过去三年，哪家半导体公司笑得最开心？你可能会说：TSMC，但我会告诉你：英伟达。作为全球领先的GPU公司，英伟达在虚拟货币经济的推动下利润大增，在2021年第二季度(英伟达2022财年第二季度)获得了71.03亿美元的惊人收入。
但是，曾经风光无限，虚拟货币经济崩溃后是多么的难受。在刚刚发布的2023财年第三季度财报中，英伟达该季度营收仅为59.31亿美元，同比下滑17%，环比下滑12%，其中净利润仅为6.8亿美元，同比下滑高达72%。
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惊人的下降，不是吗？对于在挖矿热潮中受害的玩家来说，或许很多人都是抱着幸灾乐祸的心态看待一切，甚至希望英伟达能跌得更惨，这样它可能会更关注消费市场。
不过也有观点认为，正是因为财报数据不乐观，英伟达才会大幅提高RTX 40系列显卡的价格，希望通过消费市场来增加收入。不过，鉴于RTX 4090等显卡出货量极低，而支撑主要销量的RTX 4060、RTX 4070等显卡尚未发布，恐怕英伟达在接下来的一段时间内，利润和营收都将继续保持低位。
虚拟货币褪去之后，GPU市场经历了持续两年多的虚拟货币热潮。2022年初开始退潮，年中正式破灭，进入快速衰退。无数虚拟货币投资者血本无归，交易所破产，虚拟货币经营者携款潜逃的情况时有发生。虽然仍有声音鼓吹虚拟货币会卷土重来，但雪崩式暴跌之后，几乎没有人相信这种说辞。
结果显而易见。随着虚拟货币的暴跌，与虚拟货币深度绑定的显卡市场开始出现明显下滑，平均售价降幅超过50%。其中，决定性的转折点是以太坊决定改变管理模式，ETH的生成不再依赖于GPU的运算结果。
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据悉，以太坊带来的显卡消费占了英伟达在虚拟货币市场收入的百分之九十七。我想称之为压垮骆驼的最后一辆坦克。虽然Nvidia不愿意公布虚拟货币行业的收入占营收的比例，但是在虚拟货币市场不景气之后，Nvidia发布了一个更新，解除了显卡锁电版的限制功能。
但是，对于市场来说，显卡的锁定能力已经不重要了。在外资流入几乎停滞的时候，虚拟货币市场的人无时无刻不在想清仓，不断下滑的交易量和交易价格将整个市场推向不可逆转的方向。
与此同时，市场上开始大量出现虚拟货币商家购买的显卡，价格只有全新的50%。虽然很多网友呼吁不要买矿卡(已经用于虚拟货币挖矿的显卡)，但是在低价的诱惑下，能坚持抵抗的玩家并不多。讨论如何选择矿卡，售后哪个卖家更靠谱，已经成为主流声音。
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在这样的背景下，最直接的影响就是全新显卡的销量开始一落千丈。在50%的价格差距下，除了少数玩家，大部分玩家都非常谨慎的选择了矿卡。全新显卡销量下滑导致显卡厂商库存持续积压，从而减少了从英伟达采购的芯片数量。
积压的影响在逐级增加，这显然对英伟达的营收有直接影响，以至于英伟达在发布RTX 40系列的时候选择只公布RTX 4090和4080两款显卡，推迟RTX 4060和4070的发布，为合作伙伴争取清库存的时间。
然而，虚拟货币热潮的消退并不是英伟达营收下滑的全部原因。
互联网企业的冬天
如果你有关注互联网行业新闻的习惯，你应该知道互联网公司正在经历寒冬。随着经济下滑的影响，人们开始削减不必要的开支，互联网公司首当其冲。广告收入和会员收入的下降，让互联网公司的钱袋子缩水。
亚马逊、Meta等美国头部互联网公司正在酝酿庞大的裁员计划，已经开始冻结或推迟一些大规模项目。例如，亚马逊以其电子商务购物而闻名，但其另一个主要身份是互联网服务器提供商。在过去的十年里，亚马逊一直是全球排名第一的服务器提供商，并不断建设大量的数据中心。
随着深度学习需求的增长，亚马逊在几年前就开始建设基于英伟达GPU的数据中心，为有需求的企业提供相关服务。亚马逊曾经是英伟达最大的商业合作伙伴，也是英伟达在企业市场的收入支柱之一。然而，亚马逊数据中心上个季度的增长率已经达到了八年来的最低点。目前来看，第四季度的增速也不容乐观。
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同样，英伟达的合作伙伴如Meta、腾讯、阿里巴巴等都减少了对数据中心的投资，来自中国的购买需求也被美国政府封杀。为了规避审核，英伟达甚至在前段时间推出了针对中国区的“特价”显卡，让中国区的合作伙伴可以继续购买英伟达的GPU。
计算市场和消费市场的双重萎缩是英伟达营收下滑的全部原因。虽然英伟达押宝计算市场，但从目前的表现来看，英伟达仍然无法摆脱消费市场的冲击。那么消费市场的现状如何呢？我想我只能用“悲壮”这个词来形容了。
显卡交易依旧火爆，但二手矿卡交易占了大头。英伟达只能看钱，消费市场也不是只有英伟达一家。磨刀霍霍的AMD，暗中发展的Intel，都盯着站在高地上的Nvidia，寻找进攻的机会。
AMD刚刚发布的RX 7000系列显卡被认为是对英伟达的攻击。在性能提升近50%的情况下，价格依然与上一代持平。相比英伟达除RTX 4090外50%的整体提价，AMD的定价策略显然更聪明，这也让很多玩家暂停了抢购英伟达显卡的计划，等待AMD 12月新显卡的发布。
在中高端市场进攻英伟达的AMD也有同盟军。英特尔推出的显卡A770、A750、A380基本上直接对标了英伟达的两款入门级显卡RTX 3060和RTX 3050，价格相差无几。他们在影音剪辑等等方面都很优秀，抢了英伟达在媒体行业的很多订单。
前有狼后有虎，市场表现低迷。英伟达能否走出增长困境，取决于他何时能在消费市场重新赢得用户的信任。
