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书名:天秤座:天秤座的两端

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Libra:天秤的两端

(来源:全景视觉)

陈文出生于天秤座

6月18日,正当中国的电子商务公司忙于年中& quot大促销& quot远在大洋彼岸的脸书也发起了一场& quot大促销& quot精力充沛地。千呼万唤始出来,脸书主导的加密货币Libra的官网终于正式上线,《Libra白皮书》同时发布。

在西方语言中,天秤座的意思是& quot天秤座& quot也是& quot自由& gt;脸书选择这样一个词来命名它的加密货币是很有意义的。在《白皮书》这本书里,天秤座向全世界郑重宣告了他的野心:建立一个简单无国界的货币和服务于数十亿人的金融基础设施。

按照计划,天秤座距离正式发布还有一段时间。尽管如此,围绕它还是有激烈的讨论。有人认为,突如其来的天秤会成为一种全新的超主权货币,挑战美元的现有霸权。也有人认为,天秤不会发展成为一种超主权货币,甚至是一种完全的货币。也有人认为所谓的& quot无国界货币& quot和& quot为数十亿人服务的金融基础设施& quot无非是脸书& # 039;的噱头。这种以自由为名的货币实际上只不过是垄断巨头攫取& quot铸币税& quot…有一段时间,有很多不同的意见。

那么,天秤座到底是什么?是不是真正的货币,有没有机会发展成为超主权货币?天秤座宣布将保持货币稳定。这能做到吗?作为Libra的发起人,脸书和其他公司会成为数字世界的中央银行并获得& quot铸币税& quot靠这个?这种新的加密货币将如何影响世界经济?这个天生的天秤座会带领我们走向自由还是另一端?这些都是值得我们思考的问题。

天秤能成为超主权货币吗?

在讨论天秤能否成为超主权货币之前,我们首先要回答一个问题:这种加密货币能算货币吗?

在古典理论中,货币的本质是一种普遍等价物。一件物品要成为货币,必须具备几个重要功能。首先,它应该是人们衡量商品价值的价值尺度;其次,它应该是一种流通手段,人们可以用它来交换商品;第三,它应该是一种储存手段,人们可以用它来储存他们的财富。

先看流通手段的作用。一个物品能否被用来执行这一功能,主要取决于使用它进行交易和支付的成本。如果交易成本很高,那么就不适合作为货币使用。从这个意义上说,我们所熟悉的比特币,因为验证机制复杂,交易时间长,不适合做货币。根据《白皮书》公布的信息,Libra将采用BFT机制进行验证,与& quot工作量证明& quot比特币采用的机制。所以应该可以用天秤来执行循环手段的功能。

看存储手段的作用。因为天秤是盯住一篮子货币的,所以有一定的内在价值。这与许多没有资产作为支持的加密货币有本质区别,因此它当然也可以用来执行存储手段的功能。

至于价值尺度的作用,这个可能有争议。有专家认为,由于天秤是与一篮子货币挂钩的,所以用天秤来衡量商品的价值,本质上是一篮子货币执行价值衡量的职能。我觉得,当然这个意见是有道理的,但是既然天秤本身确实可以给商品定价,我们就认为可以用天秤来执行价值衡量的功能。

基于以上几点,我们可以得出结论,天秤座确实具有金钱的几个重要功能,可以算是金钱的一种。

那么,这种新货币能成为超主权货币吗?

2009年,时任中国人民银行行长的周小川& # 039;美国中国银行发表了一篇题为《关于改革国际货币体系的思考》的文章。在这篇论文中,他提出了建立超主权货币的思想,并指出这种货币应该具有两个特征:一是保持货币稳定,二是与主权国家脱钩。那么,天秤座符合以上两个特征吗?在我看来,答案是否定的,虽然天秤以稳定货币的身份出现,而且稳定币值是必不可少的,但从手段上看,天秤是通过盯住一篮子货币来实现这一点的。从这个角度来说,天秤实际上并没有与主权国家脱钩,所以不能算是超主权货币。事实上,如果考虑到这一点,天秤座甚至不应该被视为金钱非国有化的做法。从某种意义上来说,天秤座与支付宝、微信支付的相似性,大概大于与比特币或其他加密货币的相似性。

