声明：本文旨在传递更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者观点，不代表火星财经官方立场。
边肖：记得要集中注意力。
资料来源：Unitimes
原标题：DeFi将吞噬传统金融，主动投资者回归来临。
由DeFi加密货币投资者Arthur Cheong撰写
编译：约翰尼
关于DeFi的投资理论，我总结如下：
“过去十年，软件吞噬了世界；未来十年，DeFi将吞噬传统金融。”
DeFi为什么会吞噬传统金融？自工业时代开始以来，全球金融结构基本保持不变，严重依赖金融中介。虽然软件技术有了很大的进步，但是现有的金融基础设施很大一部分仍然是过时的，不堪重负的。虽然过去10年出现了许多金融科技产品来填补这一空白，但它们都需要与现有的金融体系相结合才能发挥作用。例如，世界上最受欢迎的电子钱包供应商需要连接现有的银行账户，以便提取现金和充值。
来源：自由游戏
然而，今天，随着基于无牌照智能合约区块链的DeFi的到来，所有这些都正在发生革命性的变化。
DeFi的好处将扩展到发达国家和新兴市场。在发达市场，DeFi将为消费者提供更多选择，降低传统金融体系的成本，并为金融市场带来更大的流动性和产品创新。对于新兴市场，随着稳定货币的崛起，DeFi将提供更安全的价值储存手段，并为数十亿无法使用现有金融系统的成年人提供金融服务。
最后，DeFi用软件和代码取代了金融的“信用层”，即银行、资产管理公司、保险公司等金融中介。
通过消除金融中介和相关成本，DeFi带来的承诺是更广泛地获得金融产品、可编程货币、实时风险转移和金融合同的可审计性。这代表着金融服务发展的一个新阶段，其特点是透明和开放，这将促进更多的金融包容性。
金融领域是适合无证区块链的最大产品/市场。对于关注这一领域的人来说，显然DeFi是2019年以来加密领域最大的成功案例。DeFi已经发展成为区块链最活跃的领域之一：通过每一个可衡量的指标，如DeFi锁定的总价值、用户增长和交易量，DeFi都经历了快速增长。从稳定的货币、分散的交易所、借贷平台、支付网络到合成资产和资产管理，DeFi生态系统正在蓬勃发展。
DeFi的成功不是一蹴而就的。自从11年前中本聪创立比特币以来，它就为DeFi奠定了基础。然而，由于比特币的可编程性有限，因此很难建立基于它的金融协议。随着以太坊的出现，这成为可能。以太坊是一个无牌照的区块链，具有完整的智能合约功能，在此基础上可以构建更复杂的金融应用。早在2014年，以太坊白皮书就提到了金融衍生品和稳定货币。
多年来，已经有无数次尝试在其他用例中使用未授权的区块链，但是除了DeFi之外，这些尝试都没有成功。例如，ICObench上列出了100多个项目，包括媒体、娱乐，甚至旅游，尽管最初的ICO热潮使无数这样的尝试得到了资助。此外，即使是将无牌区块链整合到供应链体系中的做法，也很难得到支持，无论有多少大公司支持。
这不是巧合，只有DeFi项目蓬勃发展的项目试图建立在未经许可的区块链。免许可区块链是一个分布式数据库，针对去中心化和开放性进行了优化，但牺牲了一定的性能。——这是一个很高的价格：相比使用AWS等云基础设施，以太坊在计算和存储数据上要慢几个数量级，成本更高。
但是，金融一直是建立在信任的基础上的，而信任一直是建立在银行、交易所、保险公司、资产管理公司、托管人等中介机构的基础上的。工业革命以来，整个行业的结构一直保持不变，直到近十年金融科技的出现。尽管许多金融科技初创企业进一步提高了财务效率，但它们仍然不是普遍可用的，并且通常在单个民族国家的边界内运营。
