近日，德菲的锁定量再创新高，总锁定量超过43亿美元，较去年同期增长超过300%，其中最引人注目的是德菲的贷款协议。在DeFi贷款协议中，Compound、Maker和Aave成为该领域的主要参与者，他们的锁定金额超过13亿美元，占整个DeFi市场的30%。
借贷被视为DeFi的基础，所有的稳定币、合成资产、流动性挖掘、聚合器都建立在这个基础上。在传统金融领域，借贷系统有三个角色：借款人、存款人和银行。储户将资金存入银行，银行借钱给借款人赚取利差。但银行并非没有风险。借款人不能还钱怎么办？所以对于大额贷款，一般以房产、汽车等资产作为抵押。在违约的情况下，银行可以出售抵押资产换取现金，收回贷款；对于小额贷款，不良贷款通过高息来补偿。此外，银行还可以通过专业化的不良资产处置公司处理不良贷款，从而降低银行的不良贷款率和系统风险。
那么，这个过程在DeFi中是如何工作的呢？
DeFi lending一般有四个角色：借款人、存款人、清算人、平台。与银行借贷不同，在DeFi中，借款人抵押加密货币，不同的代币形成不同的资金池。例如，如果将ETH抵押贷款给USDT，则ETH资金池中的资金将增加，而USDT资金池中的资金将减少。对于不同的资产，抵押率也不同。例如，ETH的最高抵押率为75%，即每100美元的ETH存款，钱宝最多只能借出75美元的资产。由于抵押物价值波动，价值不足时会触发清算。这时，德菲里的神秘人物3354清盘人登场了。
清算人类似于传统银行的不良资产处置公司。有了清算人，DeFi贷款系统可以保持稳定。在上面的例子中，如果宾小宝的抵押品价值小于75美元，但宾小宝欠系统75美元，那么我完全可以违约。如果宾小宝不还钱，存款人无法取钱，产生系统性风险。所以，为了防止这种情况发生，当毕小宝的抵押物价值跌到一定程度时，就会把资产卖给清算人，清算人也会接手毕小宝的债务。为了鼓励清算人参与清算，平台在出售资产时会给清算人一定的折扣，这个折扣就是清算人的利润。
2020年3月12日，MakerDAO产生了约3994笔清算，单日清算的资产总额超过1000美元。同一天，Compound和Aave都有不同程度的清盘。
清还借款人是很大的损失，需要了解主流借贷平台的清还机制。
做市商清算机制做市商制度中最重要的参数是最低抵押率，即抵押资产与债务的比率。此数据决定系统是否触发清算。对于ETH，最低抵押率为150%，即ETH价值必须高于债务的150%。换句话说，如果抵押率低于这个数，抵押资产就会被清算。在做市商制度下，这个过程也被称为资产拍卖。任何人都可以参与清算资产拍卖，在资产拍卖后，归还系统债务，从而降低风险。
为了减少清算，做市商制度设置了违约金，即一旦借款人资产被清算，将收取13%的违约金。这种机制可以让借款人时刻关注自己的抵押情况，避免清算。
以ETH-A CDP为例。共抵押了21.36 ETH件，总负债15018美元。目前抵押率219%，远高于最低抵押率150%，安全系数相对较高。
化合物的清除机理化合物的清除过程与Maker明显不同。
首先，你的房贷利率不能超过平仓线。抵押率是贷款金额与抵押金额的比值，清算线由系统设定。比如ETH的平仓线是75%。如果房贷利率超过这个数，就会被清算。值得一提的是，复合网站并没有给出安全门槛，这对很多新用户来说并不友好。比如ETH清算线是75%，用户可以直接出借75%的资产，没有任何限制，也就是说一旦出借，用户的资产将被直接清算。
此外，Compound还引入了另一个概念，——借款率。贷款利率是贷款金额与贷款限额的比率。目前ETH的抵押率是75%，即存入价值100美元的ETH，最多只能贷到75美元。如果宾小宝借50美元，贷款利率为50/75=66.66%。如果宾小宝借75美元，贷款率100%，系统会触发清算。由于系统在最高贷款利率和清算线之间没有限制，即用户一开始就可以让贷款利率达到100%，建议参与协议的用户一定要注意给自己留足安全垫。与Maker的全面清算不同，Compound只有50%的资产会被清算。
其次，大院没有拍卖流程，降低了清算速度，加重了债务人风险。相比之下，Compound引入了清算人的角色，任何清算人都可以迅速接管债务人的位置。
最后清算违约金定为8%，远低于MakerDao，这个违约金就是清算人的利润。
一般来说，这一系列可组合的因素使得化合物的清算过程是可预测的。
值得一提的是，Compound并没有在用户界面中给出清除功能或按钮。据毕鲍晓所知，要参与清算，需要根据官方文件写好相关代码才能参与，门槛不低。
Aave清算流程Aave清算流程非常简洁高效。
类似复利，单笔清算上限为抵押资产的50%。同样，没有拍卖过程，任何人都可以以一定的折扣参与清算。
当然，Aave和Compound还是有很多区别的。
首先，根据资产利用率的不同，清算罚款的比例从5%到15%不等。比如ETH的违约金比例是5%，是目前协议中最低的。
其次，Aave在抵押率和平仓线之间设置了一个缓冲阈值。如上所述，复利的抵押率和平仓线之间没有安全阈值，换句话说，它们是一个数字。Aave协议是不同的。以ETH为例，Aave的清算线是80%，但用户最多只能借出75%的资产，剩下的5%是安全缓冲。这样的设计非常人性化，可以避免很多新手踩坑。
来源：Aave官网
此外，Aave还为参与清算的用户提供了接口，方便更多用户参与。
总之，DeFi贷款协议中，造者违约金固定为13%，复利违约金固定为8%，Aave协议动态变化。出借方面，创客和复合没有给用户留安全垫，不利于很多新手用户，而Aave协议设置了5%左右的安全垫，更人性化。清算机制方面，Maker采用拍卖机制，拍卖周期长，Compound和Aave采用清算人模式，清算速度快。此外，Compound很难参与清算，而Aave更容易参与清算。
无论如何，用户最好的办法就是避免被清算。参与借贷的用户建议实时关注自己的房贷利率，避免清算带来的损失。
总体来说，Aave在产品设计上优于Compound，这也体现在市场价值上。碧小宝区块大数据显示，Aave市值38亿美元，Maker市值28亿美元，Compound市值仅10亿美元。毕鲍晓相信，凭借其卓越的创新能力，Aave将进一步稳固其在DeFi贷款领域的地位。本文中的Aave市值数据来自https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/Aave-new,官网，转载请注明出处。
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