区块链网站|NFTS DeFi 另一个新的区块链概念火了:什么是DeFi 它会给金融业带来什么?

另一个新的区块链概念火了:什么是DeFi 它会给金融业带来什么?

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又一区块链新概念火了:DeFi是啥,会给金融行业带来什么

本报见习记者叶

用智能合约实现金融会是一种什么样的形式?比如天秤或者数字货币,央行,如果以后附加智能合约,应该怎么设计?

随着区块链科技与金融结合的想象边界不断扩大,去中心化金融(简称“DeFi”)的出现或许会带来一些启示。

“2019年DeFi已经出道,2019年可以定义为DeFi元年。全年锁定价值翻倍,2020年这一趋势还在延续。目前整体锁定量已经超过20亿美元。”OKEx的首席战略官徐坤告诉该报。

根据区块链数据索引公司Graph的最新数据,Defi的月度查询次数在6月份超过了10亿次。前几个月,图形托管服务上的日查询量为2000万至3000万,但在6月,日查询量达到4000万至6000万。

根据总部位于区块链的去中心化应用(Dapps)信息和分析平台DappReview的报告,2020年第二季度,以太坊DeFi的总交易量较去年同期增长了403%,多个以太坊DeFi项目的市值在第二季度增长了一倍多。

那么,Defi到底是什么?和传统金融有什么区别?会给传统金融带来什么?

什么是DeFi?

DeFi的全称是去中心化财政,即“去中心化财政”,又称“开放财政”。目前,几乎所有的DeFi项目都是在以太坊区块链上进行的。

以太坊是一个面向去中心化应用的全球开源平台。在以太坊,你可以不受地域限制,通过编写代码来管理数字资产和运行程序。它生产的加密货币叫做Ether(“ETH”)。

徐坤认为,DeFi是基于一个开放的、去中心化的平台开发的一系列金融应用,整个业务流程是链条中的一个交互动作。

她表示,DeFi比传统金融更加开放和包容:首先,DeFi不需要依赖任何一个中心化的主体提供信用中介或背书;二是没有访问限制,即任何连接互联网的人都可以进入;第三,任何第三方都不能阻止任何交易或撤销任何交易。

但万向区块链和铂顿首席经济学家邹传伟告诉该报,DeFi和传统金融是两个不同轨道的东西,不能相提并论。传统金融是为实体经济服务的,是融资。在这个过程中,伴随着风险转移、资源配置和价格发现,与法定货币打交道。DeFi与实体经济无关,与法币无关。更多的是在加密货币领域。

比如比特币矿工生产比特币,需要用法定货币购买矿机,或者交电费雇人。一般他都是把比特币挖出来卖了。但是,他可能不希望在市场条件好的时候出售它们,所以矿商可以在类似Compound的应用中基于比特币进行过度抵押,贷出稳定的硬币换取人民币,以满足他们的支付需求。所谓稳定货币,是指与另一种资产挂钩的加密货币(如黄金、美元、另一种加密货币等。).

“虽然可能会用到金融工程的一些产品设计方法,也涉及到金融风险,也可能会用到传统的金融风险分析方法,但是服务的场景、对象和目标是完全不同的,所以和传统的金融比是完全不同的概念。”邹传伟说。

有人认为基于分布式账本技术的DeFi不仅解决了传统金融中资本利得被中介赚取的问题,还消除了国家间资本的信用壁垒。

对此,邹传伟表示,信用借贷在传统金融中非常普遍。根据信用,有一套风险定价机制。DeFi没有基于智能合约的中介,但它有两个方面。匿名性使其失去信用,所以需要超额抵押。过度抵押借款可以降低风险。这样会降低加密货币的流动性,占用加密货币资源,成本很大。

“从这种资源配置效率来看,很难说是一种先进的金融资源配置方式。”邹传伟说。

“开放金融”不是“开放金融”

虽然DeFi也被称为“开放金融”,但邹传伟认为,从传统金融的角度来看,它需要与“开放金融”的概念区分开来。

他指出,在主流金融行业,“开放银行”的概念现在是一个非常重要的趋势,但也有人将“开放银行”延伸到“开放金融”,这实际上是与银行客户的个人数据管理和用户数据的开放挂钩的。现在还延伸到开放银行掌握的技术能力的输出,银行场景的开放。

“这是开放金融的另一个概念,从主流金融领域的应用编程接口(API)延伸而来。可见本质上还是不一样的。”邹传伟说,“我更看好传统金融领域的这种开放机制,因为它有深刻的进化逻辑,场景本身更大。”