与其他用例相比，即使在计算和存储数据之间存在妥协，使用未经许可的区块链来进行金融更改也是值得的，因为金融服务提供商总是在信任级别(而不是成本级别)进行竞争。DeFi可以通过将信任层从金融中介变为区块链上的软件和代码，提供普遍的金融服务。这代表了一种范式的转变，在这种转变中，用户体验中的最低信任是可能的。在这样一个时代，控制用户的数据和数字活动可能是一种负担，而DeFi将能够提供比传统金融更好的产品和服务。
稳定货币的兴起就是一个很好的例子，它解决了加密货币因其波动性而无法广泛用作交换媒介的最大障碍。稳定货币的总市值在过去两年增长了5倍，总供给接近100亿美元。以太坊上稳定的币链交易总价值也超过了ETH资产本身。
图：Nic Carter硬币度量
稳定的货币还填补了传统渠道无法满足的美元需求缺口。就供应量而言，市值最大的稳定货币USDT在美国以外尤其受欢迎。短期内，稳定的货币总供给将继续快速增长。
DeFi的互操作性和可组合性进一步加速了稳定货币的增长，因为不同的金融原语可以相互建立，从而提供类似的优于集中化的产品和服务。
例如，无论是Aave这样的借贷平台，还是Uniswap或Curve Finance这样的自动做市商流动性池，稳定的货币都占了各种DeFi协议中锁定价值的绝大部分。这使得用户能够通过稳定货币来获得收入，这在后新冠肺炎零利率环境下越来越难以实现。
在不到三年的时间里，DeFi申请锁定资产(TVL)的总价值已经超过8亿美元，峰值达到12亿美元。随着更多的用户接触到DeFi并逐渐接受，这个领域可能会进一步发展。
所有上述因素表明，DeFi是由智能合同驱动的适合于未授权区块链的主要产品/市场，并且在可预见的未来仍将如此。
德菲的投资理念所有成功的投资者都有一个指导理念来指导他们进行投资决策。就DeFi而言，更重要的是有一个投资理念，能够帮助我们进入这个快速变化的DeFi领域。我的投资理念可以总结如下：
以基本面为中心的投资，加上积极参与，将产生最可持续的回报。大多数加密货币被错误定价，但基本面因素在价格发现中逐渐变得重要。
在传统金融领域，公开市场的信息不对称程度低，准入范围更广，导致价格发现和流动性溢价更加公平。而传统市场的这种情况，可能和DeFi这种新兴行业完全相反。
加密货币公开市场主要由非专业投资者主导，加上缺乏被广泛接受的估值方法，这表明大多数加密货币公开市场投资者在进行投资决策时并不采用严格的方法。通常价格是由投机热情和模因决定的，重要消息和交易所上市往往会推动大量的定向运动。
鉴于加密货币的开放市场性质，许多在交易所上市的加密货币的定价可能比专业投资者主导的私人市场更不合理。对于在交易所上市、市值低于5亿美元的加密货币来说尤其如此。
这些低价值加密货币缺乏流动性，使得它们对老牌加密货币对冲基金缺乏吸引力，因为大多数对冲基金需要保持流动性资产组合，以应对潜在的投资者赎回。另一方面，风险基金往往会忽略这些低市场的加密货币，因为这些基金专注于一级市场和股票，在那里它们的感知优势更强。
对于大多数投资者来说，被低估的加密货币是理想的投资目标，因为这种加密货币提供了3倍的上涨概率和有限的下跌可能性(
Kyber Network (KNC)和OmiseGo (OMG)的对比就是一个很好的例子。两者都是在2017年年中推出的，目的是建立一个去中心化的交易所和流动性协议，尽管它们采用了不同的方法。
Kyber Network于2018年2月推出，目前已经处理了超过十亿美元的交易，但OmiseGo尚未推出任何生产层面的产品，并一再推迟其里程碑。然而，在过去12个月的大部分时间里，OMG的交易价值远远高于KNC。
