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边肖：记得要集中注意力。
来源：BlockVC
作者：BlockVC行业研究团队
原标题：被低估的以太坊是价值投资者的宝藏。
在区块链行业，马太效应依然适用，智能合约平台由于功能和应用领域的同质化，将进一步推动“强者恒强”的竞争趋势。以下因素将推动ETH不断进化成为新的超级物种，释放其市场价值：
ETH与比特币和同类型智能合约平台相比，被市场严重低估。在同类型项目的竞争中，以太坊的胜利几乎是注定的；
由于采用了超额抵押模式，DeFi的发展将推动大量ETH资产在智能合约中抵押，从而减少ETH流通；
ETH2.0将采用POS共识机制后，需要抵押大量ETH成为节点或参与投票决策；
在其他ETH应用中，被锁定的ETH因为商业活动中的资金周转自然搁浅；
以太坊技术的快速演进和共识的扩散，促使投资者主动锁仓，从而减少市场流通量；
在开源驱动的快速进化中，以太坊会彻底压制大量同类平台，通过“虹吸效应”继续成长。
区块链：“开源思想”和“密码朋克”的缩影
区块链技术不是从无到有，而是基于整个计算机技术和密码学的进步和积累，通过工程的有机结合而获得的创新技术。其中，“开源思维”和“密码朋克”是区块链科技的两大精神内核和技术支撑。前者提供了快速进化的沃土，后者提供了深厚的技术积累。
开源推动的快速进化在软件开发领域取得了巨大的成就。1991年，在开源运动精神的影响下，“Linux内核之父”林纳斯本纳第克特托瓦兹发布了LiNUX 001版本。经过全球开源社区的“自由竞争”和“优胜劣汰”，如今，Linux内核技术已经普及到包括互联网和内网系统、大规模分布式计算、数据库领域、教学和科研系统、办公应用和移动硬件(如Android操作系统)等领域。下图展示了Linux内核技术在过去30年间的快速演变。
Linux、维基百科和谷歌的演变时间表
显然，开源特性不仅能赋予软件强大的快速迭代和进化能力，还能实现头脑风暴，区块链技术的发展也深受其影响。在同一时期，密码朋克运动也获得了进一步的传播，该运动倡导通过密码学来保护个人隐私，杜绝任何集权组织带来的信任危机。21世纪初，这两种思想催生了一种新技术——区块链，它融合了两种思想的长处，产生了区块链第一个成功的应用范例：以比特币和以太坊为代表的加密数字货币。
终极进化机器以太坊：区块链上的“AlphaGo”
快速迭代进化是AlphaGo成功的必经之路，以太坊正在走向成功。比特币是第一种成功的加密数字货币，催生了巨大的交易市场和生态。截至目前，其全球市值接近1580亿美元。但比特币功能单一，不具备图灵完备性，不满足复杂逻辑下的应用实现。因此，区块链技术已经发展到2.0时代，即以ETH为代表的以智能合约技术为核心的第二代去中心化可编程应用平台。其中以太坊首创并应用了智能合约技术，其唯一的原始加密货币是以太(ETH)，具有去中心化和稀缺性，承担着全球支付和价值存储等重要功能。
事实上，在以太坊之后，业界已经出现了其他以ETH为蓝本的去中心化应用平台(包括EOS和TRON)。但以太坊已经牢牢占据了技术开发和商业应用的主导影响力和地位，走出了一条类似AlphaGo的全方位、全领域的进化之路，包括但不限于：
区块链技术创新的领导者
快速稳定的迭代永远是技术进化的终极武器。秉承“快速迭代”的工程思想，以太坊从项目设计之初就决定按计划推进持续升级协议，确保安全性、可用性、功能性和去中心化的最优配置。以太坊突出的技术创新包括智能合约技术、碎片化技术、等离子和可卷起扩展技术、Layer2解决方案等前沿技术。网络初始版本为Olympic，分为四个升级阶段：Frontier、Homestead、Metropolis和Serenity，其中前三个阶段为ETH1.0，最后一个阶段为：其中，ETH2.0是指以太坊通过一系列技术升级，从POW共识机制过渡到POS共识机制，其核心技术为分片技术，将大大提高整个分布式系统的处理能力。以太坊的主要历史升级事件如下：
以太坊主史升级路线图，BlockVC
现在的以太坊类似于AlphaGo，2015年之前还停留在实验室阶段。虽然还没有登上世界舞台，但它已经展现出无限的进化潜力，必将在时间的长河中大放异彩。
企业领袖区块链登陆
以太坊相关技术在企业领域的实施主要通过企业以太坊联盟(EEA)来进行，EEA是一个由联盟成员推动、以太坊发展组织ConsenSys支持的全球行业标准组织，旨在为以太坊区块链技术赋能，使其成为开放可信的标准。截至目前，EEA覆盖全球开发者超过3000家，覆盖超过45个国家(其中北美46%，欧洲31%，亚洲19%，其他地区4%)，超过300家企业，超过15家成员组织，包括英特尔、摩根大通、微软、IC3等知名企业。从产业结构来看，银行或金融企业约占24%，区块链企业占5%，加密数字货币项目占17%，非营利组织占15%，学术研究机构占11%，其他占28%。
欧洲经济区的一些主要成员
DApp生态帝国先锋
以太坊网络是一个公共区块链，无需许可即可访问。它支持开发者通过智能合约创建可信的去中心化应用(DApp)，包括加密货币钱包、金融应用、去中心化市场和游戏。从DApp的分布可以看出，ETH上的DApp主要分布在游戏、彩票、高风险应用、交易所、金融、工具、平台等领域，其中游戏领域的DApp数量占比接近50%。全网活跃账户数达6494.14K，潜在账户数达52959.63K，位居同类平台之首。
