区块链网站|NFTS Terra(LUNC) LUNA单日跌幅超95%通向地狱的“死亡螺旋”是什么?

LUNA单日跌幅超95%通向地狱的“死亡螺旋”是什么?

广告位

LUNA单日跌幅超95%,通往地狱的“死亡螺旋”究竟是什么?

1.UST的价值调整是由用户使用链式资产LUNA的套利行为驱动的。2.Terra Ecology还提供了去中心化的借贷协议Anchor,可以为质押UST的用户提供高额利润,创造了市场上UST的主要需求。3.主播提供的回报率最终由露娜基金会的补贴来保证。4.但是,如果由于某些事件,代币持有者的信心崩溃,月神的价格下降,这种双重代币机制反而会成为导致毁灭的螺旋。5.Luna crash和项目方的拯救行为,可能会成为压倒整个加密市场的最后一块石头。5月4日,美联储宣布加息50个基点,导致加密市场整体降温。随着各种加密资产尤其是比特币的价格下跌,知名算法稳定币UST也是雷声大雨点小。稳定的货币UST与美元严重脱钩。5月10日,UST兑美元汇率跌至0.69,5月11日又跌至0.29。就在两个月前,LUNA还是最受期待的加密资产之一,其价格在10天内翻了一番,达到98美元的高点。很难想象,甚至就在一周前,LUNA的价格还是86.8美元,但经过几轮快速下跌,目前LUNA的价格只有1.2美元。

之前关于露娜暴跌的消息,可以参考:《一片跌声:UST脱钩暴雷,LUNA重挫60%》露娜“双令牌质押”机制简介

Terra是宇宙生态学中最重要的第一层公共链。它成立于2018年,以去中心化算法stable coin项目而闻名。Terra发行稳定硬币,包括锚定多国法定货币的TerraUSD(UST)。它链上的原生令牌是露娜,这次暴跌。作为一种算法稳定的货币,UST背后并没有真正的资产作为价值支撑。而是通过算法调节代币的供求,使价值始终锚定在相应种类的法币上。具体来说,UST的价值调整是由用户使用链式资产LUNA的套利行为驱动的。用户可以在Terra用一个UST换一个价值1美元的露娜,或者随时用一个UST换一个价值1美元的露娜。换句话说,每当Terra官方发布一个UST,价值1美元的LUNA就会被销毁。当UST的价格为1美元时,用户倾向于购买更多的露娜,换成UST,从而增加市场上UST的供应量,最终降低UST的价格;当UST的价格为1美元时,用户倾向于购买更多的UST,并有选择地换成卢纳,从而增加了对UST的需求,减少了市场上UST的供应,最终提高了UST的价格。

正常情况下,无论ust价格是高是低,用户自发套利都会调整UST供给,推动UST价格回到1美元锚定价。在这个机制中,UST总供给的增加意味着更多卢纳的毁灭,导致卢纳的通货紧缩,从而抬高卢纳的价格。此外,Terra Ecology还提供了一个去中心化的借贷协议锚,可以为抵押UST的用户提供收益。主播提供的收入可以高达19.5%。因此,UST总流量的很大一部分在锚定协议中被质押。根据Terra的官方数据,这一比例此前已经达到90%以上,使得质押套利成为UST最重要的应用场景,这也成为UST需求增长的另一个关键。

图:主播协议官网

那么主播是如何为用户提供如此高的回报率的呢?答案是,除了收取贷款利息,主播还会用出借人在平台上抵押的资产进行投资。这种模式在牛市中运行良好,但随着UST的质押越来越多,Anchor开始入不敷出,所以有必要提一下Terra ecology下的另一个重要组织。当Anchor出现赤字时,Terra Ecology旗下的Luna Foundation Guard,LFG)将补贴Anchor。从今年3月开始,Luna Foundation一直在持续购买比特币作为储备,以期通过比特币的强大共识来提高自身系统的稳定性。到3月26日,露娜基金会持有的比特币价值已经达到10亿美元。去天堂还是毁灭?

当项目发展势头良好,代币持有者信心充足时,这种“双代币质押”机制就是露娜涨价的飞轮。到危机前的5月9日,UST的总供应量已经超过180亿美元。在这个过程中,露娜的价格不断上涨,并维持在较高水平。但是,如果由于某些事件,代币持有者的信心崩溃,月神的价格下降,这种双重代币机制反而会成为导致毁灭的螺旋。

可以看出,Terra官方和布雷顿森林体系下的央行一样,为UST的发行提供了最后的抵押品,但当时的央行所能提供的抵押品是真金,而Terra只能提供自己的虚拟资产LUNA。月神起到了消化UST价格波动的作用,但月神的价格最终是由持有者的信心或共识决定的,这使得这种双重令牌制度更加如履薄冰。去年5月19日,当市场暴跌时,UST与美元脱钩,最低价格跌至0.94美元。幸运的是,当时UST还小,卢娜很好地吸收了价格波动。然而,在这场危机中,UST的整体市值随着代币的发行而持续增长,而露娜的市值却无法同时增长,这使得露娜很难履行清算UST的职能。由于露娜基金会的储备迅速耗尽,它也无法为该系统提供最终背书。当黑天鹅事件发生,LUNA的价格持续下跌,以至于市值低于UST时,持有者的信心会迅速崩溃,这就是我们在这次危机中看到的情况。

图片:同样在5月8日,LUNA今晚的市值为207亿美元,仅略高于UST的市值。

结论:死亡螺旋开始了。

事实上,5月8日,UST价格开始脱离锚定负向的消息就在密码界传开了。与此同时,鲸鱼控股公司UST已经开始出售其UST。露娜基金会也开始做出回应,出售其在BTC的股份,以拯救UST和露娜。露娜基金会的倡议一开始就生效了,但随着露娜身价的进一步下跌,大量由主播布伦娜担保的UST贷款被清算,导致露娜的连环下跌,迅速恶化。露娜基金会无法控制局面。

图:10号清算露娜;资料来源:alphadefi

从建立Anchor为UST创造需求,到通过双令牌机制进一步推高价格数据,Luna项目方在营销上无疑是成功的。他们吸引了大量资金,创造了增长奇迹。然而,这笔巨款如今却变成了洪水来掩埋露娜。甚至卢纳价格的暴跌,卢纳基金会在处理危机中转移比特币,都可能成为压倒整个加密市场的最后一块石头。随着加密市场的不断发展,其对现实世界的影响也在不断扩大。当安然公司在2001年遭受金融欺诈时,其市值为800亿美元。现在Luna雷霆万钧,Lunasust市值已经接近400亿。DeFi可能是金融业创新的源泉,但也可能带来毁灭。这件事值得我们反思。算法稳定币真的靠谱吗?DeFi还有其他安全问题吗?如何通过更合理的机制设计,尽可能规避加密行业的项目风险和系统性风险?作者:爱德华h,Gate.io研究员

广告位
本文来自网络,不代表区块链网站|NFTS立场,转载请注明出处:https://www.qklwz.com/jzb/lunc/22064.html

作者: 贸易看时间

上一篇
下一篇

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。

返回顶部