作者：张伟
原文：深目财经(chutou0325)
如果你把一勺酒倒进污水里，你得到的是一桶污水；如果你把一勺污水倒进一桶酒里，你还是会得到一桶污水。
“酒污水”定律非常符合加密货币行业的特点，少数人的行为往往会影响整个行业的声誉，这也是数字加密货币经常被质疑的原因之一。但是，只有少数人看到污水背后的酒，所以加密货币就出现了。
熊市中的加密货币市场，很难判断酒与污水的比例，但身处其中的玩家也必须判断。
加密货币交易所将陷入“酒和污水”的迷雾中。
11月，受集中交易所FTX崩盘及一系列后续事件影响，加密货币市场进入下行趋势。12月，另一家集中交易所迁安陷入监管危机，市场恐慌情绪进一步蔓延。
据CoinMarketCap统计，截至2023年1月1日，全球加密货币市场共有22163种货币，总市值约为7986.88亿美元。与2022年1月1日约22502.54亿美元的总市值相比，整个数字货币市场下降了14515.66亿美元，同比下降约64.51%。
进入熊市后，火币的外部环境急剧恶化，导致火币陷入信任危机。
一方面，疑似老火币留下的烂摊子还没有处理。
此前，火币曾泄露客户信息。随后，火币表示事件与新火无关，自媒体也不知道是否与旧火币有关。
这个回应成功地把锅推到了老火币身上，潜台词就是老火币可能会把客户信息泄露给税务部门。对于用户来说，很难再信任火币了。许多用户在社交媒体上呼吁不要使用火币，以免数据再次泄露。
另一方面，在更早之前，火将盗圆周率币，也引来了加密货币界的质疑。根据PI的官方说法，某交易所未经授权，非法销售和预售PI。
因为圆周率币还没有接入公链，说明火币交易的圆周率币不是真正的圆周率币，这就引出了割韭菜的问题。
而且，“老鼠仓事件”已经掀起了信任危机。之前有三个用户在PI赚了钱，但是被冻结了。按照火币的回应，意思是他的账户有“老鼠仓”行为，潜台词是他最大的可能是花钱买通内部人。
据飞影社区统计，近50%的业主投了反对票，可见用户的不满。
与此同时，霍比爆发了内部危机。
在fire必然爆发的大规模裁员中，因为“热心网友”不断爆料：与员工的所有沟通和反馈渠道都被封锁，大谈“Fire必须有资产，防止它自动更新成带有木马病毒的版本”。原因是孙被传与技术人员闹翻，有机会私下转移用户资产。
随后，新加坡加密货币交易所派出网络率先撤资。派网声称，由于火币交易所的交易活动逐渐减少，其将火币的做市资金从平台上移除。
孙在推特上对火灾的回应似乎没有回应上述任何质疑。但为了抵消用户大规模提现的影响，孙于1月7日将价值1亿美元的稳定币从个人基金转入火币。
储备问题备受关注，陷入各种负面传闻，也导致了大火的储备问题。主要问题是能否承受未来用户潜在的退网冲击。如果出现挤兑，风险资产将面临价格大幅下跌。平台能否保持良好的偿付能力？
首先，从资产结构来看，霍比的风险与破产的FTX非常相似。
FTX破产后，为了稳定用户情绪，如迁安等许多交易所开始展示自己的备付金凭证(PoR)，向用户保证自己的资金是安全的。
霍比于2022年11月12日提交了PoR，即FTX申请破产保护的第二天。根据该报告，木柴的储量接近31.1亿美元。不过，报告也指出，火币的储备中，约有43%是由交易所自己发行的火币(HT)构成的。
火灾一定很像破产的FTX。
南森的数据显示，火币在其近30亿储备资产中，自有平台币占32.7%，另有18%为孙创办的波场原代币，而稳定币仅占19%。OKX，Bybit，Kucoin都没有这种情况。虽然Bitfinex平台货币LEO也占34%，但比特币占比接近50% (49.9%)。
这意味着，如果火币交易所发生任何事情，导致一级令牌HT下跌，可能会出现严重的流动性问题。
比如清算价值5.3亿美元的班克曼—弗里德FTT代币，最初启动，投资者开始转手FTT，引发大规模抛售，导致FTX原有的FTT代币严重下跌，这也是FTX崩溃的开始。
其次，火币资产净流出情况并不乐观，与近期各大交易所整体资产余额小幅上升不同，火币将呈现下降趋势。
从2022年11月，孙接手火种后，火种将会落下三个月。从10月的8.75美元到次年1月的5.13美元，跌幅近40%。
2022年10月至2023年1月泰铢/美元的价格趋势
