9月4日，中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》(以下简称《公告》)，要求自公告发布之日起立即停止各类代币发行和融资活动。[1]截至目前，国内最大的三家虚拟货币交易平台btc中国、Huobi.com、OKCoin Bank均宣布将于月底前停止所有交易业务。
第一，虚拟货币价格上涨导致资本炒作。
Coin initial offering，简称ICO，全称为初始硬币发行，起源于股票市场首次公开发行(IPO)的概念。与IPO不同，ICO项目发行代币而不是股票，这是区块链[2]项目第一次发行代币。它通过向投资者募集比特币、以太坊等通用虚拟货币，然后可以用融化的虚拟货币在虚拟货币交易所兑换成人民币、美元等法定货币。与此同时，投资者可以通过向虚拟货币交易所提供ICO代币来筹集法定货币。ICO项目出现在2013年。起初只是在数字货币爱好者的中小区域推出。经过近五年的发展，规模急剧扩大。ICO大量扩张的局面背后，是近年来各种虚拟货币价格的大幅上涨，包括比特币、以太坊、龚欣、小蚁等等。
虚拟货币价格的上涨导致投机资本的追捧。但目前国内ICO项目存在大量底层投资者。一方面，他们对门槛极高的区块链原理知之甚少；另一方面，他们对炒币赚钱的热情极高。他们通过“拉人头”、进微信群等方式组织运营。他们每拉一个人进群投机，就能得到相应的分成。这种运作模式与MLM无异，存在大量风险，导致投资市场混乱。一个ICO项目一旦出现虚假造假，整个集团不仅血本无归，甚至涉嫌经济犯罪。其次，很多ICO项目并不是用区块链技术来解决某个行业的实际问题，而只是打着“区块链”的幌子，用包装好的技术语言来骗取投资人的信任，从而达到赚大钱的最终目的。至于研究区块链实现技术突破，早已被大家遗忘。“先圈钱，后项目”的运作模式已经司空见惯。此外，海外ICO项目也瞄准了中国投资者，“中国钱”是目前硅谷最大的ICO来源。我国ICO项目的乱象正在失控，政府不得不采取措施抑制虚拟货币引发的金融泡沫，以降低市场风险系数。
二是七部委停止发行代币融资。
梳理《公告》，要求如下：
首先，禁止任何组织和个人非法从事代币发行融资活动。055-79000要求自公告之日起立即停止各类代币发行融资活动。已完成代币发行融资的机构和个人应做好还款等安排，合理保护投资者权益，妥善处理风险。对拒不停止的代币发行融资活动和已完成的代币发行融资项目中的违法违规行为，有关部门将依法严肃查处。
其次，加强代币融资交易平台的管理。055-79000规定，自本公告发布之日起，任何所谓代币融资交易平台不得从事法定货币与代币和“虚拟货币”之间的兑换业务，不得作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。对于存在违法违规问题的代币融资交易平台，金融管理部门会向主管电信进行询问
三是金融机构和非银行支付机构不得开展代币发行融资交易相关业务。金融机构和非银行支付机构不得直接或间接为代币发行融资和“虚拟货币”提供开户、注册、交易、清算、结算等产品或服务，不得承保代币和“虚拟货币”相关的保险业务或将代币和“虚拟货币”纳入保险责任范围。金融机构和非银行支付机构发现代币发行融资交易中的违法违规线索，应当及时向有关部门报告。
第四，要求公众警惕代币发行、融资和交易的风险隐患，充分发挥行业组织的自律作用。《公告》指出代币发行的融资和交易存在多重风险，包括虚假资产风险、经营失败风险、投资投机风险等。投资者应自行承担投资风险，谨防上当受骗。各类金融行业组织要做好政策解读，督促会员单位自觉抵制与代币发行和融资交易及“虚拟货币”相关的非法金融活动，远离市场乱象，加强投资者教育，共同维护正常的金融秩序。
第三，加强监管是为了规范而不是扼杀区块链技术创新
资本总是有强烈的追求利润的冲动，尤其是短期的高利润。资本为了寻找获得高额短期利润的机会，总会想尽一切办法在现有的监管之外开辟一片“新天地”，疯狂投机。对于很多人来说，在监管跟进之前大赚一笔，然后退出，才是实现“财务自由”的终极捷径。这将产生和积累金融风险。早在《公告》年，美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区的金融机构都加强了对虚拟货币的监管。今年7月，全国金融工作会议提出：“严肃监管氛围的形成，不及时发现风险就是失职，不及时提示和处置风险就是失职。要完善风险监测预警和早期干预机制。”金融的核心是“操作风险”，要落实全国金融工作会议指出的“所有金融业务都要纳入监管”和“加强金融监管的专业统一性和渗透性”的要求。禁止比特币和其他代币交易并不是要扼杀区块链技术，而是针对当前中国过热的金融投机的必要措施。从长远来看，我国政府将加强对虚拟货币交易的监管，将其引向支持产业链和区域链研究的轨道，推动虚拟货币向制度化、规范化方向发展。
脚注：
[1]中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会：《公告》、官网、中国人民银行、
3358 www . PBC . gov . cn/gouttongjiaoliu/113456/113469/3374222/index . html最后一次访问时间为2017年9月30日。
[2]区块链，比特币的底层技术和基础设施，是和HTTP协议、SMTP协议一样的网络协议。从数据存储方式来说，是分布式和分散式存储。此外，还有以下三个重要特点：第一，区块链采用加密算法，保证账户信息的安全性和私密性。虽然区块链上的交易等信息是公开的，但账户信息是受保护的。未经授权不能访问数据。第二，为了确保记录的有效性，区块链也有一个共识机制。多个记账节点必须达成共识，确认记录有效。最后，区块链还有一个智能合同机制。根据真实数据记录，当满足预定条件时，将自动执行特定条款。比如航班延误险，通过区块链智能合约，一旦达到可赔付条件，钱会自动打入客户
北京大学法学院博士，北京大学法治研究中心《中国发展动态》主编，经济管理学院高级研究助理，经济管理学院官方网络期刊执行主编《公告》。
研究领域：中国近代史和宪政建设。
编辑：空2
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