内容来源：《Unchained Podcast》 Ep.335
内容编排：0x137，有节奏的BlockBeats
自1月27日以来，标记为Luna Foundation Guard (LFG)的地址中的比特币头寸数量不断增加，两天内平均增加约3000个比特币。
露娜基金会的持仓数据和节奏会持续更新。
Terra已经成为加密行业不可忽视的巨大生态，TVL成为继以太坊和UST之后的第四大Stablecoin。然而，在生态日益壮大的同时，很多人开始担心露娜死亡螺旋的风险。
此前，泰瑟公司的USDT也持有一些BTC作为抵押，因此许多人将LFG购买BTC视为对“卢娜庞氏”的支持。
然而，UST与USDT非常不同。UST的目标是成为世界上最大的分散化稳定货币，这要求UST保持中性的资产身份。在这种背景下，将BTC纳入UST代言体系具有超越简单经济学的意义。
近日，Terraform Labs首席执行官Dokwon接受了知名加密播客《Unchained Podcast》的采访，就UST新代言机制、主播收入、THORchain整合LUNA等问题进行了解答。BlockBeats整理翻译了相关内容如下：
论UST的新背书机制
新机制如何运作？
LFG最近宣布，它正在通过BTC开展大规模的外汇储蓄。LFG为其提供了30亿美元的启动资金，但LFG希望BTC储蓄在未来一年成为UST市值的重要组成部分。
此前，用户需要用1美元卢纳兑换1 UST，以通过卢纳的膨胀和收缩来吸收去中心化稳定币需求的波动。目前，Terra的这种机制非常成功，UST已经成为第四大稳定币，市值160亿美元。按照目前的发展趋势，它将很快超过戴，成为第三大稳定币。
Do Kwon说，我们可以把这种新机制看作是一种碎片化的外汇存款。在施放UST之前，你需要摧毁一个价值1美元的月神。现在不同的是，当一个UST被铸造出来时，卢娜的一部分将被摧毁，剩下的部分将被用来购买非生态资产(目前的BTC)，以确保分散的外汇储蓄。这个比例不是固定的。目前将取决于对的实时价格，即的波动率，具体比例由道决定。
当BTC储蓄达到一定水平，如40%，露娜死亡螺旋的概率大大降低。因为虽然露娜仍然是稳定UST的核心部件，但BTC储蓄可以在极端情况下有效减缓新铸露娜进入市场的速度。
从长远来看，LFG计划使Terra协议成为世界上最大的单一BTC立场地址。换句话说，LFG赌的是BTC的价格在未来仍会表现良好。这样，未来BTC的准备金率将远高于今天LFG购买BTC时的准备金率，也将有更强的能力应对未来UST的需求波动。
你为什么要做这样的改变？
道权解释说，首先，从经济学的角度来看，卢纳-UST的这个体系是充分的，而且越来越稳健。但必须承认，在市场需求发生极端变化的情况下，LUNA将面临死亡螺旋的风险，即在LUNA价格下跌的同时，ust的市值将大幅缩水。
LUNA的初始用例仍然有限。Terraform Labs是生态中最大的开发者，但现在Terra是一个巨大的生态，TVL仅次于以太坊。生态中的应用涉及杠杆、期权、外汇、利率互换、模因等。
在这种情况下，对UST的需求再也无法准确估计。与此同时，大量UST被转移到其他公链生态系统，无论是以太坊上的Curve，索拉纳上的Saber，还是雪崩上的乔和穿山甲，UST都是TVL最大的稳定池。
许多出口导向型经济体将建立自己的多元化外汇储蓄，以应对本国货币的短期需求波动。从这个角度来说，Terra建立自己的外汇储备是很自然的选择。当然，根据Terra的去中心化概念，LFG将建立一个智能合同，用户将协助BTC和UST之间的交换过程。
其次是外交原因，人们很少谈及。Terra的目标是成为加密行业最大的去中心化货币体系。UST不仅应用于Terra的生态，还扩展到Solana、Avalanche、Polygon等开发者和用户活跃的生态系统。
与Terra生态系统培养的原始用户不同，其他公链生态系统的用户对LUNA代言的信任度有所下降。这个时候把BTC作为背书或者储蓄的一部分，可以有效提升这些用户对ust的信任度，因为加密行业很少有人会质疑BTC的价值储存能力。
换句话说，BTC的作用是使UST成为一个更中立的资产，以促进其向各种生态系统的扩张。
