它是数字货币的数字社会的重要组成部分。各种形式的电子支付取代了传统的纸币，电子钱包取代了传统的钱包。近年来，国际货币基金组织、国际清算银行等机构十分关注数字货币对国际经济、贸易和金融的影响。国际社会的共识是，数字货币进入了一个新时代，它将逐步取代美元和欧元，促进跨境商业和贸易，实现财富资源的时空转移。数字货币取代传统货币的新变化可能会重塑银行业、金融业乃至社会结构。
有什么优势？
在人类历史的大部分时间里，贝壳、金属、纸币等传统货币一直扮演着支付和存储的角色。随着数字技术的普及，人们在时间和空间上的交流方式发生了新的变化，越来越多的商业交易在网上进行，这意味着传统货币的时代将会结束，即使是在低收入和中等收入国家。数字货币时代已经开始，现在正处于经济社会转型的风口浪尖。法币和民间货币的新一轮数字竞争正在国内和国际舞台上若隐若现。数字货币的转换和传播可以促进创新，扩大获得基本金融服务的机会。但这些数字货币可能会加剧经济权力的集中，让大公司和政府更多地“入侵”普惠金融和私人生活。
传统金融机构，尤其是商业银行，面临着商业模式的挑战，因为新技术催生了可以覆盖更多客户的网上银行，以及可以直接连接存款人和借款人的网络平台。这些新的机构和平台正在加剧竞争、促进创新和降低成本。储户正获得更广泛的储蓄、信贷和保险产品。银行通常有严格的贷款承销和抵押要求，而小规模企业可以从银行以外的其他来源获得融资。国内和国际支付变得更加便宜和快捷，使消费者和企业受益。
中央银行的作用
比特币等加密货币不依赖央行资金或商业银行、信用卡公司等可信中介进行交易，从而降低了这些中介的低效率和额外成本，这可能会改变支付方式。然而，加密货币的价格波动以及对交易量和处理时间的限制，使得加密货币作为交换媒介的效果不佳。大部分被称为稳定货币的新加密货币都通过央行货币和政府证券的支持获得了稳定的价值，它们作为支付手段获得了更多的关注。区块链技术通过纯数字对象的安全所有权，促进了加密货币等新型数字资产的兴起。支持加密货币的区块链技术正在催化货币和金融领域的深刻变革，这将对家庭、企业、投资者、央行和政府产生深远影响。
同时，如果去中心化的支付系统或私人稳定货币取代受监管金融机构管理的现金和传统支付系统，央行必然会担心加密货币对金融和经济稳定的影响。完全掌握在私人部门手中的支付基础设施可能既高效又便宜，但如果在金融风暴期间失去信心，这些支付系统中的一些可能会被冻结，如果没有有效的支付系统，现代经济将陷入停滞。
为了应对这些担忧，央行发行了一种用于零售支付的数字央行货币，即央行数字货币(CBDC)。数字货币的央行有以下优势：一是扩大了金融普惠性，没有银行账户的人可以很方便地接入免费的数字支付系统；二是创造类似现金的公共支付选项，提高支付系统的效率和稳定性；第三，制止依赖匿名现金交易的毒品、洗钱、恐怖融资等非法活动，使更多影子经济活动正规化，从而使逃税更加困难；第四，小企业将受益于较低的交易成本，避免陷入困境
当然，数字货币，央行，也有缺点：第一，数字货币，央行，给银行体系带来风险。商业银行对于创造和分配信贷以保持经济平稳运行至关重要。如果家庭储蓄从普通银行账户转移到央行的数字钱包，储户即使不支付利息，也会认为它更安全。如果商业银行缺乏存款，央行可能会发现自己处于不利地位，不得不接管信贷分配，以决定哪些部门和企业应该获得贷款。此外，央行的零售支付系统甚至为了让数字支付更便宜、更快地创新而压制私营部门。
第二，央行数字货币可能会泄露个人隐私。即使有保护措施来确保机密性，任何央行都希望保留可验证的交易记录，以确保其数字货币仅用于合法目的。因此，数字货币，中央银行，有最终破坏商业交易中的匿名性和隐私痕迹的风险。然而，数字货币，即中央银行，可以通过精心设计快速发展的技术创新来降低其中的许多风险。
第三，央行的数字货币增加了央行履行宏观调控职能的难度。中央银行操纵利率以保持低失业率和低通货膨胀率。当央行改变其关键利率时，它以一种相当可以理解的方式影响商业银行的存贷款利率。然而，如果数字借贷平台的普及削弱了商业银行在存款人和借款人之间的中介作用，那么数字货币的政策传导机制将如何或是否继续发挥作用尚不清楚。
