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DeFi中的借方 Aave和Compound的比较

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DeFi科普丨DeFi中的借贷及Aave、Compound的比较

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来源:屏幕

原标题:DeFi中的借方及Aave与Compound的比较

DeFi的借贷是如何运作的?供给率和借款率是如何确定的?以及复利、Aave等最受欢迎的借贷协议有哪些主要区别?本文将回答这些问题。

什么是借贷?借贷是任何金融系统中最重要的因素之一。大多数人在生活中都会接触到贷款,比如助学贷款、车贷或者房贷。

贷款概念:存款人向借款人提供资金,以换取他们存款的利息。借款人愿意为他们所借的金额支付利息,以换取一笔可以立即使用的钱。

传统上,贷款是由银行等金融机构或点对点方式促成的。

说到短期贷款,传统金融专门针对这部分的领域叫做货币市场。货币可以提供多种工具,如CDs(存单)、Repos(回购协议)、国库券等。

加密借贷在加密货币领域,可以通过Aave或Compound等DeFi协议,或者BlockFi或Celsius等CeFi公司进行借贷。

集中金融的运作与银行非常相似,所以有时我们称这些公司为‘加密银行’。例如,BlockFi管理存放的资产,并将其借给做市商或对冲基金等机构参与者,或其平台的其他用户。虽然集中式借贷模式运行良好,但它容易出现与集中式加密交换相同的问题,主要是由于黑客攻击或其他形式的疏忽(坏账、内部不良操作等)导致的客户存款损失。).CeFi模式基本违背了加密货币的一个主要价值主张:3354资产自我保全。于是,DeFi lending应运而生。

DeFi中的借贷DeFi Lending以完全去中心化、无授权的方式,让用户成为存款人或借款人,对自己的资产拥有100%的托管权。

DeFi lending在基于智能合约的开放区块链(主要是以太坊)上运行。这就是为什么DeFi lending和CeFi lending是对立的。每个人都可以使用,不需要提供个人信息,也不需要信任基金托管人。

Aave和Compound是DeFi的两个主要贷款协议。这两个协议的工作原理是为特定的代币、稳定的硬币等创建货币市场。

想要成为存款人的用户可以向特定的货币市场提供他们的代币,并根据当前的APY对代币收取利息。

存款人提供的令牌被发送到智能合约,供其他用户借用。为了交换存款令牌,智能合约发行代表供应令牌和利息的其他新令牌。这些新令牌在Compound中被称为cTokens,在Aave中被称为aTokens,它们可以交换回基本令牌。这种机制将在本文后面深入讨论。

值得一提的是,目前德菲几乎所有的贷款都是超额抵押。这意味着如果用户想借钱,必须提供代币作为抵押,而这些代币的价值要高于他们实际想要的贷款。

这时可能会有一个问题,如果一定要提供价值高于实际贷款金额的代币,那么贷款的意义何在?你就不能一开始就卖掉你的代币吗?

一部分原因是用户不想出售代币,但需要资金支付意外开支;用户想要避免或延迟支付代币的资本收益税;或者用借来的资金来增加他们其中一个头寸的杠杆。那么,你能借多少钱有限制吗?是的,能借多少主要取决于两个因素。第一,在一个特定的市场上可以借多少钱。在活跃的市场中,这通常不是问题。

第二,代币的抵押系数。抵押系数根据抵押物的多少决定可以贷多少钱。比如戴和ETH对复利的抵押系数是75%。这意味着所提供的DAI或ETH可以借出高达75%的其他令牌。

如果用户决定贷款,贷款金额的值必须始终低于其抵押品的值乘以其抵押系数。如果这个条件成立,用户放款的时间是没有限制的。

如果抵押物的价值低于所需价值,用户的抵押物将被清算,以便按协议偿还贷款金额。

存款人收到的利息和借款人必须支付的利息是由特定市场上供应的代币和借入的代币之间的比率决定的。

借款人支付的利息是存款人赚取的利息,因此在特定市场中,贷款APY高于存款APY。

APY的利率是根据以太坊计算的。每个区块的APY的计算意味着DeFi lending提供的利率是可变的,并且可能根据特定令牌的借贷需求而发生很大变化。

这也是Compound和Aave最大的区别之一。尽管两个协议都提供可变的存款和贷款APY,但Aave也提供稳定的贷款APY。一个稳定的APY在短期内是固定的,但在长期内是可以改变的,以适应代币之间供求比例的变化。

