Algorand是一家区块链技术公司，由图灵奖获得者、密码学先驱希尔维奥米卡利教授创立。作为一个纯粹的PPoS，一个无许可、即时交易、无分叉的明星公链，设计简洁、技术优雅的Algorand公链，自2019年6月主上线以来，就展现了其服务于“高效、透明、安全创造和交换价值的世界”的强大实力和卓越愿景。
“和凤凰一起飞，一定是一只很帅的鸟。”阿尔格兰德发展迅速，拥有超过1000名来自泛金融、多行业的优秀全球合作伙伴，有望成为全球应用最广泛的公链生态。《Algorand生态伙伴们》系列文章，试图从合作伙伴的角度，更多维度、更深度地看到和分享阿尔格兰德赋能“FutureFi”、支持“无边界经济”的超级公链生态。本文是这一系列的第40篇，介绍由阿尔格兰德(ALGO)公司及其发行商——国际资产管理巨头瓦内克公司发行的ETN产品。
ETN，ALGO锚定的投资衍生品
2022年4月5日，瓦内克推出三种加密货币，分别是交易所交易票据(ETN)-ETN)-瓦内克阿尔格兰德(VGND)、瓦内克特拉ETN(VLNA)和瓦内克FTX ETN(VFTX)，分别对应阿尔格兰德特拉和FTX项目代币，并在德意志交易所正式上市，费用率为1.5%。
与此同时，瓦内克雪崩ETN公司(VAVA)和瓦内克多边形ETN公司(VPOL)也以同样的费率在德意志交易所上市。此前，这两款产品已经在瑞士六交所上市。
VanEck欧洲公司首席执行官Martijn Rozemuller评论道：“作为一款领先产品，比特币ETN是我们产品线的核心部分。然而，特别是新的区块链平台提供了许多优势，如更低的交易成本或更快的流程。市场仍在变化：现在有超过1万种加密货币，没有人知道十年后哪些网络将是最重要的。
“此外，投资加密货币是分散投资组合的好方法，因为它们与其他资产类别的相关性很低。”
万内克发行的阿尔戈兰德ETN产品，帮助传统领域的投资者更方便地购买以阿尔戈为锚的衍生投资产品，成本更低，收益弹性更大，分享市值TOP 10的区块链项目的巨额投资红利；同时，Eurex Clearing AG作为德意志交易所的中央对手方(CCP)，对ETN进行集中清算，大幅降低了交易结算风险。
VanEck是ETN加密投资领域的全球领导者。去年9月，公司推出了Polkadot的ETN、Solana和Tron，12月推出了Polygon和Avalanche的ETN，Algorand的ETN、Terra和FTX刚刚推出，加上几年前推出的比特币的ETN和以太坊的ETN，使得VanEck在加密领域的单标ETN产品达到10种。
与此同时，瓦内克还在1月27日推出了“加密货币领导者”ETN(VTOP)，跟踪一篮子六种领先的加密货币，包括比特币、以太坊、索拉纳、卡尔达诺、波尔卡多特和莱特币。通过这种ETN，投资者可以更方便地投资多种加密货币，同时分散了投资风险。
ETN及其特点
ETN是指证券投资机构发行的债券产品，到期支付与跟踪的投资标的指数相关的回报。这类产品在证券交易所市场交易，投资者以现金形式买卖。
2000年5月，Leumi集团在以色列开发并推出了世界上第一个ETN，跟踪代表以色列25家主要公司的特拉维夫25指数。2002年3月，摩根士丹利在美国发行了第一份ETN，以极低的成本获得生物技术指数。2006年，巴克莱以交易所交易票据的名义重新推出了ETN产品。此后，更多的投资机构发行了ETN，如高盛、法国巴黎银行、德意志银行、瑞银、雷曼兄弟和瑞士瑞信银行。
ETN旨在让投资者从各种市场指数中获得回报。这种债券不同于其他形式的债券，主要是因为它的报酬。ETN的薪酬基于特定的市场指数，减去必要的支出，不支付固定利息或保证本金。因此，ETN可以理解为结合了债券和ETF的一些特征，是一种结构性产品。当在交易所交易时，报酬通常只有在卖出时才支付。
ETN的主要特点是：ETN的投资目标是跟踪标的指数的回报，回报水平取决于招募说明书的规定和发行人的信用；ETN未持有所跟踪指数或基准的任何标的资产，不存在保本、担保或第三方担保；发行ETN所募集的资金由发行人自主使用，如用于公司经营、并购、标的指数交易或套期保值操作；ETN在投资领域具有交易便利、投资成本低、透明度高、灵活性大的优势。
ETN的优势
(1)流动性高。ETN是提高结构性产品流动性的重要创新。与其他买入并持有的结构性产品不同，ETN可以在证券交易所的正常交易时间内进行买卖，并且很容易跟踪ETN的市场表现。从这个意义上说，ETN的结构类似于ETF。
