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边肖：记得要集中注意力。
来源：Deep Tide TechFlow
作者/宋小武
一开始大家都以为DeFi是币圈的解药。
“312暴跌”后，货币市场低迷，投资情绪低迷，德菲生态遭遇流动性危机，套牢价值从11.6亿到7.4亿美元。
然而，虽然马可道的清算活动导致协议损失567万美元，但半个月后，其拍卖出500多万美元戴，一气呵成，让所有人大吃一惊。
32年后，是货币市场和DeFi的复苏。
在“312”之后。两个月后，DeFi的锁定价值恢复到10亿美元。一个月后，市值超过20亿美元。后来从20亿美元到30亿美元只用了20天。
也就是说，在过去的四个月里，德菲的仓锁价值翻了两番。DeFi的总市值在3个月内增长了10倍。
DeFi的爆发归功于其价值的回归，更归功于Compound引领的“流动性挖掘”趋势。
如今随着DeFi的热潮，各大连锁和交易所都在采用DeFi的概念。十倍，百倍，投资人期待在DeFi上重现ICO的奇迹。
但笔者认为，德芙不是解药，而是春药。每个人都想借它的力量来获得暂时的高潮，但是用了之后，就会越来越无力。
现在，德菲的药效已经到了后半段。货币市场能通过DeFi继续飙升吗？
每个人都想蹭DeFi。4月14日，Defi tokens的总市值为10亿美元，7月22日，市值突破100亿美元。
在三个多月的时间里，DeFi代币的市值翻了十倍。
在朋友圈看到这样一个“段子”，未来三个月到半年，DeFi项目市值将增长10倍。他给出的理由是：不是因为DeFi项目真的要暴涨，而是像之前的币改、链改、贸采，走的是同一条模式，各家都在蹭热点，一个个做DeFi。
是的，在财富的感召下，最近很多项目突然脱下了之前“博彩”和“赌博”的外衣，宣布要做DeFi，这其中当然少不了姗姗来迟的孙的身影。
7月21日，孙在朋友圈公布了波领域生态产品最新发展规划：
1.JUSTswap(波场版Uniswap)将于8月17日上线；
2.USDJ JST质押采矿将于8月31日上线；
3.TRX将于8月31日正式进入区块链预测者市场。
复合后，几个DeFi应用相继引入了流动性挖掘机制。
以前不发钱的DeFi项目，在财富效应的诱惑下，都给研究所发了钱；原本不是DeFi的项目也开始自称是DeFi概念币。
德菲就像一个人人都会打扮的花姑娘，想蹭一蹭。
新的DeFi项目不断涌出，刺激着财富的神经，所以交易所自然不能缺席。
虎符创始人王瑞希在朋友圈直言不讳。看到DeFi的项目有两步：1。直接赚钱；2.被迫致富。
几个月前，这里还是合约交易所的天下。DeFi热导致很多交易所“掉头”。国库币、过山车、抹茶、霍比特成交量攀升，OKEx、火币、币安重启交易，都瞄准了DeF概念。
然而，令人不安的是，蹭热点、逼货币等陋习又卷土重来。比如最近热门的DeFi聚合平台PlutusDeFi token PLT就被各大交易所逼退。随后正式发文，PlutusDeFi宣布7月27日正式上线的token的交换伙伴为国库货币。
除了在交易所大赚一笔，公链也被“改装”成了DeFi轨道，希望能搭上DeFi高铁。
在该领域之外，EOS启动了一个新的DeFi项目“DeFis ”,该项目导致EOS REX资源库中73.61%的租赁EOS资源。那些想背德菲的，比如碧源连锁，Nervos，Cardano等公链，看着以太坊，嫉妒又羡慕：女神德菲，以太坊不行，来找我。
一时间，整个人都不服！
对于德菲的现状，我赞同FTX创始人SBF的观点：“目前德菲行业处于泡沫之中，所谓的交易量快速增长，其实只是去中心化交易平台的又一次‘刷量’。这种情况非常危险，会把德菲推向生死关头。如何让泡沫慢慢落地，解决问题，才是目前人们需要担心的。”
Primitive Ventures的创始合伙人Dovey Wan表示，当年的交易挖掘至少可以帮助交易所吸引新的交易量。德菲这次各种花式的流动性挖掘.
