区块链网站|NFTS 以太坊(ETH) 以太坊合并对GPU厂商和交易服务商有什么影响?

以太坊合并对GPU厂商和交易服务商有什么影响?

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以太坊合并启动,对GPU厂商、交易服务商影响几何?

最近以太坊合并启动,计划实现向纯权益证明(PoS)机制的转换。转换后,工作量证明(PoW)机制将不再适用,以太坊矿工将无法通过堆叠矿机和提高计算能力来获得收入。认捐以太坊,成为验证者,将是获得收益的唯一途径。根据我们的分析,以太坊合并后,与挖矿相关的GPU需求会减少,主要GPU供应商英伟达将面临现有挖矿卡回归二级市场,新的挖矿需求消失的风险。股权证明机制带来的以太坊质押金额增加,有望帮助加密货币交易所coinbase获得更多佣金收入。但我们判断,考虑到年初以来加密货币价格的持续走弱,当前和后续可能产生的影响已经被市场充分认识和消化,并基本反映在相关公司的股价中。

事件背景:以太坊合并启动,PoW将不复存在,进入完整的PoS时代。

1)以太坊的合并是指目前使用PoS(工作量证明)的共识层和使用PoW(权益证明)的主网执行层的合并。根据以太坊基金会的预测,合并将在2022年第三季度到第四季度完成。

2)合并前,新ETH的分发机制包括PoS和PoW。新的ETH可以由PoS机制下信标链上的验证者通过计算竞争来证明链的状态并提出块,也可以由PoW机制下的挖掘者通过计算竞争来获得,而PoW在合并后会被放弃。

3)在新机制下,参与者的收益将不再与计算能力在全网的占比相关,而是与他们承诺ETH成为验证者并参与验证的次数相关。参与者不再需要购买大量的GPU等硬件。

英伟达:预计GPU业务将受到显著影响,但股价已经更多地反映了市场预期。

我们判断,以太坊的合并和POW的取消,将大幅降低与挖矿相关的GPU需求,对英伟达的GPU相关收入产生重大影响,包括存量挖矿显卡回归二级市场,新的挖矿需求消失。参考2021/2022年ETH年均392/290TH/s的计算能力增量,我们估算2021/2022年参与ETH挖矿的NVIDIA显卡净增约475/472万,全网ETH挖矿使用的NVIDIA GPU预计超过1000万,按建议售价总价值约48.2亿美元。我们对事件的影响进行定量分析:

1)股市:预计最多会有超过1000万的二手英伟达显卡流入二手市场。但考虑到矿用显卡的损耗,预计最终流向二级市场的显卡数量在400 ~ 500万左右,对渠道端库存的影响预计在一个月以内,相对可控;

2)新市场。预计ETH挖矿对新GPU的需求将基本消失,而挖矿在Nvidia过去两年的游戏显卡销售收入中约占20%,占公司整体收入的9.6%。自年初以来,加密货币的价格一直在持续走软。我们估计上述影响已经在过去两个季度有所体现。英伟达的股价自年初以来已经下跌了50%以上,市场也反映了这样的预期。

Coinbase:受益于以太坊的合并,公司有望通过以太坊质押业务获得更多收入。

PoS机制会提高ETH的质押率。根据欧科云链的数据,目前ETH的质押率仅为11.4%。POS机制依靠验证者来验证交易以保持系统运行,并要求验证者保证ETH。预计取消PoW后,ETH的质押率将大幅提升。

2)作为头部加密货币交易所,coinbase平台上的ETH资产约占全网资产的15%。coinbase可以充当中介,为机构和个人用户提供ETH质押服务,

投资建议:

以太坊合并后,与挖矿相关的GPU需求减少,主要GPU供应商Nvidia将面临挖矿卡存量回流二级市场,新挖矿需求消失的风险;股权证明机制带来的以太坊质押金额增加,有望帮助加密货币交易所coinbase获得更多佣金收入。但考虑到年初以来加密货币价格一直在走弱,该事件目前及后续可能产生的影响已经被市场充分认识和消化,并基本反映在相关公司的股价中。

本文来自金融界。

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