电流定义应用方向

邹传伟认为,DeFi类似于乐高积木,一些基本的金融模块由不同的智能合约实现。然后通过这些智能合约之间的相互调用,把一些财务功能放在一起。“有些人提供复利一样的贷款,有些人提供去中心化的交易所,有些人提供监控抵押品充足性的机制”。

以借贷平台中的自动化抵押平台MakerDAO为例。MakerDAO成立于2014年,通过智能合约抵押用户的数字资产,然后借给用户等量的稳定货币Dai。并且它采用双币模式,一方面生产稳定货币Dai,即用户最终借入资产的形式,另一方面还提供股权令牌和管理令牌,用于支付赎回抵押加密货币时的利息。

说戴是一个债务契约级的抵押债券仓。所有抵押贷款头寸都要遵守统一的超额抵押贷款利率要求。如果抵押品市值下跌,发行人需要补充抵押品或返还部分戴,以维持抵押率。如果抵押率低于平仓率,就会触发抵押债券仓平仓,类似于股权质押融资中的平仓机制。如果处置担保品不足以弥补债务缺口,将增发股票并通过拍卖获得戴,这相当于持有人成为最终的损失承担者。

与传统金融中的借贷类似,加密货币中的借贷也存在期限错配的问题,即“出借人希望短期内偿还资金”与“借款人希望长期借款”的矛盾。在传统金融中,期限错配由银行监管,但加密货币领域的算法很难解决。

邹传伟认为,目前有两种解决办法。首先是走向点对点的借贷模式,让存款和借钱的期限能够匹配,比如早期的ETHLend。但这会限制借贷活动的规模,存款人和借款人的匹配成本很高。二是通过算法动态管理存贷款期限。但效果还有待观察。

复合是一个去中心化的借贷平台,储户可以将自己的代币转入复合智能合约(存币),以后再将存储的代币从复合智能合约转回自己的地址(提现币)。借款人可以通过使用存放的令牌作为抵押从Compound借钱。借款人借入的代币在数量和种类上可以不同于借款人存放的代币,但必须符合超额抵押率的要求。如果借款人抵押物不足,复合协议将强制清算抵押物。

邹传伟认为,复合平台的风险也是显而易见的,因为抵押品的价格基于超额抵押而大幅波动,如果大幅下跌,可能会出现抵押品不足的情况。根据协议,有两种处理方式,一种是补充抵押物,另一种是智能合约将抵押物清零。因此,一旦价格大幅下跌,无论是追加抵押品还是抵押品处置,都会在以太坊区块链上进行交易,会出现交易拥堵,导致市场资产风险难以清除。

徐坤提到了Uniswap,这是一个分散的交流中心

她说,Uniswap现在是DEX中的领头羊,占交易量的近40%。它实现做市商自动化,用既定的算法代替人工报价,从而消除集中撮合和清算,在交易中“消灭”做市商。

据徐坤介绍,Uniswap的做市方式是存入两个指定的资产,系统会通过一个不变的产品模型得出资产价格。即在总资本一定的情况下,保证双方库存平衡。如果有不平衡,调整价格。

但她也指出,Uniswap适合小交易者,尤其是不希望设置限价单的小交易者。对大单不友好,在交易深度有限的情况下容易出现价格剧烈变动。

Defi的问题与启示

在资本的狂热追捧下,对待Defi需要冷思考。

徐坤认为,目前DeFi还处于起步阶段,面临三大挑战:一是代码漏洞,可编程金融代表了科技的力量,但代码堆叠后的漏洞总是难以避免;第二,系统性风险。无论是传统金融还是可编程金融,都要考虑系统性风险,比如面对极端的市场波动,DeFi生态能否承载;第三,资产链。资产链的复杂性和不确定性,对整个DeFi行业来说是一个巨大的挑战,需要先行者去做尝试。

DeFi应用面临黑客攻击的风险。据媒体报道,仅2020年2-3月,德菲油田就发生了6起安全事件,损失超过150万美元。

根据邹传伟的说法,DeFi存在许多安全问题,包括基本智能合同的安全性,高度依赖于超额抵押的抵押品价值的波动,以及风险清除的效率。

他补充道,DeFi存在流动性风险,无法通过算法解决期限错配的问题,也没有积木式的统一规划,不同模块之间无法互通。

他说:“如果有一个环节设计得不好,一些漏洞实际上会放大这种风险的效果。”

然而,邹传伟也认为,DeFi可能对主流金融有一些启示。

“用智能合约实现金融是一种什么形式?比如未来像天秤或者数字货币,央行,如果未来附加智能合约,应该如何设计?也许我能从德菲那里找到一些借鉴。”邹传伟说。

编辑:郑晶鑫

该论文,未经授权不得转载。新闻:4009-20-4009

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