声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表MarsBit官方立场。
边肖：记得要集中注意力。
资料来源：Clemens Wan等人。
原标题：制度defi和以太坊的未来
本周是以太坊历史上最重要的一周，以太坊是世界上最大的可编程区块链网络。这是该网上线以来最值得期待的一次网络升级，即转向股权证明(PoS)的共识机制，将于9月15日左右进行。这次升级被称为合并，是以太坊路线图中的第一次升级，将使网络的基础设施面向未来，为提高安全性、可持续性和可扩展性做准备。
在我们最近发布的“合并对机构的影响”报告中，我们详细讨论了合并将为Web3世界中的机构创造的机会。该报告由MetaMask组织和ConsenSys加密经济研究小组撰写。还探讨了网络活跃度、安全性、估值等因素，为以太坊的长期成长和成功奠定了基础。你可以在这里找到完整的报告。
虽然合并意味着机构将拥有更具吸引力的投注机会，提高安全性，以及客户的多样性和互操作性，但以太坊的一些长期批评，如交易成本高和交易处理慢，仍将存在。在本文中，我们将重点关注合并后的以太坊生态系统将面临的一些威胁，合并后计划的一些进一步升级，以及机构投资者对去中心化金融(DeFi)的未来的看法。
合并的未解决的威胁PoS机制可能引入以太网中日益增加的集中化、审查和共谋的风险。合并后，ETH的大股东理论上可以干扰网络的性能。虽然这并没有延伸到像反向交易这样的灾难性事件，但它有可能在很长一段时间内，比如某一天，阻止最终结果的发生。这种生存威胁的一个例子是利多金融、火箭池和类似协议的浮动赌注衍生品的增长。例如，利多现在控制着瑞士联邦理工学院近三分之一的赌注。虽然丽都存在去中心化(比如丽都上有21个验证者负责验证)，但是潜在的攻击媒介依然存在。
互操作性的提高对以太坊构成了生存威胁。其中包括Axelar等跨链消息传递协议的出现，Cosmos和Polkadot等内置互操作性协议的激增，以及桥接技术的改进。所有这些因素使开发人员能够构建独立于链的应用程序，同时允许用户以更安全、无摩擦的方式跨链移动。
虽然合并可能不会直接解决这些批评，但它确实为以太坊在其路线图中概述的进一步升级做了准备。合并是朝着正确方向迈出的一步。然而，这只是通往更好以太坊的第一步。
以太坊合并后的第一次更新路线图将会产生激增。生成会让以太坊网络通过碎片化大规模扩张。作为一个整体概念，碎片化将数据库的数据处理责任(分散或其他方式)划分到多个节点，允许并行事务、存储和处理信息。正如我们在前一章提到的，碎片化将以太坊网络碎片化，而这些碎片将作为独立的区块链工作。目前，以太坊平均每秒处理15笔交易(TPS)。以太坊联合创始人Vitalik Buterin表示，一旦其路线图完成，以太坊的处理能力可高达10万TPS。
碎片化也将解决由第二层(L2)如Arbitrum和Polygon对以太坊构成的生存威胁。目前以太坊的使用成本明显高于大部分L2。
截图2022年9月13日下午3点29分44秒
图一。与以太坊相比，各种L2的燃气费用。
来源：L2费
像乐观主义这样的完美最优roll up和Starkware这样的ZK-roll up直接用在以太坊的基础层之外，但是结算最终还是结算在基础层。
提高交易处理速度会使以太坊减少网络拥塞，从而降低交易成本。这是通过对汇总中的任务进行L2分层分割以及通过分片对不相关的任务进行并行处理来实现的。首先，这些片的功能类似于汇总，将每个片上的多个事务捆绑成一个，然后将事务发布到主网络。最终，这些碎片将能够像独立的区块链一样运作，拥有自己的智能合约和账户余额。不同区块之间的交易将通过跨区域区块通信进行。
Verge以太坊路线图的下一个阶段Verge将专注于进一步提高网络的可扩展性。此次升级将重点通过Verkle Trees优化存储，这是一个数学证明，是以太坊目前使用的Merkle proof以太坊的升级。通过减少验证者需要存储在其计算机上以运行操作的数据量，节点大小将被减小，并且更多的用户将被允许成为验证者。这将进一步分散网络的权力，提高安全性。
清除清理将通过消除历史数据和技术债务来降低硬件要求并简化验证器的存储。这反过来将进一步减少网络拥塞。
Splurge以太坊路线图的最后阶段将致力于引入小升级，这将从本质上微调网络。布特林称这些升级是“有趣的事情”。
这里要记住的一点是，这些升级不一定会一个接一个地进行。它们相当独立，并行运行。这些升级的推出顺序尚未确定，但所有这些升级都在同时进行。
DeFi的未来以太坊的生态系统是为了长期发展而建立的。尽管存在当前的地缘政治和宏观经济因素，以及最近的市场波动，但机构群体仍致力于构建创新产品和系统，同时机构参与这些创新的意愿仍然强烈。金融机构，如高盛和巴克莱等投资银行，Citadel Securities和Point72 Ventures等对冲基金，以及Banco Santander和Itau Unibanco等零售银行，都在将资金投入加密货币，或进一步计划向客户提供加密货币投资选项。
随着我们继续构建熊市，我们相信DeFi的未来是光明的。
很长一段时间，围绕加密货币机构投资的争议都是关于TradFi和DeFi的。DeFi的日益流行通常被认为是TradFi的丧钟。然而，一些TradFi公司在低迷时期的数字资产管理策略表明，TradFi和DeFi现在是相辅相成的。这种趋势在合并后可能会加剧，因为机构承认这一切都是一个长期的博弈。
随着合并提高了以太坊网络的安全性，并为未来的可扩展性做好准备，我们预计机构将更加热衷于参与Web3生态系统。
在过去的两年中，DeFi的创新创造了机构采用DeFi所需的基础设施和工具。从只确保KYC参与者的许可贷款池，到链上资产管理、针对MEV的最佳执行协议和分散状态，越来越多的以机构为中心的项目进入了市场。
我们还看到，L2的项目，如乐观，多边形和Arbitrum，已经取得了良好的DeFi产量农业。我们预计，随着合并后L2规模的加快，将有更多以机构为主的项目进入市场。
向PoS的过渡为机构创造了极具吸引力的奖励机会。由于ETH的大持有人——包括加密货币交易所、基金和托管人——已经意识到持有ETH在DeFi中具有强大的地位，他们已经能够在其ETH头寸上获得4.06%的年回报率。合并后，我们预计ETH定投的实际收益率在5.5%-13.2%之间，这取决于几个因素，如块报酬、交易成本和因验证者而产生的最大可提取价值(MEV)。
图二。估计收入来源：ConsenSys
机构DeFi的机会是巨大的，合并只会有助于市场成熟，为追逐高风险领域回报的投资者创造机会。机构投资者之前可能对DeFi的投资机会持怀疑态度，但现在他们已经意识到，由DeFi推动的Web3及其相关金融工具的增长是不可避免的。他们可能不完全理解DeFi或Web3背后的驱动因素，但他们已经知道这一资产类别不容忽视。
以太坊下一阶段的路线图将解决规模的挑战，从而建立对生态系统的信心，尤其是对于那些可能认为加密资产投资风险过高的人。我们预计进步和创新将很快到来，无论是加密基金和DAO还是传统的Web2组织。
本文改编自我们的独家报道《合并对机构的影响》，其中我们讨论了合并后以太坊网络的变化将如何转化为机构投资者的机会。
你可以在这里下载完整的报告。
编辑：凯特