DappTotal.com联邦理工学院DApp分院
值得注意的是，DeFi正在以太坊网络中蓬勃发展。根据情报追踪网站Defipulse的数据，以太坊的锁定资产价值创历史新高，达到7.79亿，其中马克尔道的锁定资产占比超过56%。MakerDAO是一个借贷平台，提供了一种通过多资产抵押(如ETH)产生稳定货币DAI的方式。此外，DeFi不仅可以大大提高ETH的锁定率，还可以提供一个打开传统金融市场的候选渠道，这将可能大大加速未来整个密码资产行业与传统金融的融合。
Defipulse.com以太坊DeFi的锁定资金。
全球经济支付结算的实践者以太坊正在成为全球经济的支付结算层。其原生令牌ETH具有在全球范围内进行支付和结算、储值或抵押的能力。随着以太坊处理能力的进一步提升，它甚至将具备高频微支付结算的能力。此外，如果用户为了防止ETH的价格波动而选择稳定币支付，以太坊网还可以提供多种支付选择，其中一种是包括戴在内的连锁资产支持稳定币；其次，大量法币稳定币正在向以太坊迁移，其中USDT已经从Omni协议向以太坊网络迁移了超过40亿美元的稳定币。
从用户全球转账的角度来看，基于以太坊的支付方式在大额支付方面具有无可比拟的优势。当用户通过Visa或PayPal等传统跨境支付方式进行跨境支付时，可能需要长达一周的时间，支付费用与支付金额呈正相关。如果用户通过以太坊进行全球跨境支付，即使转账金额达到10亿美元的巨款，支付时间也只有不到一分钟，只需支付价值约5美元的支付费用。以以太坊为代表的区块链技术，为全球经济的跨境支付结算提供了革命性的解决方案。
各种跨境支付方式的比较
低估的ETH
然而，以太坊作为第二代区块链的代表明星项目，首创并应用了划时代的智能合约区块链技术，其原有资产ETH的真实价值目前已被市场低估，主要体现在：
与BTC相比被低估了。
观察ETH/BTC的价格曲线可以发现，过去一年ETH长期处于下跌趋势，但自2019年9月开始，近日ETH/BTC价格企稳回升。
ETH/BTC价格曲线(2018年12月10日-2020年1月15日)，CoinMarketCap
相比BTC，ETH市值约为178亿美元，约占比特币市值的11.2%，位列全球加密数字货币市值第二，而全网活跃地址数达到约311.6K，约占比特币活跃地址的36.6%。假设两者的单位网络价值差不多，ETH的市场价值被市场低估了，远低于其活跃网络地址的规模。
比特币和以太坊的活跃地址数量，Coinmetrics.io
从上涨行情的历史数据来看，根据加密数字货币证券交易所币安的数据，2018年12月10日，BTC和ETH达到2017年以来的历史最低点，分别为3149美元和81.79美元(标准值)，之后一路上涨，于2019年6月24日达到高点(分别为14000美元和362.5美元)。目前已反弹至8660美元和162美元，近一年最高涨幅分别为444%和442%，目前距最低点的涨幅分别为275%和198%。显然，BTC和ETH在近期的反弹中出现了分化，ETH的涨幅小于BTC，仅为后者的72%。显然，与上一轮历史数据相比，ETH的上涨空间仍然巨大。
与同类智能合约平台相比被低估。
在类似智能合约平台native digital currency的市场表现中，ETH的价值也被大大低估了。对比网络生态的基础数据，截至目前，以太坊上创造的DApp数量远远超过同类区块链平台，达到EOS和TRON平台的近4倍。
DappTotal.com ETH、EOS和TRON的DApp总数比较。
然而，根据风险投资公司Placeholder提出的一个NVTV模型(网络价值与代币价值比)，这个模型以EOS为标准，对比类似项目的市场表现后可以得知，EOS的价值比ETH的指数高出约100倍，而后者的交易价格仅为代币价值的2倍左右，而前者的交易价格高达代币价值的234倍。模型充分说明，与同类型智能合同项目相比，ETH被大大低估。
网络价值与令牌价值(nvtv比率)模型，占位符
前景
从简单的供求关系分析可以发现，ETH的价格变化直接取决于供求关系，即ETH在整个生态系统中流通越少，越有利于释放ETH的价值。根据以太坊的发展趋势，以下原因会减少交易市场上流通的ETH数量，包括但不限于：
由于采用了超额抵押模式，DeFi的发展将推动大量ETH资产在智能合约中抵押，从而减少ETH流通；
ETH2.0将采用POS共识机制后，需要抵押大量ETH成为节点或参与投票决策；
在其他ETH应用中，被锁定的ETH因为商业活动中的资金周转自然搁浅；
以太坊技术的快速演进和共识的传播，促使投资者主动锁仓，从而减少市场流通量。
在区块链行业，马太效应仍将适用，智能合约平台由于功能和应用领域的同质化，将进一步推动“强者恒强”的竞争趋势。在开源驱动的快速进化的道路上，以太坊强大的技术实力、高度活跃且具有凝聚力的社区以及广泛的应用落地能力，将对各方面的大量同类平台形成巨大的“虹吸效应”，全面强化以太坊在社区影响力、技术开发实力、资本沉淀等方面的实力。在目前的竞争形势下，以太坊的胜利几乎是注定的，唯一不同的是，这一刻是现在来临，还是未来。
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