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BitMEX创始人:以太坊宏观经济指标分析及交易操作策略

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BitMEX创始人:宏观经济指标分析和以太坊交易操作策略

声明:本文旨在传递更多市场信息,不构成任何投资建议。文章仅代表作者& # 039;的观点,而不是马斯比特的官方立场。

边肖:记得要集中注意力。

来源:武硕区块链

原标题:最高竞价

自去年底以来,市场一直在等待美联储将政策重心从抑制通胀转向保持经济增长。7月27日,美联储发表声明称,如果经济增长不及预期,他们将把政策重点转向支持经济增长。本文通过展示迅速恶化的美国经济,论证了恢复货币扩张的必要性。

如果你认为我的论点是正确的,那么下一步就是思考当货币供应再次扩张时,哪些资产可能表现最佳。从货币紧缩到货币宽松的过渡期,是大幅增加金融资产的绝佳时机。浪费这样的机会是不负责任的,一定要慎重选择合适的资产。

我应该投资股票、债券、房地产、商品、黄金还是加密资产?很明显,你们都知道我主张把crypto-assets作为这部剧的主角,那么如果综合考虑流动性,我们应该更倾向于哪种Token呢?这里& # 039;这是一个前提,即在货币政策的过渡期,我们应该更倾向于集中而不是分散。作为一个集中的赌注,ETH将在今年下半年带来最好的回报。

预期:未来8个月左右,有两个潜在事件可能发生。他们能否顺利进行对我的结论至关重要。

美联储会改变政策重点,重启经济印钞机吗?

ETH的合并会成功吗?

投资是有时间段的工作,所以我要为这些事件的完成(或不完成)设定一个期限。这个时限是2023年3月31日。

两个事件各有两种结局,也就是说未来会有四种情况。

场景1:美联储转移重心,ETH合并成功(这是我最喜欢的场景)。

场景二:美联储& # 039;的焦点没有改变。ETH合并成功。

场景3:美联储& # 039;的焦点没有改变。ETH合并不成功。

场景4:美联储转移重心,ETH合并不成功。

对于每个场景,我将提供一个价格目标,并分配25%的概率。然后我会计算所有结果的平均值,得到2022年3月31日ETH/USD价格的预期值。如果这个预期回报是正的,那么我将满怀信心地增加我的ETH多头头寸。如果是负数,那么我赢了& # 039;t暂时增加ETH。

这种分析结构如下所示。

不管美联储的政策在过去的几十年里有没有变化,随着金融服务的成熟,银行开始为更多的住宅房地产提供融资。银行希望将美联储提供的超额准备金余额借给低风险资产类别。银行能提供的最安全的贷款是硬资产,而房子是这张表上最重要的。如果你不& # 039;如果你无法完成抵押贷款,银行可以收回你的房子,并(希望)以超过剩余贷款价值的价格出售。随着时间的推移,银行开始向住房贷款注入越来越多的自由资本。

住房融资的普遍性和银行接受额外风险的意愿使得越来越多的人通过抵押贷款购买住房。在某些时候,房子的价格变得不重要。唯一重要的是借款人能否用他们的可支配收入来支付每月的抵押贷款。因此,住房市场已经完全依赖于融资成本,而融资成本主要由央行通过设定短期无风险利率来决定(后面将详细介绍其如何运作)。

美国全国房价指数(白色)和CPI指数(黄色)对比。从1985年开始,每个数据系列的指数都是100。正如你所看到的,在过去的四十年里,房价上涨的速度比政府测量的通货膨胀速度快75%。如果大家都只用现金买房,房价会低很多。但如果你能负担得起每月的抵押贷款,你就能买得起更贵的房子,银行也愿意向买家提供信贷,这就推动了价格的上涨。

70%的美国人& # 039;美国的GDP是消费。自20世纪70年代以来,美国已经从一个制造业大国转变为一个金融服务经济体。本质上,一切可以作为贷款抵押品的东西都有资格获得融资。大多数美国人靠工资生活,这意味着他们的整个生活方式依赖于每月贷款。

