声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表火星财经官方立场。
边肖：记得要集中注意力。
资料来源：LongHash区块链信息
2020年初，最值得期待的明星项目是Boca和Filecoin。至少有10家交易平台推出了DOT的借据期货。随着IPFS在线测试，矿工们已经磨刀霍霍。
欠条全称是我欠你的，意思是“我欠你的”。这样交易平台销售期货暂时没有上线代币，承诺项目上线后交付真实代币。简而言之，借条相当于一张交易平台信誉担保的借条。在真正的代币上线之前，欠条只能在交易平台交易，通常不能提现，缺乏交易的深度。因此，无论是短期高达数百倍的私募价格，还是交易平台间看似漂亮的欠条价差，都没有很强的参考意义。
在项目开发过程中，密码社区的重要性不言而喻。隐密社区包括开发者、投资机构、分析师和媒体，以及关注技术的普通小韭菜，共同构成未来隐密生态的基础。不可否认，持有项目象征性份额的社区成员出于动机，更有可能关注项目并为项目做出贡献。
由于法律原因，很多个人投资者在大多数情况下很难成为早期合格投资者。很多优质项目的粉丝希望用合适的价格给信仰充值，但是没钱，二级市场还遥遥无期。而且二级市场上线，币价受多重因素影响。一旦投机资金入市，币价很可能大幅波动，偏离项目的预期估值。因此，许多人选择在场外市场私下交易他们的投资股票。交易价格是买卖双方综合考虑一级募资价格、锁定获利、当前市场行情、交割风险等因素后达成的共识。和OTC的私人交易渠道一样，交易平台IOU也是刚需的产物。
现在我们回过头来看一些在交易平台上开出借据，正式启动二级市场的项目，希望能为有意愿购买期货的投资者提供一些参考。
阿尔格兰德(ALGO)
2019年4月，Bgogo宣布将通过IEO出售ALGOrand的期货代币Algo，声称代币是来自其早期投资者的金额，并将价格定为与早期私募价格相等的5美分，这对投资者来说真是良心价。然而，阿尔格兰德官员很快发表声明，否认球队出售代币。
同时，Bgogo的声明称，愿意转让额度的ALGOrand早期投资人被项目方警告，不能转让目前未解锁的Algo代币，否则将被视为违约，失去代币。不过，Bgogo希望延续这种IEO，在algrand主上线后的一个月内，直接从二级市场投资购买algrand代币。阿尔格兰德代币将不再直接来自阿尔格兰德项目的早期投资者。
项目方对交易平台的欠条销售行为，多是“非官方授权，与我无关，风险自担”的模糊态度。项目方像阿尔格兰德一样通过丢失代币的方式强烈谴责和威胁早期投资人的情况并不多见。通过阿尔格兰德随后的运算，我们可以做出合理的猜测。项目方反应强烈的原因之一是，阿尔格兰德当时应该已经开始准备自己的代币销售，也就是2019年6月正式发布的荷兰拍卖。拍卖规则也是一种考验市场心理价位的游戏。荷兰的第一次拍卖最终以2.4美元的价格卖出了6000万美元的代币。可以想象，如果初始价格为0.05美元的ALGO期货提前入市，势必会打乱阿尔格兰德项目方的出售计划。
虽然一开始Bgogo在声明中坚持发行ALGO，并以“交易平台交易比特币不需要中本聪的许可”来反驳阿尔格兰德官方的干预，但最终由于种种原因，还是低调更换了目前的IEO项目，ALGO的期货发行最终流产。
块堆栈(STX)
早在2018年9月，Tokok交易平台就已经推出了Blockstack的期货STX的ETH交易对。2018年11月17日，Tokok交易平台宣布将按比例分配STX/ETH的认购份额，价格数据趋于合理。2019年4月16日，Tokok发布公告，开放解锁部分的STX提现交割，虽然总量有限，提现手续费也比较高。2019年7月11日，Blockstack成为首个通过SEC RegA的合规项目，同时公布了本期代币价格。向早期代币券持有者发行0.12美元，向高净值投资者发行0.3美元，均在两年内线性解锁。2019年10月23日，STX宣布将推出Binan和Hashkey Pro的交易平台。STX的期货价格也清楚而及时地反映了这些好处。
Tokok上的STX的期货在二级市场正式推出之前交易了一年。从价格的合理性和交割情况来看，它至少在小范围内成功完成了欠条的历史使命。早期STX期货的价格一般低于最后公开发行价0.3美元，没有锁定限制，甚至有更大的盈利机会。一方面，Tokok交易平台开通了有限额度的STX提现，证明Tokok交易平台具有真正的STX受理能力。另一方面，Blockstack的私募和公募价格数据公开透明，投资者心理价格的形成也有迹可循。在二级正式推出之前，市场已经形成了一定的价格共识。
兰花议定书(OXT)
协议代币OXT期货11月22日在Tokok上线，价格高达13-14美元。短短一个月后，12月14日，OXT spot正式上线。曾经的王者级项目的推出显得有些过于安静，已经存在二十天的13-14美元的OXT期货也像是交易平台上的独角戏。
与OXT类似，Tokok交易平台也有CELR、ATOM等代币期货，都是在代币正式在二级市场推出前一个月甚至更短时间内宣布发售。不排除他们听到买币消息后可能被抓。由于交易时间短，关注度低，代币的公允价值无法体现。
市场上有很多声音质疑交易平台出具欠条的行为。
IOU推出的项目都是知名的明星产品，发布的IOU交易平台往往都是知名度不高，急需流量的中小型交易平台。因此，交易平台不可避免地会受到项目热情和他人慷慨的批评。将在线ALGO期货与Bgogo交易平台上的在线比特币相提并论显然是不合适的。毕竟比特币在交易平台中是真实存在的，而IOU的发行最大的问题是交易平台应该如何兑现承诺。
根据交易平台公开声明中透露的信息，IOU代币的可能来源之一是交易平台背后的主体拥有该币种的投资额度，或者与部分早期投资人达成内部合作。这些早期投资者愿意出售他们的部分配额，交易平台提供了一个撮合平台来“预售”早期投资者未来将获得的配额。也就是说，早期的投资者从项目的官方那里购买代币的期货，这些投资者把这些期货放到交易平台上，以期货的形式卖出，提前锁定了一部分收益，转嫁了风险。
交易平台通常对期货的来源含糊其辞，还有一种可能是交易平台没有，或者至少没有全额代币。这个项目的代币上线后，交易平台为了保证代币的交割，会在二级市场购买代币，分发给IOU投资人。对于交易平台来说存在一定的价格风险，但是如果这个项目的关注度足够高，那么给交易平台带来的流量收入也是相当可观的。如果连期货背后项目方的期货支持都没有，那就只能寄希望于交易平台的诚信了。
在交易平台购买IOU期货，本质上是“期货的期货”，从项目方到前期投资人，再到交易平台和期货买家，这个过程的任何一个环节都可能出现交割问题。毫无疑问，投资者在二级市场上要承担比现货更高的风险。以往知名项目的欠条期货发行也有过展期的案例，可能也给投资者提供了一个相当好的入市机会。这里不提供任何投资建议。我们也希望在做决定之前，仔细评估时间成本、项目进度、早期投资人价格等因素，鉴别交易平台的信誉，读懂这些比IOU能不能买更重要的问题，从而选择适合自己的投资方式。