除了鸡毛还有什么？更有甚者，假德菲兴风作浪。
但无论如何，这波DeFi热还是比之前ICO的疯狂前进了一步。毕竟发币之前一定要做产品，之前的ICO项目一张白纸就能圈几千万。
DeFi面临着集中监管的问题。DeFi的敌人是谁？
除了一度成为黑客的“提款机”，一个潜在的风险点在于——监管。
近日，美国证券交易委员会(SEC)和美国商品期货交易委员会(CFTC)联合对加密货币组合应用凯西做出处罚：停止服务，罚款30万美元。
是金融监管的重灾区，与传统金融机构争夺业务的DeFi基本处于监管的灰色地带。
如今DiFi蓬勃发展，监管不可能不注意到。
DeFi提供普遍的金融服务，如非托管的金融服务，如公开借贷、交换、稳定货币、支付和资产发行。用户是任何愿意投资智能合约的人。
Doywan表示，Defi作为一种广义的分散化金融服务，不仅存在非法证券化的问题(如DeFi的各种股权代币)，还存在外汇问题(如一种稳定的美元货币与非美元资产之间的兑换)和非法金融衍生品。
只要了解DeFi背后的运营团队，监管机构就能一网打尽。
现阶段，DeFi很难摆脱人类的自动操作。一方面，DeFi的大部分代码都非常复杂，维护和审计工作量巨大。此外，黑客漏洞等紧急情况仍然需要人为干预，比如之前的dForce被盗。
而且DeFi大多做的是“金融服务”，其业务逻辑肯定比比特币的转账复杂得多。凯西被SEC抓住是因为它需要人(美国团队)来提供产品的流动性。
天秤座可以用来对照DeFi。Libra推出后，受到了监管机构的批评。它改变了白皮书，选择了更符合要求的条款。现在还面临着早逝的可能。
很难说德菲会不会重蹈天秤的覆辙。
德菲多久能有高潮？目前，DeFi的高潮即将结束。
自7月16日以来，复利的锁定值、贷款总额和资金规模均呈下降趋势。
最近最热门的两个项目COMP和BAL也呈现同样的走势，一周内翻了好几倍，达到最高点，然后一周内减半。
DeFi相关币轮番在线跳水剧。另一个热门项目NXM的股价比最高点低了一半。
7月27日，比特币破万，以太坊价格创年内新高，主流币大幅上涨。主要的迪菲币被血吸住，重重地掉了下来。
不存在同时上升和齐头并进的场景。潮此起彼伏，你唱完我就上台。
说明这波DeFi热潮基本上吸引的都是圈内人。存量资金的博弈，无论是认知门槛还是操作门槛，都决定了无法吸引圈外的资金和流量。
此外，DeFi的真正用户可能正在流失。
Block数据显示，与5月相比，6月去中心化交易平台数量激增70%，但用户数量下降。
“各种羊毛，把手续费抬得太高，反而赶走了真正的用户”，有业内人士表示。
DeFi将邰方交易费推至2018年以来的最高点。上周，邰方交易费上涨了30%。
在最近的一次采访中，以太坊的创始人God V批评了所谓的收益率农民(即通过向DeFi提供流动性来获得收入的人)，并表示一些流动性提供者收取的高利率“从长期来看是不可持续的”。
我也同意V神说的。从长期来看，DeFi利率不可能比传统金融利率高出百分之一以上。
目前，DeFi的落地之路仍面临三大难题：
1.区块链基础设施仍需加强。
2.市场被投机者占领了。应用是否能真正吸引用户，创造价值，还有待检验。
3.DeFi的金融监管政策尚不明确，政策风险不容忽视。
DeFi太热，因此可能需要先降低温度。想想真正的需求是什么，创造的价值是什么，才能跑得更快，走得更远。
