2017-07-20原创互金咖啡
今年以来，ICO(首发币报价)比以往任何时候都要火。在区块链“币圈”，如果你没有参加过ICO，恐怕你都不好意思说自己是“币圈”人。
用业内人士的话来说，一些疯狂的ico可以在半小时或几分钟内将筹码提高到1亿美元。最近最疯狂的是一对美国夫妇创下的纪录。7月15日，这位前高盛(Goldman Sachs)高频交易员在区块链创下了ICO融资的纪录，在短短4天内筹集了5.5万BTC和31.6万ETH，价值超过2亿美元。
此前，Bancor在今年6月ICO的前三个小时筹集了近1.5亿美元；7月初，布洛克。其中一家在ICO上市前5天筹集了约1.85亿美元。
同样，国内市场和美国市场一样火爆。根据Autonomous NEXT最近发布的报告，中国有超过200万人参与了ICO。ICO一夜暴富的神话不断刺激着新投资者的涌入。
此外，与美国市场不同，在中国通过社交媒体推广ICO远比在西方国家更普遍。到目前为止，国内ICO项目主要通过QQ群、微信群、小秘圈、行业网站、路演等形式进行宣传。这些来源都是投资者获取项目信息的渠道。
对此，有不愿意透露姓名的专业人士表示，ICO、“币圈”和“区块链”早已盘根错节。利益相关者太多了，从各种千万美金，矿主，交易所，到金控平台，风投，区块链科技创业的淘金者。“ICO疯狂的背后，参与者良莠不齐，已经成为各方利益驱动下的骗局。”该人士如此表示。
转型工场CEO雷蕾也对互金咖表示，由于ICO比较火，也面临很多风险和法律问题。目前国内ICO市场基本没有监管，没有保障。但从概念上讲，区块链在金融创新和效率提升方面也有一定优势。
ICO市场零售
来自Huobi.com首席运营官的朱佳伟(音译)表示，由于互联网动漫十分火爆，它确实带来了许多问题。一方面，ICO参与者良莠不齐，进入者没有门槛。
“国内ICO环节涉及的散户太多，这种情况有点类似a股的状态。如果ICO有准入门槛，有鉴别能力的机构和有鉴别能力的投资人对ICO标的进行评估和审核，其实ICO项目也不会像现在这么乱。”朱家伟认为。
据互金咖啡了解，ICO融资主体通常不是一个公司，而是一个东拼西凑的团队，有的甚至分散在各个国家。ICO融资项目只是一个与区块链科技相关的项目。通常情况下，ICO团队一般会做一个网站，发布一个“白皮书”，开始项目融资。
而且在区块链计划的ICO白皮书中，有很多普通投资者看起来很陌生的专业化词汇，比如区块链、Fintech、去中心化网络、颠覆性创新、PoW、DPoS、智能合约、分布式账本、非对称加密等
前述专业人士也表示，几个人的团队甚至不需要一个公司或者产品，只需要一个区块链的概念。有时候，甚至不需要写白皮书。它通过各种渠道宣传，找人站在平台上。只要形成新币上市后暴涨的赚钱效应，就能吸引散户跟风，从而达到“空手套白狼”的目的。
朱家伟认为，ICO项目的参与者大致可以分为三类：第一类是纯诈骗，即通过传销，后者不断往里面放钱骗钱；第二种项目叫做圈钱。虽然后台有项目，但就是没有项目值这么多钱。第三种项目是真正想做事的，少数人想推动行业的发展和创新。
在专业人士看来，ICO投资不是买卖股票那么简单。
ICO的天使投资人张虹告诉互金卡，“ICO的风险和天使投资差不多。今天的ICO项目，95%都会失败。但是，独角兽也会有。”张虹说。“现在区块链应用还处于比较初级的阶段，底层技术还有很长的路要走。因此，明智的做法是投资底层技术，而不是应用程序。在投资之前，你必须阅读白皮书和代码。只有接触创业者，才能做出好的判断。”
张虹进一步说，每年有多达4000篇论文被阅读。然后，从ICO项目中选择如何投资早期技术，再看如何商业化。
张虹还透露，由于区块链是开源的，所以代码很多，bug也很多，无法大规模使用。“所以，我不会投票支持以太坊项目。如果底层技术没有通过测试，在上面安装应用是不现实的。”张虹说。
监管的法外之地？
对此，雷蕾告诉互金卡，“应该说在中国ICO模式存在一定的灰色地带。”
具体来说，ICO团队将向投资者发行自己的数字代币。这些代币和BTC、ETH一样，可以在各种数字交易所交易和炒作，产生财富效应，吸引投资者参与。截至目前，包括Zcash、量子链、工信宝、EOS、小蚁币、Sia币、Bitstock等代币已经在国内最大的山寨币交易所Yunbi.com交易。
“ICO的本质是在无人监管的环境下，把钱圈给大众。无监管、无限制发行的ICO融资，必然导致庞氏骗局。”前述专业人士直言。
“据了解，国家对ICO模式的监管一直很周到。但是现在面临的问题是，这个事情谁来管，如何界定其性质，在现有的金融监管体制下很难。关于ICO如何监管，可能还不能完全确定谁来管。”雷说：“虽然从单个项目来看，金额可能比较大，但从整体金融板块来看，规模并不是很大。”
阚磊预测，至于数字货币本身的区块链行业，他认为“一行三会”只会适度监管，而不会一棍子打死。“中国银行本身也在研究一些数字货币，可能也会发行国家相关的数字货币，所以这个概念不会被扼杀。”
值得一提的是，CFT50学术委员、央行科技司副司长、数字货币研究所所长姚谦近日在《中国金融》发表文章时谈到了ICO热潮。
姚谦在文章中说，现在ICO是区块链项目非常重要的融资手段，可以吸收的资金量是VC投资的两倍以上。最早的ICO被解释为初始硬币发行(初始数字货币发行)，和IPO很像。
考虑到准数字货币私人发行的敏感性，以及硬币是否为货币的争议，一些文献称之为初始加密令牌发行，指的是通过发行加密令牌进行融资。在这方面，姚谦认可后一种说法。
姚在文章中强调，目前ICO业务主要存在于社区和代币交易所。由于社区和代币交易所本身是分离的，这将导致监管的不连续性，交易所对代币的炒作将导致ICO发行的代币价格严重偏离其项目的内在价值。
理论上，代币的价格应该由ICO项目的内在质量决定。如果ICO项目本身没有实际价值，上一家买代币只是希望下一家能以更高的价格接手报价，那么这种通过包裹式的投机就是典型的庞氏骗局。对此我们应该给予足够的重视。
姚认为，既然ICO处于法律监管的边缘，就应该从制度建设的角度尽快给ICO一个法律的说法。一个完整的监管架构对促进整个区块链工业的健康发展非常重要。ICO的沙盒监管是一种有效的方法。
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