至于有人认为天秤座有希望挑战美元霸权,以我个人观点,我& # 039;恐怕这只能是一个美好的愿望。虽然《白皮书》没有& # 039;由于Libra协会的创始成员基本上都是欧美企业,因此将美元纳入这个篮子几乎是肯定的。如果是这样,那么天秤走到哪里,美元就跟到哪里。从某种意义上来说,天秤不仅会挑战美元的霸权,甚至会巩固它。因为天秤的覆盖面可能大于美元,美元可能会渗透到很多原本无法通过天秤自由兑换美元的国家。

天秤座能实现完全的货币稳定吗?

作为一种在全球流通的加密货币,天秤座的一个标志性特征就是它是一种稳定的货币,其价值相对稳定。在上一篇专栏文章中,我们已经分析过,脸书之所以要推广一种稳定的货币,而不是像比特币那样可以自由投机的货币,是为了降低其商业体系的交易成本。虽然维持币值稳定纯粹是出于商业原因,但在今天& # 039;在世界经济动荡和货币频繁波动的情况下,这种稳定性可能会创造很多附加价值。唯一的问题是,天秤座真的能做到这一点吗?

天秤座不是第一稳定的货币。在此之前,已经尝试了很多加密货币。他们用不同的手段来实现这一目标,有的选择盯住某种稳定的货币或一篮子相对稳定的货币;一些人选择盯住其他加密货币;其他人选择应用算法来控制流通。很明显,天秤座选择了第一个选项。

这个方案能成功吗?要看它盯住的篮子的币值能不能稳定。例如,通过盯住一篮子货币,天秤座就像把一幅画钉在墙上。如果要保证画作的稳定性,那么一个重要的前提就是墙面本身要稳定。如果墙壁本身摇晃,那么无论这幅画被钉在墙上有多牢固,也很难保证它自身的稳定性。同理,如果天秤座想要保证本国货币的稳定,其前提是盯住的货币篮子必须保持本国货币稳定。但是,目前无论是美元、欧元还是其他货币,都面临着很大的动荡。在这种情况下,我& # 039;恐怕不行& # 039;天秤座想要独立并保证自身价值的稳定并不容易。

有趣的是,天秤座本身似乎也面临着一个不可逾越的悖论。在许多人& # 039;s看来,天秤座优于现有货币的最大原因是它能保证币值的稳定。但是,它稳定货币的尝试是建立在盯住一篮子货币稳定的基础上的,这就决定了它不可能比这个篮子更稳定& # 039;美国货币。那么,天秤座相对于这一篮子货币有什么优势呢?为什么唐& # 039;t人们只是持有这一篮子货币,却选择持有天秤?我& # 039;恐怕这是个问题。

此外,Libra的货币稳定性仍可能面临巨大挑战,这种挑战主要来自发行者本身。我们知道天秤座用的是联盟链。与比特币不同,发行决策并不是完全去中心化的。虽然从理论上讲,天秤每发行一个单位,货币发行机构都需要预留相应价值的资产,但是我们可以& # 039;不排除货币发行机构在利益的驱使下打破这一规则的可能性。例如,曾经在稳定的货币市场上占据最高份额的TEDA硬币(USDT)的发行者多次秘密操纵币值,最终导致其信任的崩溃。毕竟,Libra是由一群商业公司推出的。当然,我们可以& # 039;不要指望他们都像雷锋那样做好事。在这种情况下,将存在内部信任问题影响其货币稳定的可能性。

天秤座能给脸书带来铸币税吗?

