在加密市场整体低迷的情况下，UST被严重锚定，Luna 24小时跌幅超60%成为市场关注的典型事件。
Coingecko数据显示，今日TerraUSD价格为0.742449美元，24小时成交量为5，539，349，043美元。UST价格在过去24小时内下跌了25.5%。其流通供应量为180亿UST币，总供应量为184亿。根据行情，露娜24小时跌幅超过60%。
在这方面，支持Terra区块链的Terraform Labs的创始人Do Kwon正在采取措施支持其算法，以稳定货币。露娜基金会守卫是一个支持分散代币和区块链的协会。该协会表示，随着加密货币市场持续暴跌，TerraUSD跌破1美元，它将发行价值约15亿美元的比特币和TerraUSD贷款，以帮助加强与TerraUSD的联系。
那么，在UST被严重锚定，露娜迅速陷入死亡漩涡之后，露娜基金会守护协会出手相救的内在机制是什么？
土地的生态组成
简单来说，Terra (token Luna)是一个围绕稳定货币构建的公链生态，其商业目标可以概括为两点：促进Terra公链的繁荣，为开放金融等应用提供平台，发展Web3经济；推动以UST(一种算法稳定币)为代表的稳定币大规模采用，取代USDT、USDC等集中式稳定币。无论是稳定币还是公链，项目方都可以从其发展中获益，间接征税(寻租)。Terra也成功地通过稳定货币链的模式绕了一圈。
Terra将其稳币与公链业务深度绑定，具体来说，Terra的公链生态为稳币提供了一个初步的应用场景，解决了稳币最大的问题，即冷启动。稳定的硬币，如UST，需要摧毁Terra的令牌月神来铸造。稳定币的发行规模越大，月神的通缩规模越大，总供给越小。相反，当UST反向为露娜赎身时，露娜的供应量就会增加。
由此可见，露娜的目的是吸收UST的波动。对于每个UST演员，价值1美元的露娜必须被烧掉。Luna通过套利和铸币税机制维持UST对美元的锚定。如果$UST的价格是1$，就有机会消灭$露娜，施放$UST，并把与其挂钩的差价作为利润。如果UST是1美元，你可以用$露娜烧$UST来恢复钩子。花不到1美元买1个UST，就能得到价值1美元的露娜。然后卖出$Luna获利。随着对$ TERM需求的增加，露娜一天天被烧毁。UST的需求来源是什么？
Anchor Protocol(以下简称Anchor)是Terra于2021年3月正式推出的DeFi平台。其本质是借贷，类似Compund。但安丘的特殊性在于其极高的APY(年百分收益率)，始终维持在20%左右。
主播有三个特点：简单，只要在主播里存UST就可以获得固定收益和高利率；稳定性，通过多个PoS区块链的奖励实现稳定的利率；高收益，APY基本上保持在20%。
因此，在Terra生态系统中，借贷协议锚作为“国有银行”，承诺20%的超高活期收益率吸收公众存款(以UST的形式)。
主播每年需要花费多少才能维持收入？主播的主要收入包括：贷款利息、贷款抵押物的PoS打赏收入(目前为bLUNA和bETH)以及清算违约金。主播的主要支出包括：存款利息。考虑到主播本身为借款人提供ANC代币的高额补贴，且主播整体处于亏损状态，为了维持ANC代币的价格，主播还面临ANC代币价格的额外维护成本，即解决ANC代币的抛售压力问题。也就是说，在不考虑变现收入、ANC代币价格维护成本和团队成员工资的情况下，主播一年需要承担十几亿美元。
单靠主播显然负担不起这笔费用。就在今年2月，当Anchor的储备池即将见底时，Terra的生态基金LFG(Luna Foundation Guard)宣布将为Anchor拨款4.5亿ust，以充实其储备池。这证明了Anchor不同于其他贷款协议，其本质是Terra计划经济的组成部分。它目前的商业运作不是为了追求利润，而是Terra官员资助的产品，用来补贴UST的扩张。
所以我们也可以看到Terra的完整逻辑。
首先，DeFi场景是在公共链中创建的，并提供了补贴(由Anchor代表)，这塑造了对稳定货币的需求。
需求推动了UST的铸造规模，开始引入用户。
提升生态的数据表现，如TVL、地址数、转移活跃度、参与生态的项目数等；
指标的提升加强了露娜叙事的感染力；
基于共识和基本面的提升，可以推动与更多头部项目的合作；
叙事性和共识性的增强，增强了Luna的交易广度(投资者数量和面积)和交易深度，逐步推高了价格；
实际控制方通过套现或销毁露娜获得资金；
继续用现金资金补贴，促进上述循环。死亡螺旋上升的风险
当然，上述逻辑在于，实际控制人可以通过套现或者消灭露娜来获取资金，以支持主播提供的补贴。如果能更好地完成获得资金和维持补贴，维持上述循环的成本会更低。
如果能很好地实现以上环节，稳定货币的外部第三方场景开始增多，接受范围扩大；更多的原生Web3项目和开发者涌入Terra生态系统，自发构建更多应用，吸引更多用户。这样，UST是卢娜的引擎，而卢娜是UST的稳定器。两者相互作用，趋势好的时候，容易形成正螺旋。
Luna本质上是UST等稳定货币的无形抵押品。市值越高，Luna相对于稳定货币的交易深度越好，抵押品越多，稳定货币的锚脱离风险越小，维持共识的成本越低。否则很容易陷入死亡漩涡。比如当循环被打破，加密资产价格崩盘时，Terra的稳定币和公链也未能幸免。
其实主播当然也意识到了维持发行量和补贴来源的重要性，也在采取措施增加制作储备。Anchor正在增加新的抵押贷款资产：bLuna、bETH、wasAVAX和bATOM。有助于增加主播的利润，但不会改变很多东西。下一步是引入锚动态速率。根据建议，锚定收益率将以每月1.5%的速度递减，最低APY定为15%，三个月内达到。
由于UST的大部分需求都基于单一协议，因此Terra在锚协议中保持高APY非常重要。如果主播的收入储备变为零或者APY低于人们希望UST继续留在主播身边的点，UST合同和露娜的需求可能会下降，因为人们会开始出售UST，更多的露娜会被选上，露娜的价格可能会随着供应的增加而进一步下降。
总的来说，随着LFG的建立和BTC并入UST的储备和赎回，Terra Eco正在努力维持其商业周期。但在极端的市场条件下，能否有效应对更多、更突然的复杂情况，防止其进入负面螺旋，仍需观察。
