在不到一年的时间里，去中心化金融(DeFi)的总市值从不到十亿美元增长到超过100亿美元，DeFi平台上锁定的用户抵押资产从6月底开始飙升。
然而，9月份，多项德菲资产创下历史最高价，随后迎来大幅下跌。在DeFi市值排名前十的公司中，Aave(LEND)下跌23.6%，向往金融(YFI)下跌42.7%，UMA和COMP(COMP)平均下跌63%。根据加密货币市场数据公司perspective 10月8日发布的报告，Defi资产的总市值损失超过四分之一，大多数领先的DeFi项目在过去7天内都录得两位数的损失。同一天，DeFi脉搏指数(DPI)下降了20%。
在过去的三个月里，DeFi市场的用户数量以相当可观的速度增长。根据Dune Analytics的数据，DeFi的各种项目平台的用户总数接近50万，在过去的三个月里增长了两倍多。以太坊最大的去中心化交易所Uniswap是增长的主要动力。它允许交易者通过智能合约自动替换资产。用户总数约39万，三个月前约7万，半年前约4.5万。锁定的数字资产从8月初的1亿多美元增加到22亿美元，约占整个DeFi生态系统的五分之一。
今年4月底，全球知名风险投资机构a16z宣布，旗下加密货币基金已筹集5.15亿美元投资加密资产，DeFi是其重点之一。A16z此前有过成功的投资案例，如脸书、Twitter、Skype等。并且不排斥投资具有颠覆性潜力的新事物。
币安CEO赵鹏最近在洛杉机的区块链峰会上讨论了DeFi，直言DeFi最终会取代CeFi，而币安作为加密货币的集中交易所，很高兴被它“蚕食”。针对DeFi项目良莠不齐的情况，赵鹏指出，这些项目最终大多会失败，项目模仿者通过提供更高回报的模式进行竞争是不可持续的，最终的回报率会维持在5%-15%之间。一些创新将比传统的金融业务选项更有用。他还说，币安准备向DeFi项目投资1亿美元。
一个100亿美元的庞氏骗局？
DeFi市场火热的背后，是投机和价值的驱动。席卷市场的炒作往往来自前者。DeFi目前的发展轨迹让人想起2017年加密货币发行热潮的幻灭。
就像加密货币领域的泡沫一次次破灭，推动者很大程度上是投机者。记者曾以投资人身份联系过币圈某知名投资人。他告诉记者：“现在我们和项目方准备拉一个货币，预计10倍，给投资人3-5倍的回报率。时间周期大概一个半月，从20个以太坊开始，最多500个以太坊。我们出三倍，请你扔。老规矩，10%管理费。”
金融公司Two Prime的首席执行官兼联合创始人马克弗勒里(Marc Fleury)表示，被骗的风险确实存在，但DeFi也为投资者提供了在当前疫情和经济危机中赚取利润的机会。“很多人出轨是因为很多人对DeFi感兴趣。任何一个项目如果加上DeFi这个词，炒家就能骗到一大笔钱。很多行业还是以炒作比赛为主，也是庞氏骗局。”
“如果底层的实际支撑资产没有价值，那么只有新人加入，流动性才会出现，这就是庞氏骗局的定义，”他说。当支撑资产消失后，就变成了非法庞氏骗局。但如果有传销计划，并且有人参与其中，流动性是地球上每一个金融工具必不可少的运作方式，这未必是一件坏事。\”
在疫情冲击下，全球主要经济体尤其是美国采取量化宽松政策，低利率促使投资者寻求其他途径获取收益，这也在一定程度上增加了人们对DeFi的兴趣。以太坊的联合创始人Vitalik Buterin最近在推特上说，与DeFi相比，央行的行动无济于事。
面对欺诈风险的怀疑态度，DeFi的主要倡导者并不否认，但他们认为，随着新的投资者进入该领域，市场将随之发展，尽管存在一些欺诈风险。与2017年加密货币发行热潮给许多投机者造成巨大损失相比，市场在区块链和加密货币相关的投资者教育以及机构认可和政府监管方面已经日益成熟。
“DeFi周围的嗡嗡声充满了骗局，因为这个行业有很多人非常擅长多层营销，吸引新人来欺骗他们。但同时也能真正带来收益。”上述金融科技公司创始人说。
分散的元宇宙
目前加密货币领域一直在争论DeFi是否代表金融的未来。
DeFi通常是指基于以太坊数字资产和区块链金融智能合约的去中心化应用生态系统。总的来说，它就像一系列基于区块链的财务软件，也可以像乐高一样拼凑起来，可以为人们提供对资产的完全控制，消除传统金融中介的不透明、腐败、收费高等缺点。就目前的发展情况来看，用户可以不借助银行等金融机构的中介进行贷款交易，并赚取利息。收益率高于银行提供的，自诞生以来基本在5%-20%之间。除了贷款，流行的DeFi项目还涉及带有代币的有形资产，如黄金、其他衍生品、保险等。
也因为近几个月来DeFi的市值突飞猛进，作为其底层生态系统的提供者，以太坊的市值在2020年第三季度增长了60%，到9月底已经从250亿美元增长到405亿美元。十大DeFi代币的市值从12亿美元增加到53亿美元。DeFi项目第三季度的总市值已经占到区块链市场的十分之一以上。
以太坊于2014年问世，是2017年加密货币发行热潮的重要平台。现在，基于DeFi的发展势头，以太坊已经开始改变区块链的叙事方式。有业内人士认为，这可能会影响散户和机构投资者的兴趣水平，也可能会影响未来金融科技发展的技术考量。
是金融区块链的重要应用场景之一。中国人民大学监管科技与金融科技实验室执行主任、区块链研究院执行院长杨东认为，DeFi可以实现点对点的金融借贷。之所以过去没有实现，是因为资产可信度的核心来自于数据和画像，没有达到一定的准确性，但在区块链技术中可以实现。尤其是今年以来，数字化力度加大，数据和人像的精度不断提高。P2P融资正在成为一种趋势。
但今年9月，随着与DeFi相关的大部分代币从高位回落，业内人士已经开始思考去中心化金融的泡沫是否已经破裂。尽管DeFi在金融产品的普及和民主化方面取得了进展，但大多数所谓的智能协议在现阶段仍然存在风险。
未经审计的金融情报合同仍然容易受到黑客的攻击，已经出现了许多漏洞利用的案例。还有黑客利用快贷操作在不同项目之间套利，包括bZx、Yam Finance、Bancor等DeFi平台出现问题。吃过亏的投资者认为，DeFi还处于起步阶段，即使有优秀的流动性处理能力，也非常容易陷入泡沫。
另外，技术往往比监管领先一步。除了与传统金融体系的竞争，来自政治层面的后续制约也给DeFi带来风险。例如，9月24日，欧盟提出的加密货币法规要求加密货币发行者承担一系列义务，以加强对消费者和投资者的保护，这可能会给没有可识别发行者的DeFi项目带来自相矛盾的问题。
在诸多复杂因素的交织下，区块链基础设施服务商Blockdarmon的CEO直接将DeFi的繁荣比作当年的ICO泡沫。然而另一方面，DeFi项目公司DeFiner的首席执行官反驳说，现在的市场比ICO繁荣时期更加成熟。“随着资金涌入DeFi，下一代金融系统将会有更多新的应用。我们现在在市场上看到的DeFi狂热正在帮助我们实现改变货币世界的使命。”
(作者：南方财经全媒体记者林欣欣)
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