刷推特看研究报告累不累？脱水海报帮你筛选整理每日重要的市场观点和研究报告。这个内容是几个交易员和分析师志愿者在业余时间完成的。请关注赞，给予鼓励。
本期亮点：
几乎所有的机构和数据都确认了熊市的底部。
接下来，美联储对比特币的影响大吗？
Aptos暴涨是因为空头太多？
UNISWAP的实力如何？
01重要新闻。彼岸将于2月2日推出BTCUSDT每日期权，类型为欧式期权合约。
2.美联储：存款准备金利率将从4.40%上调至4.65%，上调幅度为25个基点。
3.Willy Woo:最近的市场反弹似乎是大型机构买入的一个特征。
02推特浏览量
1.武硕区块链(@wublockchain12):今年首次议息会议临近，市场开始谨慎。
Deribit数据显示，2月3日将有43500个比特币期权到期，票面价值超过10亿美元，看跌/看涨比为0.6，最大痛点为22500美元。今天，2月3日到期的比特币期权交易活跃，或押注于即将到来的美联储今年首次利率决议，但看涨期权和看跌期权的区别不大，存在一些差异。大约有4，024个看涨期权和3，443个看跌期权。
2.Elk _| WTR (@ Crypto _ Elk _): BTC芯片分布图。
超细芯片结构图，各价位芯片数量清晰明了。
3.CryptoChan(@0xCryptoChan):当前BTC 14日均线的200天RSI已经完全脱离底部区间。
4.BTCdayu(@BTCdayu):宏副本和事务
对加息和宏观的看法：从现在开始，不要在意什么美联储或者鲍威尔，否则肯定耽误发财。
原因：
跌幅已经够大了。——首次跌破前期高点，史上最密集黑天鹅。
成交量还是33541亿美元，影响到脑袋，山寨只要1000万美元。
加息放缓已成定局。至于经济衰退，是或不是不会影响我们的收入。
03链条上的数据
资本主义实验室(@任天堂在劫难逃):Uniswap护城河远没有想象中那么宽。
UNI被广泛批评为“无意义治理令牌”的代表。其实这件事远不是打开股份开关，然后用收益进行分配或者回购那么简单。即使作为现货DEX的龙头，Uniswap护城河也远没有想象中那么宽，盈利潜力堪忧。为什么会这样呢？这主要是因为：1。DEX与用户的联系薄弱，护城河浅；2.UNI没有进一步开发附加值；3.CEX现货交易自由，获取定价权难度较大；4.如果UNI能成功开始分成，乐观的情况下，协议收入还是很少的，估值也不低，不足以覆盖团队开支。
1.DEX与用户的联系较弱，护城河较浅：市场对DEX的期待来自于CEX平台币过去的优异表现。然而，德克斯和CEX在许多方面的差异造成了他们盈利能力的显著差异。用币安交易现货，意味着你的货币有币安，你在用币安的APP，资金在币安的生态中流动。你与货币安全生态是不断联系和信任的。uni WAP只在交易部分起作用，资金不在uni WAP停留，对应的是以太坊而不是uni WAP，连接和信任是在以太坊积累的。也就是说，CEX和L1处于同一水平，而spot DEX只能用于标记CEX的一个模块。
2.Uni没有进一步开发附加值：有人可能会说曲线画50%，UNI为什么不能？Curve的价值在于其建立在DEX之上的庞氏平台和流动性配置平台。庞氏不是Curve的缺点而是他的优点，建立一个有利于代币持有者的庞氏游戏机制是Curve最大的优点。一方倒下，另一方活下来，另一方有利于CRV。另外，对于有流动资金需求的项目，Curve确实帮他们解决了问题。参考下面的推文，看看Curve是如何在LSD大战中蓬勃发展的。看下面著名的流量分布图。悲观的一面，大部分的交易都是MEV Bot，反映出它目前相对于CEX的弱势地位，只有13%的交易来自自己的流量。但从乐观的角度来看，自身13%的流量远高于聚合釜8%的流量，已经让仿盘难以企及。品牌价值带来的流量优势是实实在在的。如果Uniswap在其他附加值上能做好，自然会有一些利润空间。但UNI团队在提升附加值方面无所作为，导致原站点被分成仿制品。