许多人猜测,脸书大力推动Libra的发行,是为了成为数字世界的新中央银行,并通过控制货币的流通获得可观的铸币税。这种观点靠谱吗?在我看来,答案应该是否定的。

一个经济体要想获得铸币税,其前提是必须具备制定货币政策的能力,能够自由支配货币发行数量。但从天秤座的设计来看,它的设计师应该是做不到这一点的。

有一句著名的& quot蒙代尔不可能的三位一体& quot理论在国际经济学中表明了& quot货币政策的独立性,& quot汇率稳定& quot和& quot资本自由流动& quot不能同时实现。这个理论的证明很复杂,我们可以用一个比喻来说明。

假设你拥有一个公园,想同时实现三个目标:第一,你想有意识地控制每天的售票数量;第二,每张票的票价要保持稳定;第三,游客可以买票自由进出。这三个看似简单的目标能同时实现吗?我& # 039;恐怕不行& # 039;这很难!假设你决定每天卖出1000张票,那么如果游客数量突然增加,那么对票的需求就会突然增加,然后票的需求就会供不应求。这个时候怎么解决这个问题?要么增发门票满足需求,要么提高门票价格抑制需求,要么控制公园进入。也就是说,这三个目标中,你必须放松一个。

如果把出票量看作独立的货币政策,把门票价格的稳定看作汇率稳定,把购票者的自由进出看作资本的自由流动,就会得到& quot蒙代尔不可能的三位一体& quot。

因为天秤座是盯住一篮子货币的,换句话说,就是和这一篮子货币保持固定的汇率。同时要求在世界范围内自由行动。因此,它在蒙代尔不可能三位一体中占据了两个角落。在这种情况下,剩下的一个& quot角落& quot——独立的货币政策可以& # 039;无法实现。也就是说,一旦天秤座承诺盯住一篮子货币,并在世界范围内自由流动,它就可以& # 039;我不能决定它的流通。既然天秤座可以& # 039;它甚至不能独立决定货币发行的数量。像脸书这样的出版商更不可能通过它获得铸币税。

天秤座会如何影响世界经济?

现在很多人都在关心一个问题,就是天秤的释放会对世界经济体系产生怎样的影响。具体来说,会不会影响央行的货币政策?会对金融稳定产生影响吗?

在我看来,对于这个问题,不同的国家可能会得到非常不同的答案。

一方面,对于经济形势较好的国家,天秤的影响力应该相对较小,其影响机制应该是通过外汇的供求关系。前面说了,天秤是盯住一篮子货币的,所以当天秤流入或者流出一个国家的时候,其实和这一篮子货币流入或者流出一个国家的时候是一样的。总的来说,这对这个国家不会有太大的影响& # 039;它最多会引起汇率的一些波动。如果这个国家的汇率是浮动的,它几乎不会影响这个国家的货币政策。

据说,在Libra推出之前,扎克伯格曾亲自与美联储沟通。美联储主席Powell也对Libra做了专门的评论,认为它不会影响美联储的货币政策,可能就是这个原因。

另一方面,对于那些经济状况不佳的国家,天秤的影响可能更大。我们知道,当一个国家面临经济动荡,本币币值剧烈波动时,这些国家通常会使用一种币值相对稳定的外币来发行本国货币,甚至直接使用外币作为流通货币。比如上世纪90年代,很多通货膨胀严重的国家都选择了美元来代替本国货币。在国际经济学中,这种用外币代替本币的事件被称为美元化。一旦发生美元化,用外币替代本国货币的国家将失去货币政策自主权,一系列后果随之而来。我们已经说过,由于脸书的覆盖面广,与美元相比,天秤更容易被许多通货膨胀严重的国家选为流通货币。从这个角度来看,在不久的将来,& quot天平动可以替换& quot美元化& quot并成为国际经济学家关注的问题。

脸书寄钱,但它& # 039;这不是酒。

为什么目前深陷隐私风暴和反垄断风暴的脸书要花费如此大的精力来推广这样一种新的加密货币?