在稳定APY的基础上,Aave还提供闪电贷款(lightning loan),允许用户在极短的时间内(以太坊上的交易)借入资金,无需事先抵押。为了更好地理解DeFi loan agreement的工作原理,我们来深入看一个例子。

DeFi贷款协议的工作原理

让我们更深入地了解一下化合物和cTokens的机理。

用户将10 ETH存入化合物中。为了交换10个ETH,化合物将发出cTokens,在这种情况下是cETH。

用户将收到多少cETH令牌?要看这个ETH市场现在的汇率。创建新市场时,cTokens和基础tokens之间的汇率设置为0.02。这是一个任意的数字,但是我们可以假设每个市场的初始汇率是0.02,这个汇率只能随着每个以太坊块的增加而增加。

如果用户在市场刚刚创建时提供10个ETH,他们将获得10/0.02=500个cETH。ETH市场运行一段时间后,我们可以假设这个汇率已经比较高了,比如说0.021。

这意味着用户将收到10/0.021=~476.19 cETH。如果用户决定立即赎回他们的ETH,他们应该收到与他们存款时大致相同的金额,即大约10 ETH。

用户的cETH只是另一个ERC20令牌。它与一般ERC20代币的主要区别在于,CETH必须用于从化合物中赎回ETH最重要的是,cETH一直在累计利息,哪怕是从发起存款的原钱包发到另一个钱包。

每出一个新的以太坊块,汇率都会提高。增加的幅度取决于存款APY,而存款是由存贷比决定的。

在刚才的例子中,假设从cETH到ETH的汇率每块增加0.00000002。假设一个月涨幅不变,我们很容易算出这段时间可以赚到的利息。

假设平均每分钟4块:0.0000000002 * 4 * 60 * 24 * 30=0.00003456,把这个数加到前面的汇率上:0.021 0.0003456=0.02103456。

如果用户决定赎回ETH,将获得476.19*0.0213456=~10.0165 ETH。所以一个月内用户赚了0.0165 ETH,大概是0.16%的ETH回报。值得注意的是,用户最初收到的cETH数量没有变化,但是汇率的变化让用户兑换的ETH比原来存入的多。

Aave用的是类似的模式,每块都会累积利息。主要区别在于aToken的值以1:1的比例与基本令牌的值相关联。利息通过增加钱包余额直接分配给aToken持有者,aToken持有者也可以决定将利息支付转移到另一个以太坊地址。

借用方面,用户锁定自己的cToken或aToken作为抵押,借用其他代币。抵押品可以赚取利息,但当用作抵押品时,用户不能赎回或转让。

可贷额度由所提供资产的抵押系数决定。有一个智能合约可以查看用户账户的所有抵押品,并计算出有多少钱可以安全地借出而不会立即被清算。为了确定抵押品的价值,Compound使用其自己的价格反馈机制3354从几个高流动性交易所获得价格。而Aave则依赖Chainlink,必要时会回归自己的价格来源。

如果用户决定偿还借款金额并解锁其抵押品,他们还必须偿还其借款资产的应计利息。应计利息的金额由贷款APY决定,并将随着每个以太坊块自动增加。

虽然DeFi借贷的风险比CeFi低很多,但也有自己的风险。

主要是新兴的智能合约风险和快速变化的APY。例如,在上一次产量育种热潮中,BAT代币的借款APY升至40%以上。这可能会导致用户因为没有每天跟踪复利而被清算。

那么如何看待德菲的贷款呢?你最喜欢的平台是什么?

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作者: 元宇宙是啥

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