3.CEX现货交易免费，更难获得定价权：雪上加霜的是，在过去的22年里，头部交易所合约交易量远超现货交易量已经成为普遍现象，现货交易也变得免费。币安对BTC/ETH等主流货币免费，Bybit对整个现货免费。也就是说，对于CEX来说，现货更多的变成了获取和维护活跃客户的手段，通过合约等衍生交易赚钱。这样一来，Uniswap更难获得定价权，而且如前所述，不具备像CEX那样的横向扩张能力，能够在衍生品赛道上迅速建立优势。
4.如果Uniswap能够成功开始分享，乐观情况下来自协议的收入仍然很小，估值也没有低到足以覆盖团队开支：UNISWAP目前的年费收入预计为4.34亿美元。即使在最理想的情况下，当所有交易对的10%被收费时，协议收入也只有4300万美元，全流通市值/年收入(P/S)=153。目前GMX P/S=15，与Uniswap相比，还是贵10倍。
而且协议收益不等于可以分配给钱的持有者的利润。毕竟养团队是要花钱的。UNI团队一年花多少钱？参考规模更小的MakerDAO是3400万美元，Lido是2400万美元，Uniswap LinkedIn上的员工人数比这两家多得多，所以估计每年要花5000万美元。因此，乐观地说，Uniswap每年将亏损50-43=700万美元。
综上所述，DEX与用户的联系较弱，团队忽略了附加值的构建。Uniswap开业可能会影响市场份额和增长，即使成功开业，目前估值也不低。事实上，如果UNI团队愿意正视未来的市场需求，利用品牌优势重拾辉煌也不是不可能。
CryptoChan(@0xCryptoChan):在这个周期的底部，可能会完成。
黑线是比特币价格；橙色线是比特币的已实现价格(比特币的已实现价格是指链条中所有# BTCs根据其最后一次运动时的货币价格计算出的总加权平均价格，即平均成本价)；蓝线是Z-Score数据标准化后的比特币价格与已实现的比特币价格之差(取小于0的部分)。这个周期的蓝线“坑”可能已经完成了。
04盘解读根据Coinmarketcap数据，24小时热度排名前五的货币分别是：APT、BTC、MATIC、SHIB、CAKE。根据Coingecko的数据，加密市场的五大板块是：Aptos Ecology、FaaS、Perpetuals、钱包和音乐。
热点聚焦——NFT行业27个关键数据
今年年初，当加密货币市场蓬勃发展时，很难理解NFT行业的状况。本文统计了NFT工业的27项关键数据，核心内容如下：
9关于NFT产业的数据：2022年NFTs总销售额为555亿美元；NFT工业的市值在4月4日达到415亿美元的峰值；去年推出了约85 K NFT系列；约7700件藏品的交易额超过10万美元；只有2623个系列拥有超过1000个独立买家；NFT交易量在1月份达到2022年的峰值，价值174亿美元；卖家和买家数量差距最大的是，1月份，卖家比买家多20万左右；去年，NFT总交易量的46%可能是由洗碗带来的。
6关于NFT收藏品的数据：到今年年底，市值最大的藏品是CryptoPunks，达到11亿美元；尤格洛尔-宇迦实验室产品组合中主要系列的交易额为31亿美元。宇迦实验室的投资组合约占整个NFT行业总市值的20%；在没有任何清洗交易过滤的情况下，Mathcastles的Terraforms交易额达到了惊人的120亿美元，超过了任何其他集合，涉及11341笔交易；过滤掉清洗交易后，CryptoPunks的交易额最高(29亿美元)，其次是Bored ape yacht Club(23亿美元)；ArtBlocks策展是第四大收藏，市值3.25亿美元。7大收藏品，交易额超过洗碗交易额的95%。
六个NFT项目相关的公链和交易市场数据：以太坊占交易量的95%，交易量的47%，协议量的71%；索拉纳从2021年的无NFT协议增长到2022年的5196；OpenSea的货架藏品市场份额占53%；10月Solana活跃用户数411 K，超过以太坊392 K。2月2日，96459个独特的钱包地址在OpenSea上被交易。OpenSea产生了超过9 . 03亿美元的平台费用。
6 data投融资数据：2022年，NFT行业共获得29.8亿美元融资；Animoca Brands完成今年最大一轮融资，3.58亿美元，由Liberty City Ventures领投；2022年有1992轮融资，比2021年多756轮。
