2022年底，以“加密市场进入寒冬”的共识而告终。在今年的一级市场资本流动中，投资机构更加关注基础设施和应用，而新的公共链是关键焦点。
公链从来没有缺席过任何牛市。上一次牛市的新公链接手了以太坊的溢出资金，获得了不错的涨幅。同时，这条赛道的淘汰率极高。从目前的市场需求来看，DeFi、NFT等概念和应用的快速发展，一直在对公链提出更高的要求。
随着以太坊合并尘埃落定，L2赛道加剧公链之争，新公链和第二个新公链需要用不同的结构逻辑和应用场景来构思。
这条赛道仍然充满了更多的可能性。2022年融资的L1公链项目，从中做了一个总结：
在之前的周期中，公链作为行业基础设施的核心布局方向，属于行业的核心叙事。
在上一次牛市中，新公链大多具有高通量、低成本等技术优势。DeFi、跨链、交换公链等概念进一步重构了公链生态的估值逻辑。投资机构对智能合约平台的认可度较高，叠加“基建公链项目可以与更高的新兴项目对冲风险”的因素，公链在资金和需求的驱动下快速发展。市值前20的公链项目频繁更迭，新兴公链之间的差异化竞争趋势逐渐显现。
从技术上看，之前所有的公链创新主要是三个方向：共识机制、可编程性和可扩展性。在下一个公链周期，如何通过上述三个突破满足更多垂直应用场景和市场需求，将是新公链突破的关键。
关于共识机制，2012年诞生的PoS机制，通过权益记账解决了PoW能耗过大的问题，也是大多数新公链采用的共识机制。基于PoW和PoS，衍生出多种分支和变体。目前共识机制的创新不占优势，这种创新可以参考上一轮雪崩式的雪崩共识为例。
在可编程性方面，主要考虑智能合约平台如何构建应用层。以太坊使用虚拟机和Solidity编程语言来实现智能合约。在上述新的公链赛道中，Move language在这一层面有所突破，提供了更加安全、友好、可扩展的开发语言。2022年下半年，热议的新公链包括Aptos和Sui，Move语言的两个Diem公链。
在可扩展性方面，主要是吞吐量(tps)和气体成本，这是很多应用场景下的刚需因素。在前述新公链赛道中，模块化区块链、EVM兼容公链、宇宙生态、应用链、零知识证明公链等概念。都需要在扩展性强的基础上进行创新，同时还包括游戏公链、有高频交互需求的元宇宙公链等。这些场景对燃气成本极其敏感。
除了以上三个技术方向，新公链的生态应用和价值捕捉是重要的考虑因素，包括：
天然气成本(交易成本/储存成本)
垂直应用场景(如NFT/DeFi/游戏等。)
流动性计划(无论是公共交易所链还是做市商)
支付场景
如何激励用户长期持有(PoS/与中心化机构相关的业务/Meme情绪等。)
在多链共存的背景下，新公链的差异化竞争越来越明显，公链的垂直应用场景是重要关注点。比如上一轮，最有启发的就是首次满足NFT应用场景的流量公链。从垂直应用方向来看，游戏公链、元宇宙公链、零知识证明公链、隐私公链都是从这个角度发力的。
还应特别注意基于零知识证明的公共链轨道。
可见此轮新公链赛道的生态发展速度极快。从现有活跃应用来看，前十大公链生态中，新公链Aptos进入排名：
(数据来源：rootdata)
新公链还包括L2公链生态。L2具有以太坊的生态优势，实现了低成本、高通量的特点。与非以太坊公链形成直接竞争关系，加剧公链竞争态势。
在这种竞争下，预计未来1-2年，在以太坊仍然保持一定市场份额的情况下，其他公链会细分长尾用户。
目前熊市处于特殊的宏观环境中，以比特币周期参考市场走势，行业泡沫的清理尚需时日。未来1-2年，在宏观市场转暖的前提下，如果本次熊市中的市场和机构能够接受新公链的Web3叙事逻辑，那么在外部环境适宜的情况下，本次熊市的持续时间可能会缩短。
我们认为目前的公链还没有形成最终形态，新的公链赛道还在等待Web3真正爆发的那一刻。虽然行业还处于寒冬，但也会迎来一个最适合播种的阶段。
一级市场投资趋势
上周国内外发生7起区块链融资事件，一级市场募资降至冰点。
上周最大的单个项目是Web3的Twitter营销平台Twity，获得650万美元融资。赛道数量最多的是GameFi racetrack，获奖项目有chain tour Flappy moon bird(600万美元)和Magic Fantasy(300 300万美元)等。
根据元宇宙邮报的年终报告，2022年，Web3领域的初创公司获得了71.69亿美元的融资。游戏、超宇宙和社交网络分别获得44.9亿美元(占比62.5%)、18.2亿美元(占比25.4%)和2.591亿美元(占比3.6%)。基础设施、ARVR和AI类别分别为2.08亿美元、1.786亿美元和1.365亿美元。
