问：我最近在许多与区块链有关的文章和论坛上看到了DEFI这个词。这是什么意思？
答：DEFI是分散金融的简称。使用区块链技术的金融产品可以称为去中心化金融，因为区块链是去中心化的实现。至于具体什么是“去中心化”，可以参考我之前的一篇文章。
一般来说，财务主要包括货币、支付和借款。DEFI的第一个代表当然是比特币，也就是金融产品中的“货币”或“支付”。所以DEFI的概念由来已久。
问：既然你说比特币是DEFI，那它就不是什么新鲜事物了。为什么最近突然流行起来了？
答：DEFI现在指的是近年来出现的一些开展贷款、抵押、保险等多元化金融服务的项目。在区块链。为什么今年会引起广泛关注？因为以前这些产品都是在自己的体系内(当然很多纯粹是挂羊头卖狗肉割韭菜)，但是随着一些技术和商业模式的逐渐成熟(这些都是国外的企业，国内的企业大多只是擅长应用和模仿，涉及到集数学、金融、计算机于一体的金融机制设计层面只能借鉴国外)，已经开始形成了一个闭环。例如，马克尔岛、班科尔、YFI和化合物等产品已成为德菲的主要标志。
闭环形成后，从技术上来说，部分投资者可以通过这些DEFI项目获得一些只有大型基金和实体才能介入的集中金融(CEFI)世界的服务类型，收益可能还是比较高的(某种意义上，很像前几年流行的P2P理财，只不过这里的金融机构从互金企业变成了跑代码的电脑公司)。这确实吸引了一部分投资人的参与，构成了一个实际上看起来很有道理的盈利逻辑。
这些借贷应用大多基于以太坊。原因很简单：所有这些应用都需要完善的智能合约(因为没有中心组织负责)，以太坊对智能合约的支持最为成熟。
问：我怎样才能参与DEFI项目？另外，我也经常听到“流动性挖掘”这个词。这是什么意思？
答：具体DEFI项目的参与其实很复杂。中国的投资者大多遵循这个理念，投资相关项目发行的代币，而不是专门使用这些项目。这个逻辑可以举个例子：一家P2P理财公司，吸引投资人把钱投入贷款，同时自己上市发行了可交易的积分。有些投资人可以通过借钱给这家公司赚取利息，同时获得这些积分，这就是所谓的“流动性挖掘”。更多的投资者直接去交易所购买这种可交易的积分，通过投机获利。
问：DEFI项目有风险吗？
答：DEFI项目的风险非常重要，主要有以下三点：
DEFI的概念是一项技术创新。但要知道，金融的“中心化”并不是技术上的困难，而是监管上的要求。其实很简单。看看P2P理财后来的发展就知道这种模式的固有弊端了，更何况现在还没有一个确切的实体的电脑公司来操作。投资人在借钱的时候，面对的其实是一个地址对应的“智能合约”，而不是具体的柜台。一旦出现问题(比如电脑公司被黑，智能合约被破解，甚至有些智能合约本身故意留了后门)，那么投资者基本没有办法挽回损失。另一个关于“去中心化交换”的概念更是如此。投资者不需要通过任何KYC，因此不清楚谁是交易对手。一旦发生纠纷，就可能存在隐患。关于这一点，可以参考我之前写的一篇文章《去中心化交换的危险与机遇》。一旦这些项目出现问题，其在交易所发行的代币就会出现大幅波动，投资这些代币的投资者也会受到影响。所以这是一些需要注意的风险。当然，在这个市场的投资者中，大家都在竞争谁更快，传包裹，只要他不是最后一个接球的。这种心态很危险。
从这个角度来说，我并不看好DEFI的发展，因为我觉得金融监管只会越来越严。这意味着严格的KYC、反洗钱和执照、许可证和认证，而不是完全基于计算机程序(智能合同)和缺乏标准的陌生人之间的交易。
问：几年前，流行的术语是“普惠金融”。DEFI是它的延伸吗？
答：普惠金融一般是指大部分信用等级较低甚至没有银行账户的普通大众能够便捷合法地获得金融服务。
DEFI看似还可以，但实际上门槛很高(即使很多熟悉加密货币的朋友可能也不知道如何使用DEFI产品进行借贷和抵押，因为不是通过一个集中的入口)，第二成本相当高，所以不能也不适合普通大众用于借贷服务。
大多数人需要金融服务，没错，但是普通人需要高门槛高风险的金融服务的并不多。就算是普通的“韭菜”也不希望钱消失。这就是KYC和反洗钱如此重要的原因。我觉得合规和监管是必须的，否则很难可持续。在这个阶段，DEFI注定是少数投资者之间的相互博弈和相互传递博弈。未来如何发展，取决于技术的发展能否满足监管的要求，有效降低风险。
问：谢谢你关于风险的建议，那么哪些DEFI领域值得真正关注呢？
答：我个人认为这里的机会是为这些DEFI项目提供技术服务的项目。无论哪种金融服务(集中或分散)，都需要保险(信托、保理等)等普遍服务。)和安全性(代码审计等。).这种“卖水”的产品可能是比较长期的。当然，每个项目需要具体看其核心技术、团队构成和业务逻辑，以及
此外，围绕这些金融产品，还有一系列金融衍生品，即ETF、ETP等。这也比投资单个项目风险更小。
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作者：崔伟，国际新经济研究所高级研究员
