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下一代金融巨头:DeFi的最后10年

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下一代的金融巨头:DeFi 的后10年

声明:本文旨在传递更多市场信息,不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点,不代表火星财经官方立场。

边肖:记得要集中注意力。

来源:以太坊爱好者

原标题:德菲的十年未来

作者凯恩沃里克翻译并校对敏敏阿健

如果有人问DeFi未来十年是什么样子,我们大概会说“是金融”。我觉得这个回答忽略了两个方面。首先是时间。科技的发展需要很长的时间,比早期采用者预期的要长得多。人们通常会想:“这么好的技术怎么可能不普及呢?”然而,改变固有的行为模式是非常困难的,往往需要几十年的时间才能完成转变。

第二个层面是,我们还不知道分散协调模式是否能比目前采用的集中模式更有效地配置资本,甚至完全取代它。金融本质上是协调资本的配置,最大化资本的利用效率。在过去的500年里,企业模式是现代社会可以选择的最佳资本协调模式。出于各种原因,DeFi提供了另一种高效的资金配置方式,但能否在各方面取代目前的金融体系还不得而知。

我相信,DeFi最终会取代大部分金融协调模式,至少会迫使其发展成为一种融合了DeFi和CeFi长处的新型混合模式。我认为造成这种情况的关键原因是,高效的资本配置需要竞争,而在一个没有竞争或竞争不激烈的市场中,资本配置模型往往很差。DeFi是一种极具竞争力的企业资本配置模式,可以降低市场准入壁垒,将市场参与者之间的竞争效率提高到一个新的水平。DeFi将加剧竞争强度,促进良性竞争,从而提高市场效率。

最有效的借贷市场

为了更好地解释这两点,我们以分散借贷协议复合为例。复合协议是一个未经许可的借贷市场。进入壁垒几乎为零。参与者的访问规则非常清楚,它们都是预定义的,不能更改。复利可能是效率最高的借贷市场,但其借贷机制目前存在结构性限制,需要过度质押。在世界各地,任何人都可以将自己的资产存入复利,供他人借贷。相比之下,在传统的借贷市场中,只有少数公司相互竞争,以高效地获得资本,然后进行分配。在这种模式下,借贷双方都有很高的进入壁垒。因此,主要是少数大公司之间的竞争。在这些外部竞争的公司中,销售人员和其他员工之间的竞争很少,但公司的内部结构高度结构化。Compound上有几百万资金来源,都是直接竞争资金分配。在更高的层面上,有其他贷款协议相互竞争这些资金来源,这带来了更激烈的竞争。因此,DeFi的借贷模式显然会吸引更多的市场参与者,加剧他们的竞争。目前,这种趋势已经出现。

而传统的借贷公司有一个很大的优势,就是掌握了更多的出借人信息,可以依靠法律制度来强制借款人履行还款义务。因此,他们可以提供无担保或部分抵押贷款,从而扩大目标市场。目前,分散式借贷协议的结构性低效率很难扩大其在借贷市场的影响力,除非能够得到解决或缓解。

DeFi目前有哪些缺陷?

这又回到了我们最初的问题。是否有可能解决阻碍DeFi发展的结构性低效率?在加密货币协议运行的环境中,系统允许的任何事情都可能发生。在传统借贷市场,强制契约有法律制度保障,最终还是靠枪杆子和铁笼子。如果DeFi不能以同样的方式执行规则,它还能提供高效的部分抵押贷款服务吗?如果不是,这对德菲的借贷业务发展意味着什么?我觉得DeFi是可以做到的,但是还有一些问题没有解决,比如身份的去中心化。在DeFi领域,隐私是另一个障碍。

尽管有这些挑战,我相信DeFi将继续创造一个新的和有效的市场。但是,只要结构性低效率问题不解决,DeFi就会与传统金融并驾齐驱。DeFi目前面临的大部分挑战都将得到解决,越来越多的DeFi协议将大大提高资本配置效率。下一个问题是,那时DeFi会是什么样子?会产生什么样的影响?

