金融观察
随着股市IPO，虚拟货币ICO最近开始流行。
所谓ICO，又称首次公开发行硬币，以比特币为标的，项目负责人向不特定投资者发行加密代币，为项目融资。随着美妆、社交、白酒、体育等“舶来品”ICO项目的野蛮生长，作为虚拟货币代表的比特币也迎来了暴涨。今年4月，比特币从6000元开始一路走高。仅8月份就已经9次刷新高价，涨到30299.99元。
区块链早在十年前就存在了
从根本上说，火热的ICO离不开比特币等虚拟货币的支撑。在“90%的ICO项目都不靠谱”的情况下，暂且不论ICO市场，就连作为募资对象的比特币等虚拟货币，也早就饱受诟病。
以比特币为例。由于交易平台的不确定性和交割的波动性，更容易被非法利用。走私、贩毒、色情、洗钱、非法转移资产等丑闻不断。国际支付应用TransferWise的Cinrix直言，“比特币已死。”就连比特币核心开发团队成员迈克赫恩(Mike Hearn)也表示，“除了那些非法交易，现在几乎没有人使用比特币，也没有正常的商品交易，已经完全背离了比特币的初衷。”
尽管如此，一些比特币投机者靠比特币致富的故事仍然让投资者激情澎湃。他们以虚拟货币和区块链技术的名义，一次又一次向公众“证明”——比特币的稀缺，其价值甚至超过了黄金。
然而，真的是这样吗？
比特币之所以能被炒作和稀缺，底层技术的包装——区块链功不可没。所谓的区块链实际上是一个点对点的电子货币总账系统。数字经济之父唐塔斯考特将此描述为“它基本上实现了全球试算平衡。这种非腐蚀性的可编程数字总账不仅可以记录金融交易，还可以记录几乎所有对人类有价值的东西。”难怪有声音称之为“下一代互联网”。
然而，市场似乎让区块链变得“高大”了。区块链早在10年前就存在了，但今天只是通过比特币传播。到目前为止，类似比特币、基于区块链的加密货币有数千种。政府、大财团、大银行都在开发类似的加密货币，甚至中国银行也会推出人民币的加密货币。
这就涉及到比特币的认知症结。
量子计算机一出来，比特币就泛滥了。
对于大多数比特币爱好者来说，他们认为比特币是结束法定货币时代的信号。但是，虚拟货币不同于货币虚拟化，比特币只是虚拟货币。由于没有一个国家愿意放弃“造币权”，比特币几乎不可能在任何时候成为真正的货币。就连比特币粉丝所相信的奥地利经济学家米塞斯和哈耶克的继任者也明确表示，比特币不是货币。
事实上，所有虚拟货币，无论技术多么先进，数量多么有限，其净资产值都为零，其价格只由交易者决定。某种程度上，虚拟货币甚至不如以前的郁金香。郁金香至少有实物，虚拟货币什么都没有。从技术角度来说，量子计算机一旦问世，“比特币”和现有的各种虚拟货币将在一分钟内泛滥成灾。
另一个可供参考的指标是，华尔街最近在媒体上唱多比特币。根据笔者在华尔街的工作经验，华尔街总是通过做空来唱多，从而卖出更多。就像几年前唱多黄金5000美元甚至10000美元一样，他们的声音可能是一个反向指标。
所以比特币作为一种投资产品，其实是有巨大泡沫的。本质上，比特币炒作的重点在于散户接盘。比特币通过“区块链”等精美包装进入金融市场。散户在不知情的情况下把钱送到了市场，而那些站在金字塔顶端的人变得非常富有。一旦泡沫破灭，所有的虚拟货币都会回到原来的价值——零。
愚蠢的游戏，具有庞氏骗局的所有特征。
众筹的代币都是如此，何况是包装后的ICO？
从这个角度来看，“区块链虚拟币ICO”是一个结合了多种金融手法的华丽骗局。它具备庞氏骗局的所有特征：一是需要信徒不断进场推高价格；其次，基于未来会有更多信徒加入的承诺，第一个进入者希望后者在高位接手。
正如《新京报》所报道的，一位参与ICO项目的投资人表示，ICO在现阶段是一个很傻的游戏。大家都知道很多项目没有价值，或者说是圈钱，但是只要这个代币能在交易所交易，ICO投资人就可以通过投机赚钱。
400多年来，几乎所有的金融泡沫都是在破裂前被包装好的。虽然每次都承诺“这次不一样”，但结局总是3354。这次会发生什么？当然，比特币等虚拟货币本身不是骗局，就像郁金香本身不是泡沫一样。但缺乏政府背书的虚拟货币，可能会像当年的郁金香一样，成为金融诈骗的工具。
然而，就像郁金香泡沫破灭后的废墟一样，现代金融的幼苗发芽了。笔者认为，在“区块链虚拟币ICO”一地鸡毛之后，政府背书的货币数字化将成为大势所趋。但是，再美好的未来，也只有在一个地方的鸡毛清理干净之后才能实现。(作者陈思进，高级金融风险管理顾问)