但Kyber Network即将升级，通过交易费奖励(升级后用户可以通过质押KNC参与治理并获得交易费奖励)和销毁KNC令牌，让KNC获得更好的价值增长。
截至2020年5月24日，OMG的市值仍然是KNC的近两倍。然而，考虑到市场在单个协议的增长前景方面具有前瞻性，大多数精明的投资者并不认同OmiseGo比Kyber Network具有更好的增长前景。
我们看到一些迹象表明，基本面因素在加密货币的价格发现中发挥着越来越重要的作用。关注各种加密货币的链基本面的当前新闻经常被广泛阅读：最近，仅仅是主要的合作伙伴关系公告不能像过去那样推高价格，而主要的改进和数据可衡量的实际牵引力推高了更积极的价格趋势。
比如当Kyber Network交易量大幅增长，获得更多市场份额时，KNC开始跑赢大盘；今年到目前为止，随着越来越多的投资者注意到Aave (LEND)平台的快速增长，LEND tokens大幅反弹。
对于可以通过各种形式(如回购、销毁或直接奖励分配)奖励代币持有者的DeFi协议来说尤其如此。此外，CoinMetrics和Token Terminal等加密货币分析工具也有助于增强基本面在加密货币价格发现过程中的重要性。
在进行DeFi投资时，加密货币之间也有不同的频谱，这对积极参与至关重要。一些成熟的加密网络(如比特币和以太坊)在本质上更接近于商品，而大多数DeFi协议更类似于早期的股权，尽管它们可能公开交易。
这些年轻的DeFi协议需要积极的支持，包括提供流动性、产品反馈、参与治理和其他机构群体意见，以便取得成功。但是对于一些DeFi协议，这种支持和协作可能不存在或缺乏。积极的投资者可以通过各种方式提供价值来填补这一缺口。
对于任何DeFi协议来说，最具防御性的护城河是其平台能够吸引的流动性和资产负债表。良好的流动性对于分散交易所(DEX)至关重要，因为对于用户来说，价格是最大的差异因素。资产负债表规模更大的贷款协议可以吸引更多的借款人，从而提高支付给贷款人的利率。
在双边市场中引导“需求”和“供给”的长期挑战(即供需的挑战)同样适用于DeFi协议，这是积极投资者的切入点。
比如采用自动做市策略的DEX(如Uniswap)需要在开始时提供大量的流动性才可以使用。能够提供第一个流动性池的投资者可以通过消除交易所的第一个主要障碍来获取重大价值。同样，能够向贷款池注入额外资本的投资者将能够显著提高从贷款协议的投资中获得回报的机会，这对资产负债表至关重要。
由于DeFi领域的高度信息不对称，加密货币的积极基本面可能被忽略。一个被广泛关注的积极投资者，也可以通过扶持和思想引导，提高DeFi协议的曝光率。最重要的是，对于那些也是他们所投资的DeFi协议的高级用户的投资者来说，这些DeFi协议是值得信赖的。
尝试过DeFi的投资者也可以将他们对DeFi协议的评论和反馈传播给对该协议有类似兴趣的关注者。这通常是建立用户和社区成员的最佳方式之一。使用DeFi协议的投资者往往知道协议的复杂细节，可能会利用偶尔的信息不对称获利。
此外，DAO正在DeFi领域重新崛起，但需要利益攸关方的积极参与才能奏效。阿道选民的冷漠(不积极参与治理)可能导致富豪政治的问题，会逐渐侵蚀人们对加密网络的信任。因此，不同投资者群体的存在可以极大地增强协议治理的可信度。
所以我认为基本面研究和积极参与相结合的加密货币投资方式才是可持续回报的最大来源。我们刚刚开始意识到普通用户和投资者(即DeFi token持有者)之间这种重叠的巨大潜力。
参考链接：
[1]https://TechCrunch . com/2017/06/01/the-meeting-that-show-me-the-truth-about-VCS/
