声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表火星财经官方立场。
边肖：记得要集中注意力。
来源：IOSG风险投资
介绍
经过5年的快速发展，DeFi在基础积木/基础设施领域各大方向都决出了赢家，市场格局也没有太大变化。由于缺乏新的金融基础设施创新，以太坊DeFi领域最容易摘到的果实几乎被摘光。多链DeFi是后来新创业者为数不多的叙事方向之一，但目前公链上的其他大部分金融协议，基本都是沿着以太坊DeFi前辈开创的道路的跟随者和复制者。
一方面是因为多链叙事的爆发，以太坊生态的逐渐饱和，其他链上的活动也逐渐增多。然而，有趣的是，鲸鱼仍然表现出对安全的强烈偏好。以太坊最大的协议Curve.fi的TVL超过了所有基于Avalanche和Solana的DeFi应用的TVL之和(这是否也标志着关于DeFi的商业模式和产品体验应该偏向零售还是机构的争论结束了？)。
另一方面，由于这些多链可以提供更低的费用，一些负担不起以太坊费用的用户也被挤出了其他链。但是，考虑到这些用户提供的实际资金和交易量仍然微不足道，基于大多数主流单一区块链架构的平台，他们实际上将无法承受DeFi的巨大吞吐量。
DeFi地图；来源：IOSG风险投资公司
多链DeFi扩张一直是2021年DeFi发展的新重点。其中BSC-Chain，Polygon，Terra，Avalanche，Solana也做了很多讨论。尽管这些连锁店大多被定位为以太坊的竞争对手，但多边形领导者和社区选择了支持以太坊的最大叙事，甚至宣布了雄心勃勃的推广路线图，将自己定位为模块化区块链方法的领导者之一。
由于以太坊现有的原生扩展解决方案进展缓慢，这为其竞争对手占领部分市场份额打开了一定的机会之窗。虽然TVL被广泛用于定义个人连锁经营活动的业务量指标，但它也存在一些缺陷。因为大部分TVL通常来自特定的L1原生代币，原生代币价格的提高自然会导致TVL的提高，从而进一步造成投机者抬高代币价格。
如下图区块所示，可以看出雪崩对生态的新鲜资本流入量最大。
来源：街区
尽管其他链上的活动越来越多，但当谈到绝对TVL和建立在其上的dApps数量时，以太坊仍然是主导解决方案。直观地说，我们可以看到最大的以太网协议Curve的总TVL大于所有基于Avalanche和Solana构建的应用的TVL之和。
来源：足迹分析
其他连锁店比以太坊的发展落后12个月以上。为了证明对大型资本提供者来说足够安全，新的链条将不得不面对时间的考验。如果我们比较索拉纳和以太坊上稳定硬币的收益率，对风险的看法是显而易见的。例如，Solend，Solana上最大的货币市场协议，在USDC和USDT上提供比AAVE大2-3倍的APY。这种差距表明，在新链上与新协议互动的隐含风险溢价很大。
任何寻求与以太坊竞争的连锁店都必须重建以太坊的DeFi地图。因此，当以太坊的DeFi生态系统一直在尝试探索新的原生，构建垂直领域时，其他大多数L1都在复制以太坊的DeFi地图。
如果观察DeFi代币的市场价值，DeFi在以太坊的主导地位也是非常明显的。前20名的代币资产中，只有4个是非以太坊生态项目。
去中心化应用先行者的地位，帮助以太坊积累了软实力。所有的备选L1a都采用了某种形式的EVM兼容，比如雪崩的C链，波尔卡多的月光，NEAR的极光，Solana的霓虹，Fantom，Polygon，BSC等等。
从长远来看，我们预计大多数应用程序都将建立在rollup上，因为这是唯一一个支持数万用户长期拥有良好在线体验的可持续解决方案，它基于不牺牲去中心化、反审查、安全性和不可信任性的基本原则。
本文摘自《IOSG报告：Rollup赋能新的金融体系》的一部分：多链DeFi。请期待完整的报告。