总体分析
@Glassnode:充分确认市场已经见底。
识别周期性变化并不容易，目前也没有“唯一的标准”。为了识别比特币熊市的后期市场走势，本文将讨论十个指标来跟踪熊市的复苏。
1.指标：找到——的底部价格进行完全确认。
第一个工具是基于200d-SMA(200天内移动平均线)技术指标和已实现价格中的链成本的底部价格检测模型。
第一个观察是，持有比特币至少6个月的投资者，通常在上限结束的熊市中持有60%-80%。所以我们会选择70%作为实际市值的权重。这是一个衡量最低估值的指标，代表了拥有“最坚定控制权”的投资者。在所有交易日中，现货价格收盘低于该水平不到1.6%。
第二个观察结果与Mayer倍数有关，Mayer倍数跟踪现货价格与广泛观察的200 D-SMA的偏差。比特币的历史表现显示，不到4.3%的比特币交易日迈耶倍数不到0.6，反映价格比200 D-SMA低40%以上。
2.指标：竞争激烈的收费市场——得到充分确认。
网络需求增长的另一个标志是矿工收入和支出的健康增长。这是街区变得拥挤，成本上升的结果。当90D-SMA矿工收入超过365D-SMA时，说明区块空间更加拥堵，充电压力增大。
3.指标：强势熊市底部——得到充分确认。
由于熊市低点的大规模供应再分配，与长期持有者相比，新买家持有的供应百分比往往对价格非常敏感。因此，当供给占利润的比例超过长期持有人时，通常意味着近几个月发生了大规模的供给再分配。
4.指标：筑底——完全确认。
当价格与利润供给百分比的相关性偏离低于0.75时，表明对价格相对不敏感的持有人基数已经饱和。
5.指标：对趋势——的信心未被触发，但正在向积极突破靠近。
当支出主体的成本基数高于持有主体时，我们可以得出结论，大部分新投资者倾向于持有，因此对持续上涨更有信心。
06年研究报告精选。
无银行(@Ben Giove):卖空导致Aptos一个月飙升6倍。
1.自2023年以来，Aptos(APT)年初至今涨幅459.5%，一直是200强中表现最好的资产。这个看似可疑的项目为什么会暴涨？
2.值得注意的是，Aptos的几轮融资主要由现已破产的FTX风险投资公司参与。FTX崩盘后，市场暴跌，但APT和其他“山姆币”受到的冲击更大，从11月7日到12月29日下跌了55.9%。然而，自1月8日以来，APT的价格从3.88美元飙升至18.16美元，涨幅高达368%。这次令人心碎的反弹留下了“一堆空头尸体”，期间有1.12亿美元的空头头寸被平仓，而多头头寸的平仓金额为6390万美元。
就像多头平仓提供的燃料会加剧下跌趋势一样，空头平仓也会产生类似的反方向影响。Aptos在一个仍受FTX影响的流动性差的市场上有很多燃料。然而，卖空者似乎选择通过大量做空来对抗这一举动，这使得情况变得更加复杂，因为APT理财再次跌至极度负值区间，1月25日年化收益率为-136%。
4.可以想象，Aptos自己的投资者也可能是受害者之一，因为那些想要对冲账面利润的人可能已经做空了Aptos。考虑到CEX的不透明性，我们在这里只是推测。由于APT投资者要到2023年10月才能开始解锁，该令牌还受益于没有结构化卖方降低价格的事实。如果1月份的表现有任何指示意义，那也意味着任何使用APT perps进行对冲的VC都将面临漫长而危险的道路。
正如我们所看到的，有一个简单合理的原因可以解释APT为什么在今年年初经历了巨大的波动：它经历了一次典型的老式空头挤压。短期来看，定位和市场结构压倒了基本面。APT超卖，交易员有时会支付三位数的年化率做空。这些看跌押注的平仓导致价格大幅上涨。
6.尚不清楚这种卖空行为是否已经结束，或者空头是否会遭受更多损失。但不管价格如何，考虑到这一举动的技术性，基本面投资者不必紧张。
编者按：卖空是一个交易术语，指大量卖空者被迫平仓，导致资产价格大幅上涨。卖空者预测资产价格会下跌。如果价格反而上涨，空仓的未实现损失会越来越大。随着价格上涨，卖空者将面临强制平仓。卖空者如何平仓？他们会买入以归还借入的卖空股票。这就是做空会导致价格大幅上涨的原因。
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