摘要：DeFi的春天来了。生态快速发展，能否带来下一个牛市？今年3月12日，在黑天鹅的连锁影响下，数字货币市场突然暴跌，我们经历了史上最黑暗的一天，随之而来的是DeFi(去中心化金融)生态回归解放前。DeFi认捐代币的价值从最高点的10亿美元下降到5000万美元。
然而，仅过去三个月，DeFi的生态质押资产总价值就重回10亿美元，DiFi项目总市值超过30亿美元。6月16日，DeFi领先的项目创客市值被Compound超越，赛道上的竞争越来越激烈。机构也在加大对DeFi生态建设的投入，各种DeFi项目的代币暴涨。这些现象都说明了一个问题，DeFi仍然是行业最重要的发展趋势。
这三个月发生了什么？为什么DeFi被称为下一轮牛市的引擎？
DeFi这三个月经历了什么？
3月12日，随着数字货币市场的暴跌，基于以太坊的DeFi项目产生了多米诺骨牌效应。作为最大的抵押贷款平台，MakerDAO发生了意想不到的黑天鹅事件，让人对DeFi的未来感到担忧。
随着以太坊在24小时内下跌超过50%，马克尔道的运行机制开始偏离轨道。创客持有的抵押品ETH少于他们放出的贷款稳定币DAI，以太坊网络也拥堵。许多清算人在拍卖中以0美元的价格出售了ETH，在Maker的资产负债表上出现了一个500万美元的窟窿。社区充满了恐慌。
简单来说，由于大部分抵押物ETH在极短的时间内突然大幅贬值，导致以太坊网络拥堵，平台的清算协议执行严重打折扣。出借人可以拿走借来的钱，留下抵押物，让出借人处于亏损状态，那些不幸被清算的出借人自然无法接受这个事实。
幸好Maker处理及时，很快就想出了解决办法。3月19日上午，创客基金会开始拍卖新MKR生态治理代币来偿还债务。尽管所有MKR持有者都将面临资产稀释，但这一举措也使Maker顺利度过了难关。
根据墨菲定律，即使是概率最小的灾难事件，总有一天也会发生。金融市场从来都是这样，但危机是最好的学习和提高的机会。随着此次事故的发生，无论是马克尔道还是其他DeFi协议，都开始加大对极端情况的应对措施，这也是投资者重拾信心的一大原因。
这三个月来，一场突如其来的事故和频发的安全问题，让所有的DeFi项目都更加注重安全和完善。创客再次巩固了DeFi全球信用机构的基础地位，大家也开始期待更好的金融体系。
DeFi牛市引擎
从3月份开始，资本机构开始向德菲生态倾斜，资金去向不会骗人。是投资者看好这个市场最直观的表现。3月27日，跨链DeFi平台Acala宣布完成150万美元种子轮融资；4月2日，集中交易所Uniswap和分散彩票池共同获得110万美元投资；4月3日，论文，跨链BTC项目tBTC的项目合作方，宣布完成770万美元的融资。
DeFi以公开透明的代码执行各类财务协议，给了人们无限的想象空间。经历了3月份的历史风波后，DeFi用户数量一直呈上升趋势。对于近期不断上涨的DeFi，知名投资机构Placeholder合伙人克里斯伯恩斯克(Chris Burniske)评论道，“如果你认为DeFi对ETH的影响不如IC0，那说明你还没有注意到。IC0的繁荣改变了以太坊提供一种金融服务的能力：早期资本的形成。DeFi将灵活使用以太坊的能力来执行所有金融服务。”
对DeFi了解的越多，就越能理解这段话的含义。BTC元贷款利率超过CeFi(中央金融);分散稳定的货币戴供应量稳步增加；DeFi的抵押资产在逐渐增加。种种迹象表明，DeFi有望成为下一轮牛市的引擎，因为它完全有能力吸收所有闲置资产，形成流动性黑洞。很多机构都意识到了这一点。
在目前的市场环境下，除了德菲，很少有机构投资其他板块，因为目前只有德菲生态在蓬勃发展，最突出的就是稳币。
我们可以看到，无论是、派克斯还是戴，他们都有一个共同的特点，那就是发行量一直在稳步上升。丰富稳定的币系满足了用户资产抵押、点对点借贷等基本金融需求，也使得无接入系统的DeFi生态初步形成，这是接纳大量新用户的基础。
另一个明显的标志是美国著名的合规交易所比特币基地检查的货币清单。这份清单一直是许多投资者最关注的清单，因为它代表了比特币基地看好哪些物品或货币，它们是最有可能在比特币基地交易区上市的物品。
在最近公布的比特币基地货币中，DeFi项目占了半壁江山。如果你向前看，你会发现以前的检查名单几乎都是公共链，这表明比特币基地也意识到了DeFi项目的重要性。
DeFi领域的激烈竞争
在一个热门领域必然会有激烈的竞争。6月16日之前，DeFi leader Maker是DeFi项目中市值最高的。现在，Compound打破了这种状态。以下是市值排名前十的DeFi项目，基本涵盖了成熟和活跃的方向。
为什么复合能超越创客成为DeFi一号？两者都是同期成立的借贷平台。为什么Compound成了老大？
这就不得不提6月16日凌晨Compound开始的治理token COMP的“借贷即挖矿”活动。简单来说，用户只要在复合平台上正常参与借贷，就可以获得COMP token奖励。Compound的诀窍是把用户变成协议的利益相关者，以社区治理的模式共同发展。
这个活动非常类似于FCoin Exchange的trading-that-mining模式。当COMP的价格越高，用户存钱和借钱的动机就越强。就目前情况来看，用户可以在Compound上借钱，不仅不花钱，还能赚钱。目前，USDT的复利利率高达11.66%。
先不说复合能持续多久，因为不管持续多久，不管会不会崩溃，都已经吸引了大部分人的注意力。经济模式的每一次创新都会带来大量的新用户。无论是投资者还是投机者，都需要迫切看到一种可能引起颠覆的产品形态的出现。现在是复利，未来可能是各种还没发钱的DEX平台。牛市启动的信号之一就是先获得了一个特别好的概念。
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抢占DeFi赛道是很多机构的共识，而以太坊作为DeFi生态的最大基础，是最大的受益者。以太坊成为全球“金融结算层”的目标日渐清晰。
DeFi的崛起也可以理解为众多公链围剿以太坊失败后的意外收获。当人们发现公链轨道无法打破时，只能从理想主义回归现实主义，将数字货币与最基本的金融属性相结合，实现价值的回归。
资本肯定会先于技术落地，因为金融资本负责推测新技术的存在。投机促进了资本的增长。有了资本，有些人就有了资源，然后可以大规模地配置到一个共同的愿景上，就像上次牛市的IC0，这次的DeFi也不例外。
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