PYMNTS & # 039研究发现,2022年4月,61%的美国消费者过着付费生活,比2021年4月的52%增加了9个百分点。'

银行释放资金时获得的回报率称为超额准备金利息(超额准备金利率),超额准备金利率利率介于美联储基金利率的下限和上限之间(由美联储在其会议上制定)。这是美联储用来将其政策利率转换为市场上观察到的实际利率的工具之一。

如果一家银行接受你的存款,付给你0%,它可以转身通过贷款给美联储,立即获得2.40%的无风险收益。鉴于市场是竞争的,如果A银行给消费者提供0%的存款利率来赚取2.40%的利差,B银行可以提供1%的存款利率来从A银行抢夺业务,仍然赚取1.40%的利差。因此,银行将通过提供越来越高的存款利率进行竞争,直到它们接近美联储提供的超额准备金利率。

如果银行必须支付接近超额准备金利率的存款利率,它在发放贷款时必须收取比超额准备金利率更高的利率。美联储的无风险利率越高,你的抵押贷款利率就越高。

美国& # 039;美国30年期固定抵押贷款利率(白色),联邦基金上限(黄色)上述数字清楚地表明,美联储设定的利率越高,越多的美国人将为住房融资买单。这对美国消费者的健康极其重要,因为每月的房贷支付占中等家庭可支配收入的比例很大。

今年年初房贷利率在3%左右,现在略高于5%。这一变化的结果是,美国家庭资产负债表的中位数恶化了10%以上。更大的问题是贷款额增速持续高于通胀。回头看看上面的房价和通货膨胀的关系图,想象一下,如果房价中位数降低到与1985年以来75%的通货膨胀率相匹配,会是什么样子。家庭资产负债表会是这样的。

在这种情况下,更大比例的家庭& # 039;的收入将留作其他必需品。中等家庭& # 039;由于抵押贷款的融资成本,美国的财务状况越来越紧张,他们越来越有可能转向其他消费金融工具来支付其他生活必需品,如信用卡。

美国家庭债务占GDP的百分比

美国杰出的消费信贷上面的图表清楚地表明,越来越多的家庭依靠信贷来维持生存。

上图中的商品总值(GMV)数字,基本上是BNPL(新形式的信贷)金融科技公司顶级客户的贷款余额。如你所见,2020年GMV将有近700亿美元以这种方式融资。老年人用信用卡,年轻人用BNPL,形式不同,但本质是一样的。

美国是一个汽车国家。对于收入一般的美国人来说,拥有一辆车是从家到工作的必要条件。家用汽车是另一项必须融资的资产,因为它的价格很高。据凯利& # 039;s蓝皮书,目前汽车平均价格为48043美元,创历史新高。如果你的年薪是50,000美元,平均汽车价格是48,000美元,那么你必须资助那辆母车!

美国商业银行汽车贷款上述来自美联储的数据集可以追溯到2015年。过去7年,未偿还汽车贷款飙升了44%。

住房和汽车是美国家庭必须融资的两个生命攸关资产的例子。美国人每月为这些必需品支付的利率直接受到联邦基金利率的影响。因此,当美联储通过提高利率使货币变得更加昂贵时,它直接使绝大多数美国家庭变得更加贫穷。

对美联储家庭资产负债表的影响与这些家庭持有的贷款规模直接相关。如果普通房屋或汽车的价格突然下跌50%,那么美联储将把利率提高几个百分点& # 039;这对家庭没有太大影响,因为虽然他们为房子或汽车支付的利率会更高,但他们的净月供可能会减少。然而,我们正处于美国经济50多年密集金融化的末期,这种金融化推动了任何可以贷款的资产价格呈指数级上涨。