使用预定义规则的无信任协议

要了解DeFi是如何进化的,首先要了解这些协议的功能,以及什么样的资本协作过程最适合去中心化。以Uniswap为例。Uniswap是一个分散的交易所,人们可以在这里交易ETH和ERC20令牌。虽然大多数DeFi交易所试图复制传统交易所常用的订单簿模式,但Uniswap利用了以太坊的无信任特性,因此每个用户都可以汇集资本来提供流动性。不需要复杂的工具和软件,只要有资金就行。你可以把自己和别人的合在一起,为市场参与者提供服务(即流动性),你可以根据自己的财务贡献获得报酬。这种新的协作模式有多强大?我们先来对DeFi协议做一个大概的描述。

DeFi通过创建无信任协议来复制现有的金融服务。这些协议的规则是预先定义的,并完全开放供参与。这些服务的消费者支付的手续费将自动分配给协议参与者。

这个定义不包括InstaDapp、DEX等服务。AG和1inch.exchange,也不包括钱包等直接面对用户的基础设施。但我认为,它确定了基本协议最有可能采取的路线;另一方面,再一次,我们还处于早期阶段,我们还需要做很多实验性的事情。

在实践中,这意味着你不再需要一个企业来协调资金分配。只有协议就够了。这样会降低进入行业的门槛,因为参与者的资格对所有愿意遵守规则的人开放;它还提高了效率,因为规则是由智能契约而不是法律系统来执行的,这将降低风险和执行成本;它还降低了全新协议的门槛。剩下的仍然重要的问题可能是流动性。但从根本上说,竞争和这些协议的开源本质将继续孕育实验。

新协议将面临的挑战

流动性仍然是新协议的主要挑战。即使是最古老和最知名的协议,如Augur和0x,仍然担心流动性。我们在使用秘密经济激励启动流动性的机制方面取得了一些进展,但这些机制仍需要投入一些初始资本。尴尬的是,由于上一个市场周期ICO的失败,这个过程被风险投资重新掌控。但这与其说是一个概念,不如说是一个实施的问题。为了取得成功,DeFi需要签订协议,使各方的激励相容,还需要为这些协议筹集资金。已经有了一个成功的例子,就是像Nexus Mutual这样的协议。就像2019年道的繁荣一样,我相信去中心化的投资也将在未来十年复苏,理想情况下,它将为创建协议的团队和启动流动性的团队鼓励更兼容的结构。然而,如果我们不能减轻新的DeFi团队访问沙山路一周的负担,很难想象我们能够履行DeFi的承诺。在那一天到来之前,融资的巨大障碍将仍然存在,并削弱这个市场的竞争性质。

可组合性的含义

应该考虑的最后一个DeFi是composability 3354,它可以在没有许可的情况下连接到任何DeFi协议。虽然在现实世界中,我们可以将两个独立的服务组合起来产生第三个服务,——。总有3354个企业形成合伙或共同投资的案例。但是,企业洽谈事宜往往需要很多年。在DeFi的世界里,一个黑客的周末足以组合多个协议。最好的例子可能是InstaDapp,它在Maker和Compound两大借贷协议之间架起了一座桥梁,从而提高了整个借贷市场的效率,整个产品在一个周末完成。这是一件真正前所未有的事情,也是最难预测其实际影响的DeFi特性。然而,已经很明显的是,一些最令人兴奋的产品和服务将通过将两个或更多协议集成到一个接口中来向用户提供服务来创建。

新时期

这场金融革命仍面临巨大的挑战和不确定性,而我们的规模仍然太小。然而,它对成功的承诺是如此可信,以至于我们不能含糊其辞。DeFi有望带领我们进入下一个生产力时代,每个人都将被覆盖,连接到复杂的金融设施,并由资本赋予权力,这是人类历史上的第一次。完全可以想象,如果资本能够几乎零摩擦地流动,几乎瞬间被配置到任何一个资金需求最迫切的地方,这一切的影响将是巨大的。这一愿景是我们聚集在这里的原因,然后我们将有希望看到它成为现实。

思考问题

DeFi会变得比传统金融更有效率吗?

今天是什么阻碍了DeFi的发展?这些障碍能被克服吗?

(完)

(文中有很多超链接,请点击阅读原文,在EthFans网站获取)

原始链接:

https://bankless.substack.com/p/defi-in-ten-years

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作者: 币圈小哥

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