部分资本会逐渐流出比特币的资金池，导致币价下跌。
但是，我们不需要太悲观。在本已黯淡的经济形势下，世界各国政府不断表现出无力通过量化宽松政策刺激经济。西方一些主流金融机构已经开始将比特币视为对抗通胀的武器。这个水库不是一潭死水。
MVRV与平均成本波动理论的引入
投资方法不可避免地建立在假设的基础上。
股票交易员通过公司盈利能力判断价格水平；原油期货投资者判断复杂的供求关系和地缘政治局势；价值投资者坚信“内在价值”是围绕投资产品价格波动的中心。
由于比特币不是经济体，也不是消耗品，投资者很难照搬熟悉的估值方法来判断其相对价格。Willy Woo和Plan B参考传统投资标的的估值方法和价格模型，开发了NVT和S2F等指标和模型。我们放弃了这个想法，尝试在比特币数据的不同方面寻找简单有效的指标。不同数据中的指标是正交的。理想情况下，我们认为当他们也指示购买时，他们将有最大的胜率，我们将在未来不断测试这一假设。
幂律走廊和幂律波动线单纯来自比特币价格的历史走势数据，价格走势的分析理论在传统交易市场已经完全成熟，可以应用于任何交易产品。我们的工作是引入更多数据，并找到与强劲价格趋势相关的指标。当然，这些数据主要来自比特币本身，即线上数据。
得益于比特币本身的设计机制，我们可以很容易的得到完整的账本，账本上记录了比特币自创世块以来每一笔交易的时间、金额、参与者等信息。将每枚比特币最后一次转移时的价格相加，就可以很容易地得出所有持有者的成本总和。Coinmetrics将其定义为RV(变现价值)，即比特币的变现市值。这个概念对应的是MV(市值)，也就是一般意义上的市值(比特币目前的交易价格乘以已经挖出来的金额)。MV和RV的相对水平表示整个市场的浮动利润。
MV和RV的图表清楚的表明了整个市场所有的短时间窗口(MV低于RV)，从历史走势来看，这些窗口也是建仓的最佳窗口。为了更好的表示MV和RV的水平，我们把两个变量分开。
MVRV大部分时间在1和2之间波动，小于1和大于4的时间有效指示整个趋势中的最低点和最高点。
MVRV的有效性揭示了简单的平均成本波动，即价格围绕整个市场的平均成本波动。整个市场各种角色获取比特币的成本是不对等的。矿商靠挖矿低成本收购比特币，然后在二级市场出售赚取利差。二级市场频繁交易，倒霉交易者的成本增加；宏观上，当比特币价格低于平均成本时，任何获利方抛售比特币的动力都会减弱，市场更倾向于复苏。当比特币的价格已经是平均成本的4倍时，任何一个货币持有者都应该明白，这种浮动利润是无法长久的，聪明的交易者可以及时把自己的袋子放好。
平均成本波动理论描述了比特币市场的价格中枢，是我们对加密货币市场的基本看法。
幂律波线：幂律走廊的回测
很多看似合理的指标都难以摆脱“马后炮”的嫌疑。他们把历史趋势作为一个已知条件来调整指标的参数，使其能够有效地表明涨跌。一个好的指标需要通过回测来验证，尤其是长时间的回测，证明其有效性不是侥幸的。
本文将对幂律走廊进行回测，遍历并记录当天的实际成交价格与当天之前所有历史走势数据线性回归后的线性回归价格的差值。具体以2013年10月29日为例：
上图的粉色线就是差价。我们用同样的方法计算2010年7月29日至2020年5月5日的日数据，将这条曲线定义为幂律波动线。
通过观察，为曲线设置0.5和-0.5的阈值，并标记阈值之外的点。
在比特币的价格走势中标出以上几点。
图中橙绿点的分布足以证明通过幂律波动线和幂律走廊判断周期内货币价格相对高度的准确性。实际上幂律走廊的斜率每天都有微小的变化，所以幂律波动线有更好的参考意义。另外，我们可以通过调整幂律波动线的阈值来提高灵敏度，但这与幂律走廊的出发点是相反的，即幂律走廊不是用来指导短期操作的，所以本文只通过设置一个模糊阈值来验证幂律走廊的有效性。
幂律走廊的静态波动线表明比特币的上轨逐渐降低，下轨稳定，而动态波动线则呈现相反的趋势，这与我们普遍认为的“市值越大波动越低”的观点一致，但无法得到有效支撑。关于上下轨道的相对方向，目前很难下结论，因为比特币创造以来的循环次数还是太少。
幂律波动线和幂律走廊的指示对现价的指示结果并不乐观。
幂律走廊：比特币价格模型
交易员每天都在做世界上最难的事情，预测比特币的价格走势。其方法不外乎以下几种：
Soho哥任意拿比特币和黄金或其他资产的市值做比较；将比特币的规则与经济模型相结合的理论家(如S2F)；k线画师定性地使用各种颜色的线条、形状和文本标签在空画布上捕捉阴影。我们认为，交易者的预期和市场表现不断相互作用，因此货币价格在相当大的范围内是不确定的，对市场做出主观准确的预测是没有意义的。但相比之下，货币价格的历史走势是所有交易者博弈的结果，从中发现的规律会相对稳定。因此，我们放弃寻找符合历史趋势的叙事或理论，而把市场上的所有交易者视为一个整体，用最简单的方法寻找跨周期规律。
因为纵轴振幅过大，前期价格波动被压缩，所以我们把纵轴调整到对数坐标。
此时可以观察到曲线在对数域有很好的线性，但是斜率在逐渐减小，所以我们把横轴调整到对数坐标。
上述曲线在对数域的线性回归表明，直线的斜率为a=5.733，截距b=-38.3，R平方为0.9361。
至此，我们从真实的历史货币价格中得到了作为趋势中轴的回归线。为了得到趋势的上下轨，我们会把货币价格和对数域的回归线做差。
从差值图上，我们可以清楚地看到一个下降的上轨和一个平行于北回归线的下轨。我们分别通过回归和平移得到两条直线。
把前面的回归线图中的上轨和下轨放在一起，可以得到一个清晰的幂律走廊。
幂律走廊(Power-law corridor)是隐藏在比特币历史走势中的一个简单规律，可以在整体方向上提供指引，在价格接近上下轨时提供参考，但由于走廊(上轨/下轨)宽度太宽(目前超过10倍)，无法指导短线交易。
幂律走廊表明，比特币的价格将在2025年后永久超过5万美元，在2028年后超过10万美元。