如果可以& # 039;如果你不能按月付款,你可以& # 039;不要买房子、汽车或其他耐用品。如果买方只能支付更少的钱,那么卖方必须以更低的价格出售。那么在边际上,房子、汽车和其他融资资产的整体价值就变得更低了。鉴于这些资产是通过债务融资的,这就成了用这种抵押品放贷的银行的一个问题,因为当它们的贷款人可以& # 039;如果你不偿还贷款,他们将没收价值较低的资产。

随着资产价格的下降,银行在贷款给谁和贷款给什么方面变得更加保守。此时,资产价格必须降低到买方能够以较高的融资成本负担得起月供的水平。虽然谨慎,这实际上减少了银行& # 039;美国家庭贷款总额。这是一个循环和反思的过程,导致了债务抵押资产的可怕通缩。

正如我多次说过的,央行的目标是确保资产不会通缩,因为商业银行体系无法在资产通缩中生存。因此,如果美联储或任何其他央行认为通货紧缩即将发生,它必须立即采取行动。这是经济学课程中教给每个人的一课。美联储(或任何其他央行)的大多数学术人员都写过论文,研究过大萧条。他们认为美联储& # 039;美国的错误在于没有印钞票,没有支撑资产价格,没有抵抗30年代各发达经济体的通货紧缩。

这一整节的启示是,美国消费者的健康与联邦基金利率直接相关。如果利率继续上升,经济将受到影响。如果利率下降,经济就会繁荣。

短语& quot选择一个& quot在中国非常有名,当时电子商务巨头阿里巴巴被指控强迫商家在阿里巴巴或其竞争对手之间选择一个平台来销售其产品,但不允许其与其他平台共存。

美联储正面临类似的困境& # 039;在两者之间选择& # 039;他们可以选择对抗通货膨胀或者支持美国的金融经济。他们可以& # 039;不要同时做这件事。为了对抗通货膨胀,我们需要提高货币价格,减少货币数量,但是一个& quot健康& quot美国经济需要相反的药方。

2022年3月,随着通胀开始飙升,美联储决定承受更高的利率,自2018年以来首次将联邦基金利率上调四分之一。然而,下面的图表显示,美国经济正在衰退。

美国实际GDP增长的百分比。请记住,美联储的第一次加息发生在今年3月,第一次GDP负增长也发生在今年第一季度。它& # 039;这真是太巧了。

美国人对今天的经济比科维德巅峰时期更悲观。美国有数百万人因为COVID而死亡,但今天人们更加绝望。

然而,即便如此,通货膨胀并没有减弱的迹象。按照这个标准,美联储是失败的。

在国内,美联储正导致经济崩溃(它正处于衰退之中),但通货膨胀仍在从普通民众手中夺走越来越多的购买力,这些人将在几个月内走向投票箱。我该怎么办?美联储应该优化哪些变量?

如果美联储想继续降低通胀,就必须继续提高政策利率。你可以说美联储需要更积极,因为其政策利率上限为2.5%,仍比最新通胀数据9.1%低6.6%。

如果美联储希望经济增长,那么它必须再次购买债券,这将减少90%的美国家庭在住房、汽车和其他耐用品上的每月付款。

对市场政策的预期肯定会在9月会议上大幅加息。目前市场定价将在9月加息50个基点。现在起作用的是11月会议的后续暂停。这才是市场关心的。到9月底,短期利率将为3%,这些月供将是美国人民非常难以承受的。

在6月和7月的会议上,美联储加息0.75%,而美联储在9月会议上加息的预期几乎没有变化。2022年9月30日的联邦基金期货合约,6月17日和7月27日分别为97.53和97.495。

预期利率是100减去期货价格。如果曲线上移,说明市场预期利率会下降,反之亦然。显然,市场& # 039;美国对美联储未来六个月的预期仍然是加息。

但是在美联储会议之后,我所有的宏观风险资产指标都出现了反弹,并在周五收盘时保持上涨。美联储会议后市场风险继续增加,但前瞻性货币市场衍生品没有任何变化。谁是对的?我相信,随着经济数据继续恶化,信贷价格上涨进一步限制金融活动,负增长的故事将好过持续的高通胀。鲍威尔说,美联储已经达到中立,现在他们需要观察对更广泛的经济的影响。

