区块链网站|NFTS Avalanche(AVAX) 三年牛市21头公链

三年牛市21头公链

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三年大牛市 21条头部公链大盘点

以太坊的巨大成功,让智能合约公链成为资本追逐的圣杯。目前,以太坊仍然是智能合约公链中最大、最重要的平台,但由于其性能低、成本高,大量应用不适合在以太坊上运行。

新公链凭借性能和成本优势,接受了这些以太坊溢出的需求。尤其是2021年牛市,大量应用涌现,新的公链生态相继爆发,从BNB链到多边形再到索拉纳,雪崩、Fantom、Terra等生态也大幅增长。正如Vitalik Buterin在推特上所说的“未来将是多链的”,这种牛市公链的成长范式或许对未来的“多链”格局有所启示。

01

2020 -2022年大牛市公链市场表现

公共链是加密市场的基础设施和最重要的部分。本文讨论的公链包括:智能合约平台和跨链平台,共21个。除以太坊外,其他入选样本及分类如下。样本选择的标准是市值前100,建立了自己的生态,有一定的关注度。

LUCIDA公共链指数组件

为了后续的分析,我们还做了数据清洗和预处理。

1.1公共环比价格指数的制定

21家公链价格多变,波动较大。为了让大家更方便的观察赛道的整体表现,我们用加权算法做了公链指数(Chain_Index)。

公链索引(Chain_Index)的具体算法如下:

当日公链指数价格=当日标的资产收盘价*当日标的资产权重系数。

当日权重系数=基础资产过去30日的日均成交金额sigma样本中基础资产过去30日的日均成交金额。

为了更方便的观察公链轨迹的整体情况,我们制作了公链指数价格的图表,并将坐标轴改为对数坐标轴。

LUCIDA公共链价格指数

1.2公链轨道在牛市中有较好的超额收益和收益风险比。

在这轮牛市中,公链指数最大涨幅为3013%,最低点出现在2020年3月16日,也就是312暴跌之后,最高点出现在2021年5月11日。

公链指数最大回撤36.4%,发生在2021年2月18日至2021年2月28日。

公链指数熊市最大跌幅(截至2022年6月20日)为72.5%。

如果对比比特币同期在熊市中涨幅最大、回撤最大、跌幅最大的表现,会发现公链轨道整体上比比特币有更好的收益风险比。而且到目前为止,公链轨道在熊市中并没有出现超跌,所以公链在熊市中的防御并不比比特币差。(但假设熊市持续,不排除公链补跌的可能)。

公链指数与比特币的比较

1.3各公链最大涨幅走势分化严重:有千倍的涨幅,也有上市时的高点。

接下来,LUCIDA对这21个公共链进行了单独的数据分析。先看收入部分。

21公链牛市最大涨幅柱状图

21公链牛市最大涨幅

上图为牛市背景下21公链最大涨幅。第一名是Fantom(FTM),达到144198%,其次是Solana,最大涨幅为50152%。

LUCIDA还发现,公共链轨道的最大增量的分布非常分散:

第一梯队百倍增长:Fantom 144198%,Solana 50151%,Polygon 35434%,Harmony 22862%,Cardano 12287%。

第二梯队:以币安、雪崩、以太坊为代表,涨幅最大在100倍以内。

第三梯队:以互联网电脑、月光为代表,上市是高点。

所以LUCIDA认为,投资公链需要精挑细选,否则很可能被深度套牢。

1.4每个公链最大提现60%,持续2个月,BNB是弹性最大的公链。

下图红色图表是21条公链最大回撤的时间分布;最大回撤发生在2021年2-5月大部分公链,2021年6-8月企稳回升,平均回撤周期69天,平均回撤幅度59.9%。

值得一提的是,BNB最大回撤仅36.9%,仅持续9天便收复跌势,是牛市中抗跌能力最强的公链。

02

2020 -2022年牛市公链赛道发展格局

说完赛道的整体表现,LUCIDA就来梳理一下赛道中的格局。在公链赛道中,以太坊是当之无愧的领头羊,一直保持50%以上的份额。但是,如果我们用TVL比率和市值比率来拆解公链轨道,就会发现一些有趣的事情。

从2021年2月开始,以太坊的TVL比例突然下降,BNB链突然上升。在BNB链的带动下,Polygon、Solana、Tron、Avalanche等公链一起挤压以太坊的统治地位。

各大链TVL比例叠加图

从统计上来说,从2021年2月开始,以太坊的市值也直线下跌。

主要链条市值比堆积图

注:以上数据来自DefiLiama,不提供互联网计算机、IOTA、Polkadot的TVL数据,TVL数据2020年8月才开始,会稍微影响TVL比例的定量计算,但应该不会影响正文的定性分析。

03

2021年牛市公链爆发的逻辑

3.1 DeFi导致以太坊过度拥挤

2020年6月DeFi Summer之后,以太坊互动需求大增,导致以太坊人气飙升。Compound推出的移动采矿引爆了DeFi。7月,以食物命名的代币挖矿席卷了整个加密领域,高收益率彻底点燃了整个加密界的激情。虽然高收益率未能持续,但经历了一场洗礼的德菲在第四季度再度上涨。年底不仅有大量新项目上线,原有的头部项目也更有活力。