但由于加密货币的泡沫，火币最重要的是稳定市场情绪。
从2022年11月8日开始，FTX耗尽了资金，并于2022年11月11日宣布破产。短短几天，世界第二大交易所崩溃，全球数百万人无法提取资金。很难不对这场火灾感到恐慌。
在FTX事故之前，即使在CoinMarketCap网站上，我的得分也只有8.4分。无独有偶，火币在CoinMarketCap的评分也是8.4。
在牛短熊长，马太效应更加明显的币圈，即使曾经是密火汇的巨头，想要夺回曾经的市场也并不容易。
根据数据提供商Kaiko的研究，火币自2020年以来已经失去了18%的市场份额，面临着夺回市场份额的艰巨挑战。数据显示，到2022年底，火币将占整个加密货币交易量市场的4%，远低于2021年的16%和2020年的22%。
2020-2022年加密货币交易所的市场份额
但是，货币证券交易量的市场份额将从2020年的37%增加到2022年的57%。
值得一提的是，孙曾经有过购买交易所的经历。比如他曾经买过Poloniex交易所，但该交易所并没有恢复曾经辉煌的交易量。
03外部环境恶化下积极求医，《深目金融》发现，近期加密货币交易所巨头开始分散布局，以提高抗风险能力。
例如，最近，彼岸投资了韩国交易所GOPAX，这标志着加密货币巨头重返韩国。2021年，因为利用率低，交易量少，彼岸关闭了在韩国的业务。
与此同时，火币韩国的业务也极力摆脱与火币环球的关系。
为了切断与火币韩国的联系，减少影响，它正试图切断与火币环球的裙带关系。据韩国媒体News1报道，huobi Korea正在通过更名为huobi和收购股份来削弱与母公司Huobi Global的关系，使其资本更像一家韩国本土公司。
据悉，火币韩国董事长正在寻求买断该平台的股份，并从母公司中分离出来。如果股票被买断，火币韩国还计划更改公司名称。
无论是韩国的比安股份，还是火币韩国有意断绝与火币环球的裙带关系，都说明现在加密货币巨头更加去中心化。
这要看各国政策的不可预测性。
今年，全球超过42个主权国家和地区对加密行业采取了105项监管政策。作为亚洲的主力军，新加坡、韩国、日本也开始收紧政策。
2022年底，新加坡也在一定程度上受到了FTX崩溃的影响。数据显示，新加坡成为受FTX影响的第二大国家。新加坡副总理兼财政部长黄勋才表示，“加密火币没有内在价值，新加坡也没有成为加密货币活动中心的计划。”
随即，新加坡金融管理局接连发布两个文件收紧加密监管，再次实践《支付服务法案》。
韩国交易量最大的交易所直接被“抄”了。1月10日，运营当地一家加密货币交易所的Bithumb和Bithumb Holdings被韩国国税局以税务特别调查为由查封。
日本开始主动退出，已经获得日本牌照的交易所已经主动退出。总部位于美国的加密货币交易所北海巨妖表示，将于1月1日后停止在日本的业务，并将于1月31日从金融服务局取消注册。
除了努力保留东山再起的实力，各大交易所也在积极求医。
比如，中国正在成为加密圈眼中的灯塔。
此前，孙在推特上发文，指出下一轮牛市将由中国资本主导，并决定转战香港。他说：“中国的加密市场正在崛起，专家预测中国将主导下一轮加密牛市。”
从香港最近的政策来看，确实释放了积极的信号。1月31日，香港金管局表示，计划将稳定比率纳入监管范围。
然而，在即将出台的监管框架的主要原则中，香港金管局不支持稳定货币，并要求稳定货币的发行方始终以基本储备资产支持其价值。其中强调“不接受基于现金或算法获得价值的稳定币，稳定币持有人应能在合理期限内将稳定币的面值转换为参考法币。”
虽然内地没有政策松动的迹象，但国内的火肯定又重新开了。据《今日北京商报》报道，中国大陆手机号码已正常注册完成。但是，如果您在国籍项中选择中国大陆，您必须首先将其转换为多米尼加数字公民身份。
但由于政策原因，中国的加密货币市场尚不明朗，谁能吃到这块蛋糕还是个谜。
2022年多事之秋过后，加密货币是寻求突破的时刻。即使像比安、火币这类交易所存在很多隐患，加密货币市场还是出现了回暖的迹象。据智库统计，上周全球数字货币总市值增长约2.32%(1.30-2.05)。
数字货币的行业逐渐复苏，步入正轨。此时，交易所需要抓住机会，各大交易所的市场竞争可能会重新开始。