第四，数字货币，央行，面临新的竞争。法币是记账单位，是交换媒介，是价值储存手段。一个世纪以前，私人货币和政府发行的法定货币相互竞争。中央银行的出现决定性地改变了有利于法定货币的平衡。数字时代，央行发行货币的基本职能发生了变化。各种形式的数字货币及其背后的技术，使得分离货币的功能，与法定货币直接竞争成为可能。私人中介支付系统变得越来越重要，这加剧了各种形式的私人货币与作为交换媒介的中央银行法定货币之间的竞争。如果让市场力量自行其是，一些货币发行者和支付技术提供商可能会占据主导地位，甚至影响货币的本质及其在经济中的作用。
模式重塑
在数字时代，数字货币的新形式和跨境资本转移的新渠道将重塑国际资本流动、汇率和国际货币体系的结构，这将带来巨大的利益，也带来新的挑战。
一方面，国际金融交易将变得更快、更便宜、更透明。这将有利于寻求多样化投资组合的投资者、希望在全球资本市场筹集资金的企业以及将资金汇回本国的经济移民。更快、更便宜的跨境支付也将促进国际贸易，这对新兴市场国家和出口依存度高的发展中经济体尤其有利。
另一方面，跨境流动新渠道的出现在促进国际贸易的同时，也鼓励了非法资本流动，给金融监管机构带来了新的挑战。政府更难控制合法投资资本的跨境流动，新兴经济体更容易受到全球主要央行货币政策措施的影响，可能导致资本外流，进而遭遇周期性经济危机。
未来几年，全球央行和政府将面临重要选择，要么抵制新金融技术，要么被动接受私人部门主导的金融创新，要么接受新技术提供的潜在效率收益。加密货币的出现和数字货币的前景，中央银行，关系到政府在金融市场应该扮演什么角色，保持私人部门的灵活性，弥补市场失灵，特别是对于发展中经济体甚至美国等发达经济体大量没有银行账户的家庭。
近期加密货币的市场波动表明，数字货币行业的监管对于维护支付系统和金融市场的完整性、充分保护投资者和促进金融稳定至关重要。由于金融业的零售、批发和跨境业务需要更高效的支付服务，由私营部门主导的金融创新可以为家庭和企业带来巨大好处。中央银行和金融监管机构面临的主要挑战是如何平衡金融创新、投资者的潜在风险和金融业的整体稳定。
新的金融技术有望让贫困家庭更容易获得一系列金融产品和服务，从而实现普惠金融。然而，金融部门的技术创新，即使是那些可能带来更有效的金融中介的技术创新，也可能对收入和财富不平等产生双重影响。
从国内来看，金融科技创新的收益主要由富人获得。他们可以利用金融技术创新来增加金融回报和分散风险，现有的金融机构可以做出利息偏好选择。相反，数字接触有限、缺乏金融知识的弱势群体无法充分了解投资机会或承担投资风险。因此，数字货币对收入和财富不平等的影响在一些国家急剧上升，这可能导致政治和社会不稳定。
从国际上看，各国在数字货币和数字创新方面会有更大的分层和差距。在较小的经济体和那些金融机构薄弱的经济体中，它们的央行和货币受到挤压，甚至被消灭，更多的经济和金融权力集中在大型经济体中。同时，大型跨国科技企业可以通过控制商业和金融渠道获得更多控制权。
在新的数字货币时代，政府可以在明晰产权、保护投资者权益和确保金融稳定方面发挥重要作用。加密货币和金融产品的创新应该建立在政府监管和信任的基础上。政府有责任通过法律手段和具体措施促进公平竞争，而不是偏袒老牌企业，让大企业扼杀较小的竞争对手。
比特币和其他加密货币旨在确保匿名性，消除商业活动中对政府和主要金融机构的依赖。如果市场参与者和监管者过度信任技术，金融创新就会产生新的未知风险。数字货币的去中心化或碎片化在经济繁荣时可以产生效率，但在经济陷入困境时会迅速破坏稳定。数字支付系统取代现金可以消除商业交易中隐私的痕迹，促进可能最终损害隐私的变化。随着个人隐私面临更大的风险，政府权力将难以遏制，社会结构的潜在重大变化即将到来。
来源：国际商报
作者：伦敦大学玛丽女王学院徐正泽
供稿/建议：geyan@ccpit.org