市场的期望& # 039;美国9月份的政策利率变化已经深入人心。然而,从现在到那时,美联储将有两个额外的CPI数据点(7月CPI,8月10日公布,8月CPI,9月13日)。我& # 039;我不是数据侦探,但价格上涨的速度可能会放缓,这将为鲍威尔提供一个为什么他需要倒退以放松货币条件的理由。

鉴于这些数据,我们几乎可以肯定,美联储将在9月份的会议上加息0.5%至0.75%。这使得12月的会议成为2022年剩余时间的决定性会议。我预计,从现在到12月会议期间,稳步上升的联邦基金利率将对普通美国人造成绝对伤害。

随着选举的结束,美联储将恢复其业务。——通过放松货币政策,会减少美国人每个月支付的业务。尽管前10%的人从金融资产价格的上涨中获得了不成比例的好处,但由于美国生活的各个方面都得到了融资,平民也需要低利率来负担他们的生活方式,所以每个人都迷上了美联储提供的廉价资金。

我们现在应该准备好了,而美联储的前瞻性预期& # 039;美国的政策指向宽松。因此,风险资产市场很可能已经见底,现在将进行交易。

ETH能不能合并成功?ETH网络会按计划更新为权益证书(PoS)吗?这是你要问自己的问题。在我给出为什么ETH合并对ETH的价格极度乐观的原因之前,让我解释一下为什么我今天比以往任何时候都更有信心合并会真的发生。

2018年,我写了一篇题为& quotETH,一个两位数的垃圾币& quot,而且我预测ETH的价格会跌破100美元。我错了!

2020年我开始相信了,当时我在某处看到一张图表,描绘了ETH的市值是如何低于其支持的所有dApp的总市值的。我坚信DeFi为当前的金融系统3354提供了一个可靠的替代方案。目前,ETH已准备好向世界供电& # 039;美国的金融计算机。

自2015年以来,维塔利克一直在谈论最终转向PoS共识机制的必要性。我不& # 039;t没有技术能力去评价ETH核心开发者是否能成功,但是有一群ETH网络利益相关者肯定会阻碍成功的可能性。这是目前的ETH矿工。

花费数十亿美元购买GPU显卡和相关资本支出的矿工,只能在工作量证明(PoW)系统下获得收入。北海巨妖写了一篇很棒的博文解释了PoW和PoS系统的区别。当合并发生,ETH从PoW过渡到PoS时,矿工& # 039;收入将下降到零,他们的设备和设施将变得几乎一文不值,除非他们能够找到另一个有价值的链来提供与采矿相同的边际收入。我很怀疑这种可能性,因为ETH是市值第二大的加密货币,没有其他千亿美元市值的PoW区块链可以被GPU挖掘出来。因此,当矿工们开始对合并的负面影响发表意见时,可以相当推测,合并是有实际可能性的。

鲍师傅与中国的ETH矿业社区是一致的。我认识他很多年了,我不知道。我不怀疑他这样做的决心。

看完这条推特,我联系了我在中国矿业社区的一些其他联系人。我问他们潜在的空投或硬分叉背后是否有真正的动机来形成基于PoW的ETH链。一个人说& quot绝对& quot并把我加到了一个微信群里,认真的人在讨论实现这个现实的最佳方式。另一位朋友说,这是一次彻底的失败,鲍先生向他伸出了援助之手。

同样,合并后,瑞士联邦理工学院的矿工& # 039;机器会在一夜之间变得一文不值,除非它们能挖掘出另一个有价值的链条。我严重怀疑ETH PoW chain是否具有长期生存能力,但现在让& # 039;假设它将在几个月后以明显非零的市场价值存在。更重要的是,如果矿工们不& # 039;我不相信合并会如期进行,他们不会成功的。不要踏上这个旅程,在社区中花费宝贵的政治资本。

因此,如果合并很可能发生在今年第三季度的某个时候,或者最迟在第四季度,那么问题是——市场是否已经提前反映了合并后的价格?

