作者|卢卡斯维斯弗莱克
我们不应该把所有的加密货币都扔在一个篮子里，而应该把所有的比特币分成各个市场。因此，一个迷人的和多层次的“加密市场”画面被创造出来，它讲述了许多关于网络效应的故事。
目前加密货币市场常用的领先指标都是“破”。因为我们把所有的加密货币都扔给对方，然后计算哪个市场份额有哪个加密货币。就好像苹果不仅和梨比，还和橘子比。
如果分析师将市场划分为不同的细分市场3354加密资产(如比特币)和加密应用(如以太坊加密货币链)，然后计算具体的领先指标，确定各自的市场领导者，那么加密行业的每个人都将是赢家。
这就是我们今天所做的，让你在交易时更容易做出决定。分类看起来很像这样：
加密货币想成为比特币那样的货币。稳定币值，复制一种法币，如系绳、戴，复制美元；智能合约平台，像以太坊，主要是执行智能合约，也就是更像一台“去中心化的电脑”，而不是钱；隐私货币，通过在协议层面混合加密货币和交易来提供额外的隐私；DefTokens，意味着一个新的、自治的、或多或少去中心化的金融世界的令牌，大部分时间作为以太坊上的智能合约运行；交易令牌反映了加密货币在旧的中央集权金融世界中的市场力量，包括DeFi项目。
当然，人们可以质疑这种分类。为什么Ripple (XRP)、Stellar (XLM)和Cosmos(原子)在“加密货币”名单中，而Ethereum (ETH)没有？安全性和ICO令牌怎么样？为什么智能合约平台和币是互斥的，而不是私币和币？为什么Chainlink(链接)可以既是DeFi令牌又是智能合约平台？既然有足够多的机制可以让比特币匿名，而且比特币也被用于网络犯罪，那么把比特币归为私人货币有意义吗？
虽然这些问题可能会讨论几个小时，但结果非常重要：它有助于更清楚地确定哪些项目在自己的领域占据市场主导地位。总的来说，图表中显示的加密货币市场的情况要比Coinmarketcap和其他页面上显示的大量加密货币和Token复杂得多。
市场领导者及其竞争对手。
第一张图展示了加密货币。市值2500亿美元，这也是“加密货币”最大的一部分。比特币以超过90%的份额统治着这个市场，其次是Ripple (XRP)——。它不应该在这个系列中，因为XRP不是一种货币。在这个类别中，比特币现金(BCH)将排名第二，其次是莱特币和Monero (XMR)。比特币SV (BSV)不在此列。但这不会改变总体情况：
比特币在加密货币类别中没有竞争对手，其主导地位自2017年以来一直在增加。对比特币以外的第二种加密货币的需求似乎可以忽略不计。
智能合同平台拥有近700亿美元，是第二大功能强大的部分。以太坊(ETH)在该领域占据主导地位，虽然只有66%。以太坊之后是Chainlink，但可能有人会问，Chainlink作为智能合约的数据提供者，是否属于这一类？然后卡尔达诺(阿达)。据我所知，这个项目还没有下放。EOS和Tron似乎是真正的智能合约平台。在这一部分，我并不完全清楚Stellar或IOTA失去了什么。值得一提的是，它们都没有智能合约虚拟机。
以太坊的实际优势可能更高，尤其是如果智能合约“主导地位”的平台不是以市值来衡量，而是原则上由智能合约来处理价值……然而，即使没有这一点，市场领导者的趋势也是扩大自己的主导地位。
稳定货币价值约220亿美元，可能是加密货币领域第三重要的市场。与拟议中的细分市场相比，存在明显的分散化趋势，即市场领导者的减少。Tether的主导地位现在只占75%。考虑到系绳的不确定性，这应该是个好兆头。尤其是和戴可以加强他们的地位。
值得注意的是，自2020年春季以来，稳币市值一直在快速上涨。除非曲线出现戏剧性转折，否则这种情况还会持续，2020年似乎是货币稳定之年。
最近的部分可能是DeFi Token，将达到110亿美元。它们是最分散的部分，有41种加密货币或代币，包含的项目比其他任何部分都多。