(2)税收效率。ETN提供了一种节税的投资方式。一般情况下，指数共同基金和ETF需要将每年的收益分配给基金持有人，所以每年都要纳税。相比之下，ETN没有利息支付或股息分配，只有当投资者出售ETN或ETN到期时才需要缴纳资本利得税。市场的共识是，资本利得税是没有办法避免的，但是延期缴纳对财富积累是一大好处。
(3)投资新市场。ETN为传统投资者和保守投资者提供了难以触及的投资机会，如商品期货、新兴市场和加密市场。有些ETN还具有杠杆功能，普通个人投资者往往不会轻易投资于这些资产类别或高风险资产。
ETN的缺点
(1)信用风险。作为一种债务工具，ETN存在发行方违约的风险，尽管可能性相对较低。这是ETF和ETN的主要区别：ETF只受市场风险的影响，而ETN同时受市场风险和发行人违约风险的影响。因此，ETN高度依赖信用评级，一旦发行人的评级下降，可能会对ETN的价值产生负面影响。
(2)流动性不足。由于ETN相对较新，与ETF等成熟产品相比可能存在流动性不足的风险，ETN跟踪指数的有效性取决于它们在市场上获得足够资金支持的能力。
(3)投资风险。与其他种类的投资产品类似，ETN也存在标的指数市场风险(不保证本金)、折价溢价风险、终止上市风险、杠杆效应风险等。
瓦内克，发行ALGOETN的资产管理巨头。
VanEck是一家总部位于纽约的资产管理公司，成立于1955年，主要从事ETF和共同基金的发行和管理。目前，它在法兰克福、施维尔茨、马德里、上海和悉尼设有分支机构。
正如该公司首席执行官扬范埃克(Jan van Eck)所说，“不满足于传统，敢于与众不同。”VanEck一直以创新为驱动力，实施智能设计和前瞻性投资策略。
作为最早为美国投资者提供国际市场准入的资产管理公司之一，VanEck一直致力于识别新趋势和新资产类别，如1968年以来的黄金投资、1993年以来的新兴市场和2006年以来的ETF，以及2018年以来的加密资产ETN，这些趋势和类别仍在影响着整个投资领域。公司的投资组合也从早期的国际市场股票投资转向贵金属、普通金属、石油、天然气等大宗商品的投资。此外，公司还经营新兴市场、债券、货币市场、ETF和加密数字资产的投资产品，产品线较为完整。
截至2021年底，万内克资产管理规模达到700亿美元，其中ETF资产占比超过75%。它在全球范围内提供了100多种ETF产品，涵盖各种主题、行业、资产类别和策略，在运营大型ETF业务方面具有明显优势。它是美国第七大ETF发行商，也是加密领域领先的ETN发行商。
万内克最新的ETF是2022年3月7日的万内克数字资产矿业ETF，已经在纳斯达克上市，跟踪全球25家公司。这些公司至少一半的收入来自比特币挖矿和其他形式的加密货币交易验证。这也是美国市场第三只专注于加密矿业股的ETF。
VanEck由John C. van Eck于1955年创立，一直由van Eck家族私人拥有和经营。老约翰，先后毕业于威廉姆斯学院和哈佛大学，是国际市场和黄金投资的知名开创者。他成功预测到全球通货膨胀将导致金矿的增长前景好于当年的工业和金融投资，于是在1968年，他的大部分投资组合被转移到金矿，他完美地参与了70年代的黄金牛市。
20世纪90年代初，在老约翰的儿子杜拉克和杨加入公司后，瓦内克启动了一系列业务举措，并实现了大幅增长。前首席投资官和一家证券公司的负责人德鲁克于2010年去世后，杨致远一直在管理该公司不断增长的全球业务。
Jan F. van Eck是该公司的首席执行官，也是其证券公司、基金公司和信托公司的总裁兼首席执行官，他于1991年加入该公司，并于1998年加入管理团队。他领导建立了公司的战略贝塔、战术配置、新兴市场和商品相关的投资策略，并于2006年建立了公司的ETF业务，以VanEck worldwide的品牌提供ETF产品。
Jan Van Ecker是Phi Beta Kappa的荣誉毕业生，在威廉姆斯学院主修经济学，拥有斯坦福大学的法学博士学位。他已进入2013年机构投资者年度基金领袖评选决赛和2019年ETF.com终身成就奖决赛，现任美中关系全国委员会主任。
(本文图片来自公开网络)
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