这是数字资产行业具有里程碑意义的一天，因为第一只比特币ETF进入了华尔街。在过去的24小时内，ProShares的比特币ETF首次在纽约证券交易所开始交易，流量惊人。
在深入研究这些事实后，我们将讨论这个新的BTC营运基金的功能，并解释为何投资者不应在围绕这个新投资产品的大肆宣传中迷失自我。
开了个好头？ProShares比特币期货ETF已经取得了良好的开端，这是一个重大的轻描淡写。在交易的第一个小时内，$比托(ETF的代号)的交易量就达到了2.8亿美元。
如网站所示，交易窗口结束时，BITO已见证了5.7亿美元的资金流入。相比之下，资本流入的种子值从2000万美元开始，这意味着它在一天内增加了2500%。
此外，彭博ETF的分析师Eric Balchunas提到，BITO的总“自然”交易量接近10亿美元，这使其成为迄今为止任何ETF的最大日交易量。
现在，对于新推出的比特币ETF来说，这些都是非常积极的数字，但现在，需要知道它的功能，以及过去一天10亿美元的总交易量对比特币价格没有影响的可能原因。
投资ProShares的比特币ETF不是投资比特币。虽然大多数投资者可能已经知道这一点，但目前的ETF是一种基于期货的合约，持有目前在芝加哥商业交易所(CME)交易的比特币期货；不是比特币。
所以画面中几乎不会出现其他因素。首先，BTC ETF持有的期货合约会产生“展期”成本。这意味着，每当每月合约到期时，ETF都被迫买入下个月的合约，以覆盖其远期滚动敞口。
当市场处于期货溢价时，这种情况是有害的。这就是目前的情况。在期货升水期，期货价格预计会高于现价，这意味着ETF在展期内会低卖高买。而这种糟糕的表现会转嫁给投资者。
现在，在现货升水期间，即近月合约预期低于当月合约，投资者获得正的展期收益率。目前主要股票处于溢价期，但对于比特币来说，处于溢价期。
带期货合约的ETF的主要问题是价格极不稳定。由于投资者预计将在短期内持有此类ETF，“现货”ETF将更好地限制此类展期成本。话虽如此，目前的BTC期货市场是受监管的，而比特币现货市场则不受监管。
因此，在选择BITO或BTC之前，投资者需要权衡自己的风险。