Chainlink的LINK Token获得了43%的主导地位，但由于时间跨度短，资本化程度低，只能大致确定趋势。链接之后是Uniswap、Maker、Synthetix和Compound等项目。我不确定Chainlink在这里是否合适；如果排除在外，其市值会相对较低，但这部分业务会更加分散。
无论如何，图表显示了一个快速增长且充满活力的生态系统，这是今年8月迄今为止唯一一个形成重大泡沫的生态系统，一个只存在了几个月的令牌已跌至第二位。
其次是第四个细分市场，市值略低于100亿美元：Exchange Token，即集中式和分散式交易所。安的BNB代币在这里占主导地位，几乎占到50%。
接下来是Synthetix，接下来是Loopring和Balancor——，都是去中心化的交换机。
然而，这张图表只显示了加密交易所市场价值的一小部分。币安和OKEx可能是相对较大的参与者，但它们只是所有交易所的一小部分。
隐私币的市场份额最小，不到50亿美元。其中，Monero以超过55%的市场份额高居榜首，紧随其后的是市场份额大致相同的Dash和Zcash。其他隐私币大多不为人知，市值不到50%。
自2017年年中以来，Monero的主导地位一直在上升，并形成了一个明确而强大的趋势：开发者、用户和投资者都认为Monero是最关键的隐私币。
当然，有人可能会问，比特币是不是也应该属于这一类。毕竟wasabi、闪电网等方法可以让比特币相对匿名。不过同样适用于通过现金洗牌变现的比特币现金，以及通过龙卷风变现的以太坊。Cash因此，问题更倾向于在协议层面实现隐私的特殊性，在加密市场单独立项是否合理。相对于加密货币，稳定货币的总资本有些停滞，证明了这一点。
总而言之，图表提供了如此多的信息，最终，我们不得不记录下我们所学到的东西，并怀疑投资者是否能从中获利。
网络效应并不是在所有领域都起作用。
最重要的发现围绕着网络效应：
首先，在加密市场的某些领域，网络效应显然至关重要：加密货币、隐私货币和智能合约平台。
这些领域一旦出现领袖，他几乎不可能被赶下台。他几乎总是以牺牲竞争对手为代价来增加自己的市场份额。靠自己超越这样的领袖几乎是不可能的，比如通过更好的技术。甚至市场领导者3354的削弱，比如由于比特币和以太坊的扩展性差，3354也没有帮助竞争对手3354，比如比特币现金或者EOS——取得进步。在这些市场中，“篡位”是不可能的。
从技术角度来说，值得关注的是一种与比特币、以太坊或Monero具有相同功能，但更好、更复杂的货币。然而，投资者投资这种货币可能没有多大意义。相反，有趣的是加密货币，它确保了自己在某个细分市场的领先地位。
其次，网络效应不明显的加密货币有三种：稳定货币、交换令牌和DeFi令牌。在货币稳定的情况下，这是显而易见的；它们有点像石油或花生：产品总是一样的，但使有限数量的供应商多样化将使市场更加脆弱，这是市场成熟的常见标志。这就是我们到目前为止所看到的，Tether，尽管拥有强大的创新优势，但仍在继续失去市场份额。或许是因为Tether的信任模型并不是到处都受欢迎，而USDC得分主要是因为它可靠。
另一方面，DeFi和Market Token的行为更像Market 3354。它们是象征，在某种程度上，有时只是表面上，它们与传统的集权或分权经济企业的成功相关联。这些令牌还具有网络效果——。比如说交易所，——但是他们并不像上面说的那样主导市场。在这两种情况下，“其他人”的市场份额至少与市场领导者的市场份额相当，后者的优势地位指数是下降而不是上升的，这也反映了这一点。
换句话说，尽管它显然是第一个依赖加密货币、智能合约平台和私有加密货币的市场领导者，但DeFi和Borsentoken密切关注报价并跟踪未来潜力巨大的令牌可能会有利可图。
卢卡斯维斯弗莱克，谢里译
雪莉编辑
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