随着DeFi的繁荣,以太坊每天的燃气费从44.7万美元增长到4955万美元,增长了100多倍(2020年6月-2021年2月),其中占比最高、增长最快的交易来自DeFi。

以太坊总燃气费

以太坊的燃气费用比例

3.2 BNB链家率先抓住了大众链家的机会。

以太坊的高气级和DeFi的造富效应如火如荼,巨大的需求给了新公链迎头赶上的机会。第一个抓住这个机会的是BSC(后更名为BNB链),于2020年9月正式发布。随后,彼岸宣布设立1亿美元种子基金,支持BNB链上的DeFi项目方及开发者,进一步支持CeFi与DeFi的生态协同。2021年2月2日,上线五个月的BNB链迎来了3.33541亿独立地址的里程碑时刻。2月9日,BNB链链上的转账次数超过160万,超过以太坊链上132万的转账次数。

通过兼容EVM,BNB链满足以太坊溢出的需求,通过采用BNB代币参与项目创新,BNB链生态赋能。2021年2月,德菲生态在BNB链家的爆发与BNB市场形成了相互促进的呼应。

3.3 Polygon、Fantom、Harmony、Avalanche等公链采用激励机制促进发展。

4-5月爆发的多边形也兼容EVM,不同于BNB链用BNB代币赋能的方式。Polygon在4月底启动了1.5亿美元的激励基金,其中4000万美元的流动性挖掘激励计划直接引入以太坊DeFi协议Aave负责人,TVL两个月涨了68倍。

生态激励成为后续公链发展生态的标配。2021年9月和10月,Fantom、Harmony、Avalanche(1.8亿美元)、Celo和NEAR相继推出激励计划。一些公共链选择兼容EVM,如上面提到的BNB链和多边形,此外还有Avalanche、Harmony和Fantom。兼容EVM可以更好的引流以太坊的生态。

3.4索拉纳“轻技术、重生态”战略实现弯道超车。

Solana是公链代币的第一梯队,它的崛起得益于轻技术、重生态的策略。相比Avalanche、Algorand等知名PoS公链,Solana选择了更集中的技术方案,大大降低了技术实现的难度,可以快速引入满足需求。为了让生态繁荣,索拉纳团队及其投资者采取了一系列激励措施来鼓励用户体验他们的平台,比如引入移动挖矿、为开发者提供补贴、举办黑客马拉松、提供捐赠等等。

如下图所示,Solana链吸引了很多开发者。2021年,索拉纳生态开发者数量和增速均位居前列。

2021年,公链开发者数量比2020年增长了数倍。

3.5 NFT再次引爆公链需求

从2020年下半年到2021年第一季度,NFT是公共链需求的最大来源。

2021年第二季度,NFT接手DeFi,成为第二个带来大量交易需求的应用领域。随着各路明星的加入,NFT开始传播并走出圈子,大量投资人和项目涌现,NFT的交易规模不断扩大。以太坊作为第一公链,在资金、开发者数量、生态规模上都有绝对优势,因此拥有最多的NFT项目。与此同时,NFT轨道的其他公共链也在迅速发展。例如,Solana chain,其NFT交易量甚至在2021年5月市场低迷时逆势上涨。目前,它已经成为仅次于以太坊的第二大NFT生态。

3.6阳链轮动态逻辑的具体原因

这次牛市公链爆发,是应用层繁荣,以太坊缺乏扩展性造成的。综上所述,阳链轮的动态逻辑有以下几个原因:

德菲的繁荣导致以太坊的煤气费过高,拥堵不堪,这种情况一直持续到2021年。NFT和GameFi的轮番繁荣继续要求公链的扩张。

牛市期间,各种应用的巨大需求,让技术落地快、资金雄厚的公链占得先机,吸引各种应用加入生态。

不同的公链具有不同的资源禀赋,即使同样采用“兼容EVM/跨链桥生态激励”的通用公式,具体策略也不尽相同。BNB链和索拉纳用平台货币赋能,Polygon在以太坊头部引入了DeFi协议。

EVM兼容可以更快的享受以太坊的成果,包括Fork协议和开发者。

3.7 COSMOS和Polkadot的技术难度和落地慢是影响涨幅的原因之一。

这里的反例是宇宙和波尔卡多特。他们没有享受到这次牛市带来的很多好处。一是公链技术落地难、慢,再就是与以太坊的兼容性不够好。需要再建一个跨链桥来连接以太坊。

LUCIDA认为,这也可以解释为什么Cosmos和Polkadot在之前的统计中“1.3公链最大增幅”中仅排在第12和第15位。

04

公共链的护城河

经过一轮牛市的洗礼,新公链吸引了开发者和用户,也建立了自己的基础设施和应用生态。如神V所说,未来将是多链格局,那么这次牛市过后,各公链都构筑了怎样的护城河?