琥珀集团发表了一篇很棒的文章,讨论万物合并。以下是相关要点:

预计市场合并将在2022年9月19日左右进行。

合并后,各区块ETH的发行量将减少90%,使ETH成为通缩货币。

在信标链上承诺的ETH将被再锁定6到12个月。

Amber认为合并将类似于& quot三倍减半& quot:

在供应方面,ETH目前正在激励矿工(在PoW下)和核查人员(在PoS下)。铸币税支付给矿工,以生成每个区块2ETH的新区块,奖励也分配给信标链上的验证者。合并后,对矿工的奖励将停止,ETH发行率将降低90%左右。那& # 039;这就是为什么这次合并也被称为& quot三倍减半& quot——,这是对比特币减半周期的认可。

由于各种因素,预计合并后对ETH的需求会增加。首先,验证者的承诺奖励将立即增加。验证者会收到目前PoW矿工获得的交易提示,可能会增加APR约2-4%。此外,因为他们可以重新订购交易,他们也将开始赚取MEV(最大可提取价值)。研究人员的闪光机器人,一个R & amp研究MEV应急行为的d组织表示,由于MEV(假设有800万个质押的ETH),验证者的收益率可能会额外增加60%。因此,如果合并发生在今天,由于上述所有因素,预计验证者将获得约8-12%的年利率。

大部分信息,如果不是全部的话,还没有& # 039;好几个月都没变。改变的是信用驱动的加密货币价格暴跌。Luna/TerraUSD和三箭造成的市场错位,导致很多人被迫卖出,很多大举进入DeFi的对冲基金受到打击。

鉴于在市场下跌期间的所有被迫抛售,以及大多数秘密投资者的财务状况不佳,合并并没有& # 039;这似乎没有反映在3354的价格上。我们有一个极好的机会,在一个非常有吸引力的水平上增加我们的头寸。

所以,既然尘埃落定,我们当中剩下的忠实者,——,无论是持有ETH还是法币——,都必须根据预期的市场情况和/或其他贡献,来确定我们认为合并会对价格产生多大的影响。

让我分享一个简单的例子来说明为什么我认为合并将对ETH的价格产生难以置信的强大影响。

你们中的许多人交易股票,并在基本水平上理解股票是对公司未来利润的要求。但是,一个公司是不会给你分红——的额外股份的。它会用法定货币付给你。此外,要使用某家公司的服务,你不需要向该公司付费& # 039;美国自己的股票,但与法定货币。

对于ETH来说,质押获得的收入——是用ETH支付的,你必须用ETH支付才能使用服务。抵押人还必须抵押他们的ETH以获得收入,这要求他们锁定资金并有效地将它们从市场上移除。抵押人抵押的越多,他们获得的收益就越多。因此,可以有把握地认为,大多数抵押人会将他们获得的ETH锁定起来。再加上用户需要缴纳ETH费才能使用ETH(已下架流通)的影响,以及新PoS模式下每年的ETH发放速度将降低90%左右,我们将迅速检查减少的ETH的供应情况。网络用的越多,网络本身要用的钱就越多。所以,随着网络越来越普及(假设它提供有用的服务),退出流通的ETH只会越来越多。当然,需要注意的是,在新的PoS模式下,用户支付的每笔交易成本预计会降低,但即便如此,当你综合所有这些因素时,它们仍应会推动ETH的价格呈指数级上涨。

一个好的使用指标是DeFi应用中的总锁定值(TVL )(即存款金额或& quot承诺& quot由DeFi平台上的用户,从中获得收入)。我相信DeFi将为我们目前每年支付数万亿美元经济租金的金融卡提供一个可靠的替代系统。正如你所看到的,TVL在2020年后飙升,ETH费用支付给网络使用这个应用程序锁定抵押品。赤字规模越大,通货紧缩越严重。这成为一个极端的问题,但我们还没有接近那种情况。

