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边肖：记得要集中注意力。
来源：屏幕
最近，DeFi的贷款项目吸引了很多人的关注，贷款市场有一个红海的潜力。如果想参加DeFi，还有哪些潜在的赛道和赛事可以看？DeFi蓝海市场在哪里？
7月18日，在珠海横琴举行的“DeFi Emergence”研讨会上，HCM资本管理合伙人李仁杰带来了主题分享《借贷之外，DeFi的更多应用》。本文梳理了DeFi的发展历史和近期热点，指出除了借贷，预测市场、NFT和新数字银行等领域也值得关注。从投资人的角度来看，传统金融如德富、道、保险将是德富的蓝海。以互联网的演进为类比，预计DeFi的发展将经历四个阶段：
第一阶段：诞生的东西更多的是对传统模式的模仿；第二阶段：原生模式有突破；第三阶段：回归传统产品寻求更高规模；第四阶段：目前无法想象的产品可能诞生。
以下为分享内容精编，巴比特编译：
首先简单回顾一下DeFi的发展。随着2017年12月MakerDAO的网贷稳币戴，标志着DeFi这个概念正式进入人们的视野。自此，DeFi领域各个子赛道的项目陆续展开。几个有代表性的项目是：2018年6月，首款加密预测行情平台Augur上线；2018年9月，首个货币市场借贷平台Compound上线；2019年2月—首个衍生生成平台Synthetix上线；2019年5月，首款区块链源互助保险产品Nexus Mutual推出。
经过三年的发展，可以看到以太坊的DeFi价值已经飙升到超过26亿美元(7月18日中午12点)。最近市场上有两个热点：Compound的火热和去中心化服务平台Avalanche的快速完成。
然而，随着DeFi的普及，DeFi的安全问题也越来越明显。马可道遭遇极端市场情况，亏损530万美元；Uniswap和Lend。ME接连被ERC777攻击，前者损失30多万美元，后者被盗2400万美元。幸运的是，黑客归还了后者被盗的2400万；平衡器流动性池遭到攻击，损失了50万美元。
除了借贷市场，还有哪些潜在市场？预测市场
一种是预测市场，比如Polymarket，特点是币值稳定，方便用户接入。此外，PolyMarket还引入了AMM机制，即自动做市商机制模式。流动性提供者可以通过USDC向特定的预测市场提供流动性，尤其是预测市场的长尾流动性，赚取交易费用。缺乏流动性是一些早期项目失败的核心原因。再加上稳定的货币，比如USDT，预计这个市场在未来会有很好的发展。
事实上，AMM机制也是DEX——去中心化交易所中最火的方向，包括Uniswap、Bancor、Harbour都采用了AMM模式或其变种。
非同质令牌
另一大应用叫做NFT(不可替代令牌)非同质令牌。三年前，每个人都熟悉加密猫NFT。从2017年底到现在，NFT也有了很大的发展。截至上个月，NFT市场一个月的营业额超过250万美元。NFT市场主要围绕四种商品进行交易，包括收藏品、加密猫等游戏资产、虚拟世界艺术品和传统资产的数字化。
需要强调的是，传统的实物资产链在未来会是一个很大的市场，因为对接传统可以让区块链真正走向数字化商业转型。虽然传统方向的资产连锁并不容易，但好在有运营商一直在这方面努力。例如，今年欧足联通过NFT和区块链卖出了2万张足球票，这就是一个很好的证明。我相信，在未来，更多的传统实物资产将使用这种NFT模式来连锁。
DeFi外部贷款的应用有两个最重要的特点。一个是解决流动性问题，比如polymarket采用的AMM，这是非常重要的技术。第二，将更多现实世界的资产引入区块链或DeFi，并通过NFT出售门票，是将现实世界的资产引入DeFi的好方法。
新数字银行
创客是一个去中心化的借贷平台。同样，我们可以看到企业家利用诺网络在今年3月推出了数字银行JUNO。目前美元几乎没有利息，国际存款利率极低。通过诺网这个创业平台，用户和消费者只要在活期账户中存入美元，就可以享受远高于美国各大商业银行的活期利息。它是怎么做到的？
一方面，用户活期账户的美元与诺网络平台的DeFi业务挂钩，朱诺对用户的吸引力体现在借助Neo银行的高利息收入为朱诺用户提供的高收益活期存款服务上。另一方面，JUNO的经常账户也将真实世界的资产，如美元引入DeFi，为DeFi的另一方(借款人)提供了充足的流动性。因此，我们认为，虽然JUNO只运营了几个月，但这是一个非常好的案例，可以说明传统世界的金融——活期理财资产是如何被引入DeFi的。
综上所述，JUNO同时解决了两个问题，一个是流动性，一个是传统资产上的DeFi，这是一个体现DeFi大趋势的项目。
期待DeFi的蓝海，更多种类的传统金融产品会移植到DeFi上。
接下来，我们来看看DeFi还有哪些蓝海机会。一是将更多种类的传统金融产品移植到DeFi，比如TokenSets。Set协议锁定的价值从去年8月开始逐渐增加。令牌集分散式资产管理。用户可以配置自己的风险模式。通过在线使用Set token，他们可以选择不同的风险报酬目标，完成最佳配置。