4.1伊泰广场

以太坊以17%-22%的长期市值位居加密市场第二,对整个加密市场意义重大。根据《2022 年第一季度以太坊生态报告》年的数据,以太坊稳定运行的DApp有4011份,智能合约超过7220份。

以太坊是护城河最高的公链,网络去中心化和安全性高,用户和开发者数量庞大。基础设施完善(钱包、Oracle、开发者工具),应用类型丰富,网络效应已经形成,具备创新的土壤,一直引领着区块链的应用潮流:

(2017-2018)2015年底以太坊提出了ERC20标准,最终直接带来了2017年lCO发行带来的牛市。2017年,智能合约的发行扩大了区块链的技术边界,区块链作为底层技术进入主流。在这一轮行情中,以太坊市值第二奠定了基础,带动了其他smart co的估值

在此期间(2020-2021年),加密货币总市值高达3万亿美元,以太坊网络交易额超过3.6万亿美元。以太坊市值从2021年初的11%增长到20%左右。本轮行情中,以太坊生态中的板块轮动包括DeFi (DEX,AMM,流动性挖掘,抵押贷款),NFT,Meme,GameFi,Metauniverse等。

(2021-2022Q1)在加密市场短暂的时间里,除了NFT和DeFi热点的延续,市场对公链估值逻辑的重构推高了公链的上涨行情。

在上述过程中,以太坊生态每一个周期出现的项目都会在熊市中被洗牌,只有10%-20%的项目能够存活并成长,成为下一个周期重要的蓝筹项目和共性基础设施。

尽管多链化趋势,以太坊网络上总锁定价值(TVL)份额被稀释,二层拓展计划落地。随着新的公链不断分流以太坊的开发者、用户和应用,以太坊本身通过升级EIP-1559降低了GAS的波动性和ETH的下发速度,为optimization、Arbitrum、dYdX等多个L2协议打开了舞台。

4.2 BNB链

BSC于2020年9月正式上线。BSC的TVL在2021年第二季度突破150亿美元大关后不久,由于BNB及其衍生品(如CAKE和XVI)价格的大幅上涨,其TVL在十天内翻了一倍多,达到350亿美元。

5.19加密市场崩盘后,BSC成为黑客最活跃的攻击平台,连续攻击6次,以闪电贷为主要攻击方式,损失较大,短时间内对币价影响较大。随着一系列负面催化剂冲击市场,包括损失2亿美元的金星清算事件和价值4500万美元的PancakeBunny闪电贷款攻击,创下历史新高所产生的欣快感迅速消失。漏洞利用的增加耗尽了用户的信心,并导致令牌价格和TVL急剧下降。从2021年3月到9月,TVL的平均市场份额保持在15%左右。

BNB连锁店每月增加的dAPP数量

BNB链家的优势在于拥有庞大的用户群和币安的资金、技术、人力资源支持。缺点是网络高度集中,生态严重依赖以太坊开发者社区。

4.3索拉纳

Solana协议主网测试版于2020年3月上线。截至目前,索拉纳链项目近2700个,涵盖DeFi、钱包、NFT、基础设施、去中心化游戏等8大领域,稳定货币、DEX、衍生品等15个细分领域。

索拉纳已经发展了比较完整的NFT生态基础,比如项目工具和交易市场。魔术伊甸园是一个NFT交易市场的基础上索拉纳。发展初期选择了非EVM出身的Solana进行建设,看重其高性能优势,专注游戏垂直领域。目前交易额在整个索拉纳生态中占百分之九十七以上。值得注意的是,Opensea之前只支持以太坊,今年4月开始支持索拉纳,但其头部项目Okay Bears的大部分交易仍在魔法伊甸园完成。

由于索拉纳网费收入相对较低,除非dAPP和使用量增加或者费用增加,否则可能无法支撑基于现金流的估值模式。类似于BNB链,索拉纳网络是高度集中的。随着用户规模的扩大,Solana网络不断不稳定,出现了多次宕机和阻塞事件。从去年到今年,索拉纳长期低迷。在不断的事故中,人们开始怀疑索拉纳的创新机制并没有真正解决“不可能的三位一体”,只是保存了“效率”,牺牲了“安全”。

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公链代币市场表现爆发性强,抗风险性好,是资产配置中非常重要的板块。从本轮牛市的牛市链运动爆发来看,以太坊虽然有先发优势,但牛市链的格局尚未决定。无论是通过生态激励、与以太坊更好的连接,还是推出爆款应用,公链都可以快速占领市场份额。公链市场在公链正式推出或生态爆发前早早透支预期,表现略差,可见公链是一个需求驱动的领域。

此轮牛市公链受益于DeFi和NFT应用的爆发,以及以太坊处理能力的不足。谁能提供新应用所需的性能支持和资金支持,谁就能快速发展。这个逻辑预计在下一个周期会略有不同,因为经过市场沉淀,跨越牛熊的优质应用会占据更多市场,这些应用所在的公链也会从中受益。

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作者: 永不出售

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