周四(16日)，货币安全研究部币安研究(Bernstein Research)发布《以太坊上海升级》报告，预测开放质押提款后不会面临部分投资者担心的沉重抛售压力，并列举了对沪市升级后的ETH的看涨观点。
本月8日，以太坊在浙江测试网上成功模拟提取质押的$ETH。原主网“上海升级”预计3月到来，但最新进展显示，主网升级可能要推迟到4月初。
上海升级退出将有利于币价，或将迎来数亿美元的ETH砸盘。目前市场上众说纷纭。周四(16日)，领先交易所货币安全研究部币安研究发布《以太坊上海升级》报告，预测了质押提取开放后的情况，并列出了对沪市升级的“看涨”观点。
根据认捐情况报告，价值超过250亿美元的1650多万份ETH已经由520 000多名核查人员认捐。自2020年信标链发布以来，承诺的ETH和verifiers总数持续稳步上升。
质押市场份额：丽都以近30%领先。
流动性质押协议Lido的市场份额为29.2%(约50亿ETH美元)。提供质押服务的交易所：占总数的26%(约40亿瑞士法郎)。比特币基地：12.6%北海巨妖：7.5%硬币：6.1%独立/身份不明的验证者：25%其他：19.7%。
ETH质押市场份额图
解锁面临抛售压力？57%质押ETH的大规模潜在抛售压力一直是空头的主要论据。然而，报告认为，多达57%的质押ETH已通过几个月的流动性质押衍生令牌获得流动性。
“在某些方面，我们几乎可以不担心这些用户，因为他们在上海升级后没有真正的理由出售。」
超过57%的抵押ETH获得了流动性。
只有30%的ETH宣誓人现在是盈利的。在报告中还观察到，大多数ETH抵押人现在处于亏损状态，只有31%的抵押人现在盈利。因此判断大部分出质人“没有经济动机”以目前的ETH价格出售。(以太坊目前价格约为1693美元)
现在只有30%的ETH承诺是盈利的。
平抑价格波动的两种退出机制。本月，以太坊已经发布了以太坊的提现细节。届时将有部分支取和全额支取两种支取方式。
部分撤回：最初承诺的32 ETH将继续作为验证者接收承诺奖励，无需按照撰写报告时的价格(1，560美元)排队。总ETH质押奖励将达到“约103万ETH或16亿美元的最大抛售压力”。鉴于这一撤资将持续数天(甚至数周)，且ETH的日交易量接近80-100亿美元，这一撤资不太可能对ETH的价格产生重大影响。
完全退出：退出32 ETH本金+质押奖，完全退出质押。由于该协议，退出率将需要在当前活跃验证者的水平上排队(~520K)，每天最多允许1575个验证者完全退出。
预计日最大抛压：32 ETH x 1,575 verifier=50,400 ETH，约8000万美元。
上海升级后的机遇与威胁：质押奖励的货币政策、相对较低的质押率、ESG标签、通缩供给报告列举了上海升级后看好以太坊崛起的三个论据：
在以太坊的货币政策中，质押奖励与验证者数量成反比，即ETH质押的年化奖励(APR)随着验证者数量的减少而增加，“这意味着如果验证者数量减少，并且他们在开放提款后撤回其ETH，则共识奖励会增加，从而吸引其他验证者质押加入”。
2.相对较低的质押率：
报告发现，ETH的质押率远低于其竞争对手。猜测是很多个人和团体在抵押自己的ETH之前一直在等待上海升级，因为开放提取将消除流动性风险和之前未定义的锁定期的不确定性。
一波新的参与者之前一直在看我可以吗
去年以太坊合并后，预计能耗下降0 ~99%，形成了友好环保、可持续发展的ESG叙事，“引起了机构的关注”。CoinShares的最新季度基金经理调查显示，创纪录的60%的受访者相信以太坊，远好于BTC的30%。
4.合并后，ETH成为了一种通货紧缩的资产。
去年以太坊的合并完成了从PoW到PoS的过渡，再也不用每天发放代币奖励矿工了。结合EIP-1559的实施，ETH通货膨胀率从每年3.5%以上下降到-0.03%。“事实上，自今年1月以来，ETH一直处于通缩状态。」
合并后，ETH成为了一种通货紧缩的资产。
威胁：整体经济疲软和L1竞争者的崛起。除了全球面临的整体经济威胁，越来越多的L1竞争对手如雨后春笋般涌现，导致2020年以来以太坊的TVL统治地位DeFi呈下降趋势，从96%下降到60%。同期，反对者明显增多。
BNB链的比例从0.1%到10.2%不等；Tron从2.1%到10.4%；Avalanche和Solana也出现了增长，而Polygon、Arbitrum和ethereum Layer 2的Optimality也占据了前10名。
尽管我们继续在L1看到DeFi创新，特别是BNB连锁店，我们也有新的DeFi特殊连锁店明星Canto和Sei。以太坊在DeFi领域的地位绝对值得密切关注。