二是实物资产的生成和交易平台。我们去年投资的美国区块链公司exhausion成立了一家新公司，帮助用户创造传统消费行为中产生的良好资产(比如房屋贷款)，并进行自我审计，然后为消费者提供更低的利息、更快的借款模式和更快的审批。获得批准后，这些资产将与一些金融机构的资金进行对接。传统资产，如抵押贷款，房屋净值贷款，甚至未来股权和未上市股票，可以与另一端的买方进行出处交易。
如果这个过程是集中进行的，就需要进行管理和存放。当这种交易可以整合到区块链，你可以节省手续费和中间方。因此，在短短两年时间里，种源已经实现了十几亿美元的贷款金额。传统市场如何收场是一个备受关注的问题。
我们也在密切关注碳信用，碳权交易，虽然现在还不成气候。因为碳权本身是数字化的，所以更适合整合到DeFi中。所以我们认为碳权、环保等能源可以作为上行的DeFi，这是未来的一个方向。
分布式自治组织
另外，我们想介绍一下DAO(分布式自治组织)。众所周知，2016年以太坊有一个叫道的组织，但是当时被盗走了6000万美元的以太坊。所以人们一度怀疑道的可行性。现在像Compound这种借贷平台，Protos这种新的资产管理平台，都是DeFi模式。其组织结构实际上是在践行道的创新。Compound宣布治理模式改为DAO后，锁定人数激增，证明市场对DAO仍有预期。
为什么道在DeFi未来的发展中很重要，因为DeFi本身就是去中心化的，在技术架构上绝对不仅仅是表面的形式主义。“道”作为一种去中心化的治理框架，与DeFi所追求的去中心化有着天然的契合。希望DeFi用去中心化的思想和模式来治理，甚至成为去中心化的新组织架构。德菲的觉醒也将使道组织逐渐壮大。
保险
关于黑客攻击，DeFi早前被黑过很多次，安全问题逐渐被大家认识和重视，所以会引出保险行业，比如Nexus Mutual这种相互保险的模式。虽然在资金层面还存在一些瓶颈，但仍然为德菲独创的保险模式提供了非常好的方向。高保费是制约当前区块链保险发展的重要因素，有很大的改善空间。虽然现在还是非常初级的阶段，但是随着未来DeFi资产的扩张，以及对资金所在的DeFi平台代码的深入审计，区块链源保险的保费有望降低。
从互联网的历史预测DeFi的未来我们参考过去20年互联网的发展来预测DeFi未来的发展趋势，以及它会以什么样的模式成长。将互联网的发展分为四个阶段：
第一个阶段是95年前，当时只有一个电子邮件，使用原始搜索，但没有网络搜索；
第二阶段，有新的网页模式，比如网景、雅虎，有原生应用。
第三阶段，一些传统模式开始向线上移动。最好的例子是亚马逊的诞生，新的电子商务和新的商业模式的出现。这相当于把传统业务搬到了线上，以后可能会搬到连锁上；
第四个阶段是过去十年的社交，尤其是像facebook、Twitter、微信等社交应用。为人类创造了新的社交方式，我们与网络的互动从单向走向双向。
如果有些问题可以通过互联网解决，为什么还需要区块链呢？我们需要看看互联网现在出了什么问题。脸书将因隐私问题被罚款，扎克伯格也可能因违反反垄断法而被起诉。也就是说，现在互联网被束缚在一个太强太大的中心上，产生了各种各样的问题。这些互联网公司拥有数十亿的客户数据，存在严重的侵犯隐私行为，一定会导致SurveyCapital这个被监控的资本主义的到来。其实目前财政也是集权的。
关于DeFi我们会经历怎样的发展阶段？
一开始也是模仿，比如创客道，复合，这是一个连接借贷双方的平台。但一开始，它并不是一个完全令人满意的产品；是POC(概念证明)阶段；
第二阶段。最初的概念得到了验证，允许客户在线贷款。然后，我们可以看到一些新的加密原生金融产品的出现，比如衍生品(Synthetix)和DEX，以及期货市场的兴起。这很像互联网第二阶段的产品，比如雅虎！
第三阶段。在过去，DeFi explorers经历了处理速度受限的阶段。到了第三阶段，这些限制会越来越弱。就像互联网一样，网速越来越快，每秒可以传输的数据越来越多。更多的创业公司会回头看看传统金融，看看集中化的潜力(权力)能为传统产品转型获得哪些优势。最好的例子不是Nexus Mutual，因为保险产品仍处于非常早期的阶段。最好的例子是Problems，它自己有十几亿美元的资产，可以帮助用户节省时间和金钱，但是它还没有解决隐私问题。区块链能做的就是提高效率，降低成本，解决隐私安全问题。随着越来越多这样的公司的崛起，我相信DeFi市场的规模会越来越大。
第四阶段会是什么？虽然还在来，但可想而知。随着稳定货币量的增加，更多Dao的出现，法律法规的逐步完善，DeFi应该会吸引更多的传统资产和机构资金。独立的新型金融产品和运作模式将会出现。例如，用户可以管理自己的资产，分配自己的资金，智能合同将自动执行，无需中介的干预。从不作恶到不能作恶，信任成本大大降低。每个人都在信任机器中运作，DeFi会逐渐被认可。
这种改变生产关系的去中心化的数字金融时代会逐渐到来。现在，国家也在大力推进区块链科技战略的部署。在大家的努力下，我相信这个时代可能会在五到十年后到来。谢谢大家！