在继续之前,让& # 039;让我们再回顾一下我的假设。

1.我相信,由于ETH矿工的噪音增加,合并将在今年年底发生,他们可能会在PoS世界失去很大一部分收入。

2.最近的市场崩溃已经打破了在ETH和DeFi这个周期中大放异彩的多头的灵魂,把他们变成了一群不分青红皂白的卖家。

3.不会出现& quot买谣言卖新闻& quot合并后。由于过去一个月价格大幅下跌,任何可能出售的人都可能已经出售了。

4.合并意味着ETH已经成为一种通货紧缩的货币。随着DeFi的普及,预计使用量将继续增加33,354,这将增加通货紧缩率。

5.尽管L1智能合同网还有其他竞争对手,但其中许多已经有了某种版本的PoS共识算法。ETH是目前唯一一种从PoW过渡到PoS的主要加密货币。

计算期望值是本文最重要的部分,因为即使我的论点是合理的,你相信了,也有很大的可能是我错了。鉴于此,让& # 039;让我们快速浏览一下所有潜在结果组合的价格预测。

除非另有说明,本节中我引用的所有价格均来自彭博。

场景一:美联储转移重心,ETH合并成功(也就是我猜测会发生的,也是ETH最好的情况)

2021年11月,美联储开始印刷钞票,假币飙升。注意力开始转向围绕2022年即将到来的ETH合并的乐观叙事。因此,在这种情况下,我将使用5000美元作为我的价格目标。我相信这是一个保守的估计,因为供求动态的结构性变化永远不会先验地完全定价为——,就像减半比特币如何能够持续产生正回报一样,即使我们事先知道它们何时会发生。

场景二:美联储& # 039;的焦点没有改变。ETH合并成功。

自黑暗三箭以来,许多优秀的加密贷款机构和对冲基金被迫清算。ETH从1081美元左右的低点反弹至1380美元,几周回报率接近30%。从7月27日的美联储会议到7月29日周五收盘,ETH的绝对值上涨了25%,相比比特币上涨了9%。

如果美联储不重启印钞机,那么基本情况就是回到市场开始考虑美联储之前的水平& # 039;轮到我们了。保守一点,让& # 039;s假设ETH价格回到6月17日的市场低点(1081美元),但也保留了从6月17日低点到7月26日(美联储支点提出的前一天)所经历的任何价格变化,也就是说,我们可以严格地将其归因于成功合并的预期。为了隔离ETH价格在这个时间框架内只受合并预期驱动的趋势,让& # 039;假设瑞士联邦理工学院和BTC最近的表现完全是由对合并影响的预期所驱动的。这将使我能够区分对合并时机和结果的投机性影响与美元流动性对更广泛市场的影响。

从6月17日到7月26日,ETH的价值相对于BTC增加了25.463354。因此,如果美联储的支点被取消,我们可以假设价格会下降到1081美元(6月17日的低点)* 1.2546,结果是1356美元。

现在,我们需要添加成功合并的预期价格影响。正如我之前提到的,由于合并将对ETH网络产生结构性影响,预计合并将推动& quot三倍减半& quot事件。为了预测这可能如何影响ETH的价格,我们可以看看比特币在减半日期之间的表现。下表显示了在每个比特币减半日期之间发生的价格升值。

比特币是一种去中心化货币。ETH是去中心化的计算能力。如果比特币减半后继续上涨,那么有理由假设ETH也会上涨。因此,如果我们将减半后的最低价格增长的163%应用到1,356美元,那么我们得到的预期值为3,562美元。