如何实现机制的转换？
完成的外汇储蓄将由一个智能合约控制，人们可以将桥接的BTC存入cast UST，反之亦然。
具体来说，我们可以把这个智能合约看作一个只接受两个池的DEX，一个池存储UST，另一个存储BTC，外部Oracle会为这个DEX提供BTC的实时报价。用户存入BTC，按照预测者提供的汇率兑换成UST。
但用户在UST存款后只能兑换99%的BTC，1%的差价可以保证外汇储蓄只有在UST脱钩时才会启动。
人们经常会问几个问题：
第一个问题是跨链桥的安全性。目前，跨链桥存在安全隐患的重要原因是市场的整体竞争环境。一个跨链桥项目需要支持所有L1和L2公共链尽快抢占市场份额。这使得团队将大部分时间花在跨链集成和业务开发上，没有足够的时间保证底层技术架构的安全。
与WBTC的多重签名方案不同，LFG在轻客户端方向筛选最不可信的桥模式。
尽管跨链桥存在不可克服的“天然问题”，但LFG希望在去除市场竞争的因素后，在BTC和UST之间建造一座更安全的跨链桥。在此之前，LFG购买的BTC存放在委员会的多重签名钱包里。
目前，LFG仍在审查BTC跨链的各种项目提案，如Axelar和宇宙生态的Block Stacks社区。我们打算先采用多样化的跨链方案，然后随着时间的推移筛选出一两个性能良好的优质方案。
第二个问题是LUNA的未来价值捕获。很多人担心将BTC纳入UST代言机制会降低露娜的价值捕捉能力。但事实上，LFG认为，在BTC的帮助下，新的代言机制可以赢得更多用户的青睐和信任，帮助Terra把ust蛋糕做大，这对LUNA来说并不是坏事。
对于BTC来说，Terra新的背书机制充分发挥了其作为价值存储资产的属性，并在此基础上为BTC构建了两层应用场景，使BTC无需做任何事情就能为行业做出更多贡献，如DeFi、DAO等。
此外，从外交角度来看，LFG还会考虑将每个生态的L1原生令牌纳入LUNA的外汇储蓄，从而提供更好的使用体验。用户将不再需要进行跨链转移操作，而是直接用SOL、AVAX等原生Token进行UST强制转换。
关于锚协议
主播收入会下调吗？
Terra最近对锚定收入进行了治理投票，旨在将锚定收入变成一个动态指标。在这种新的计算机制下，协议将每月评估其收入储蓄的变化，并根据变化增量设定具体的收入指标。比如一个月内主播的收入储蓄减少5%，协议提供的收入也会减少5%，即从20%减少到19%，反之亦然。
值得注意的是，即使Anchor采用动态收益指标，其月收益变化也相对较小，因为约定收益储蓄在短期内不会发生剧烈变化。
主播可持续吗？
有意思的是，在DeFi Summer早期，很多人认为主播20%的收入太低，与其他几百的收入机会相比没有吸引力，无法抢占市场份额。但主播团队看到的是，未来市场降温，贷款需求下降时，DeFi将面临的问题。现在市场真的降温了，同一批人开始质疑20%的回报不可持续。
主播团队对“可持续性”的定义并不是针对其“收入”，而是“效率”，即主播作为调节加密市场杠杆需求的工具，是否能持续带来增长。但这并不意味着LFG不打算削减目前20%的收入，而是这将是一个长期而稳定的过程。
此外，为了维持和增加贷款需求，Anchor将继续跨链发展。Anchor现已扩展至雪崩生态，将立即支持bATOM、bSOL和bMATIC，新质押资产的收益机会不变。
关于THORchain
THORchain的市场非常巨大，其基础设施是加密行业中不可多得、不可或缺的关键部件。背后的原因其实很简单：即使在今天，人们仍然需要通过一个集中的交易平台进行BTC交易。虽然THORchain无法提供一个可以和中心化平台抗衡的低滑点和手续费，但是一个不可信的多链交易平台的存在对于加密行业来说是非常重要的。
但由于THORchain之前存在安全隐患，市场对其仍持谨慎乐观态度。THORchain需要时间赢回用户的信任，但在我看来，THORchain一旦重建信任，将成为加密领域最重要的机构之一。
至于LFG是否会选择THORchain作为购买BTC的渠道，还需要时间来观察。在安全性得到充分保障，用户信任得到重建之后，THORchain一定会成为LFG考虑的备选方案之一。