对于这个问题有两种流行的解释。一种解释是,这是脸书& # 039;的社会责任。持这种观点的人认为,作为一种新型的加密货币,Libra具有很强的包容性,可以为很多用户(尤其是没有银行账户的用户)提供极大的便利。脸书致力于推广这种新的加密货币,很大程度上是为了扭转它在公众心目中的形象。另一种解释是,这是脸书& # 039;美国改变其商业模式的努力。持这种观点的人认为,脸书& # 039;现在的商业模式过于单一,几乎所有的收入都来自广告收入。面对前所未有的监管和反垄断压力,这种商业模式难以为继,商业模式改革势在必行。Libra的推出无疑是把自己变成了一个新的央行,你可以得到& quot铸币税& quot,这将非常有助于丰富脸书& # 039;的收入来源。

应该说,以上两种观点都有一定的道理,但未必能道出脸书送钱的真正动机。首先,脸书发布天秤座肯定有其公关动机。其实在这一点上还是挺成功的。自从055-79000发布后,关于脸书的正面报道接踵而至,这也确实为脸书赢得了声誉。但是,如果我们仅仅依靠这一点来解释脸书& # 039;费时费力的行为,我& # 039;恐怕不行& # 039;这有点牵强。其次,脸书确实有权通过天秤座发行硬币,但它可以& # 039;t成为真正的中央银行,它& # 039;很难得到& quot铸币税& quot。一个经济体获得& quot铸币税& quot就是要有独立的货币政策,可以自主决定货币的发行数量。但是我们前面提到,在保证固定汇率和货币自由兑换的前提下,这实际上是不可能的。所以在这种情况下,从天秤座那里获得铸币税几乎是不可能的。

在这种情况下,什么是脸书& # 039;的承诺释放和推广天秤座为?作者& # 039;s看来,其真正的目的应该是让自己成为面向全球广大用户的数字金融和数字生活的入口,从而为全面构建自己的新商业模式打下坚实的基础。

现在,过于单一的商业模式已经成为脸书发展的绊脚石。我们可以通过比较脸书和腾讯来了解这一点。脸书几乎完全依赖广告进行社交,而腾讯& # 039;美国的收入结构要丰富得多。腾讯为什么能做到这一点?很大的原因是,有了微信这个超级入口,腾讯可以轻松开发各种新的商业模式。尤其是微信集成了支付功能,成功打开了所有金融行业的入口,从而让腾讯可以进入借贷、保险、资产管理等各种金融业务。相比之下,脸书虽然用户更多,覆盖面更广,但只是一个纯粹的社交平台,从未打造出微信这样的数字生活和数字金融入口。这使得其庞大的用户资源难以充分盘活,自然也难以从中获得相应的收入。

作为一家盈利企业,脸书致力于推广Libra,当然不是为了纯粹的公益,而是出于其独特的商业动机。没错,就是要建立一个全球性的数字基础设施,而这个基础设施就是要由it来主导。凭借这一优势基础设施,脸书可以创造无限的新商业机会。用一个不精确的比喻来说,脸书实际上是为了给自己创造一个微信,把自己变成腾讯而汇款。

值得注意的是,脸书没有选择独自创建Libra,而是选择与一群伙伴合作。这似乎令人费解。如果发行货币意味着一种权力,那么为什么& # 039;难道脸书不把这种权力牢牢掌握在自己手中吗?脸书是否没有足够的财政资源来执行这项计划?显然不是!事实上,Libra目前的资金只有10亿美元,而对于年收入数百亿美元的脸书来说,这只是9牛一美分。那么,为什么脸书要和每个人分享这么好的东西呢?根本原因是为了将Libra这种自我主导的数字货币快速注入更广阔的生态系统。本质上,这和腾讯想把JD.COM和美团加入其微信的原因是一样的。我们可以看到,腾讯通过成为合作伙伴的门户,获得了无尽的利益。如果脸书能让自己的天秤成为数十家大企业公认的电子货币,那么脸书也有机会从中获取巨大利益。

天秤座会偏向哪一边?

天秤座的诞生再次向全世界宣告了区块链科技的强大力量。其构建一个简单的、无国界的、服务于数十亿人的金融基础设施的愿景,激起了无数人的激情,也唤起了人们& # 039;无限的想象力。

天秤座会带我们去哪里?是带领人们突破货币的界限,从而走向世界范围的流通自由,还是将人们置于脸书等巨头公司的霸权之下?目前看来,我们很难确切知道。然而,这种新的加密货币的诞生确实打开了一扇新世界的大门。这扇门后的一切都值得等待和期待。

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作者: 未来已来

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