请注意:合并后163%的价格表现是非常保守的,因为每次减半后比特币的总供给在每个区块持续增加,而合并后ETH的供给鉴于目前的使用趋势应该是减少的。

场景3:美联储& # 039;的焦点没有改变。ETH合并不成功。

让& # 039;让我们回到黑暗时代,这将是最近的低点10813354美元。这是我对这种情况的价格预测。

场景4:美联储转移重心,ETH合并不成功。

如果合并失败或延迟,ETH网络仍将像今天一样工作。很多人可能会觉得很失望,但是ETH的价值不会降到零。索拉纳是第9大假币,3354,市值135亿美元。3354在过去的12个月里已经停止了几个小时的工作,但是它的值仍然远远超过零。即使合并没有& # 039;不要按计划进行,它仍然是好的。

为了计算这种情况对ETH价格的影响,让& # 039;我们使用6月17日至7月26日BTC/美元的价格表现作为流动性Beta,以确定在美联储的可能支点出现之前ETH价格将是什么,并且没有与合并相关的优势来将价格推高——,同时仍然包括我们认为严格由最近美元流动性状况驱动的任何价格变化。

从6月17日到7月26日,BTC兑美元上涨了1.72%。因此,我们可以估计,如果没有与合并相关的兴奋,ETH的价格在这个时间段内也将上涨1.723354,因为我们再次假设合并是推动ETH优于BTC的唯一因素。因此,一次失败或延迟的合并将使我们回到1081美元(7月17日ETH的低点)*流动性贝塔(1.0172),或1099美元。但在这种情况下,我们也能体会到多印钞票的狂喜。DeFi将继续在TradFi上取得进展。如果过去可以作为任何指标,那么随着美联储再次扩大货币供应,ETH将把法定货币吸入其轨道。ETH已经从2020年3月的低点上涨了近10倍,当时美联储在一年内将美元的全球流动性扩大了25%。保守来说,我预测ETH只会涨到目前1600美元的水平。

我给四个结果分配了平均概率。(显然,你可以根据自己的意见使用这个基本模型,但这是一个简单的起点)。然后,我计算了每种情况下从当前水平到预期价格的收益,将这些预期收益按概率加权,然后将它们平均在一起——,得到期望值。

因为预期的未来价值比现在高76% & # 039;在美国,我们3月31日的ETH/USD远期价格为1600美元(当前现货价格)* 1.7595,即2815美元。

我相信我对情景3的结果非常谨慎,所以这是一个非常保守的估计。鉴于预期收益率远高于0%,我可以理直气壮地增加ETH。

特定操作

让& # 039;让我们评估一下参与这个机会的选择。

现货

这是最直接的选择。ETH目前的交易价格比我的机型便宜76%。我现在愿意买ETH。而且我得到了额外的奖励,因为我将从PoW ETH的分叉处得到等量的ETH。一旦集中现货交易所上线ETH_PoW,我就可以卖出这些分叉的ETH_PoW。

未来

今日(8月4日)2023年3月31日Deribit的ETH/USD期货合约交投于1587美元。我的模型期货价格是2815美元,因此期货市场似乎被低估了44%。所以,我会做的更多。

购买选择权

由于我们的模型显示,3月31日期货合约的公允价值为2815美元,我应该购买一个行使价为2800美元的看涨期权。

8月4日,德里比特& # 039;美国在3月31日的行权价格2800美元是ETH/USD看涨期权价格0.141ETH,每份合约价值1ETH。使用他们的期权定价模型,重要参数如下:

差值:0.37 .隐含波动率:98.3%。

我想在合并的时机和潜在的上升空间上承担更多风险,所以我在2022年12月购买了期权合约,行权价为3000美元。更短的期限意味着我支付的时间价值更少,考虑到隐含波动率的高水平,这是昂贵的。我的执行价格与当前市场价格相差甚远,降低了期权的价格,但另一方面,由于期限结构呈现微笑曲线,我会为波动率付出更多。

当我制定交易策略来处理合并时,我很可能会购买更多的现货ETH,并参与其他融资交易,以最大化市场错误定价的机会。这样的机会很多,就像2017年比特币分叉期间。

[责任编辑:亚历克斯]

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作者: 八仙渡海口

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