来源/longash
最近，支付巨头PayPal宣布，将允许客户使用该公司的钱包购买、出售和持有比特币和其他加密货币，并将允许用户使用加密货币在其网络上购物。消息一出，引起比特币大幅上涨。
短期事件往往会引起市场价格的剧烈波动，但对市场的长期影响需要更加关注基本面和货币政策。
今年，世界遭受了新冠肺炎疫情。为了解决流动性危机，刺激经济，美联储向市场注入大量美元流动性，引起了包括数字货币市场在内的全球金融市场的巨大波动。
布雷顿森林体系解体后，美元与黄金脱钩，其他国家汇率自由浮动。但由于美元在国际贸易和国际外汇储备中占据主导地位，美元实质上仍然承担着世界货币的职能，美联储实质上成为了世界中央银行。因此，美联储的主要货币政策通常对金融市场具有指示意义。
下图是今年3月美联储为应对新冠肺炎疫情导致的经济衰退而采取的一系列夸张措施的时间表。
自3月3日以来，美联储的资产负债表规模迅速扩大。
根据美联储公布的数据，3月4日，美联储的资产负债表总额为4.24万亿元，但6月10日就达到了近7.17万亿元，短短三个月增长了69%，接近70%，这意味着三个月市场上有近3万亿美元的名义额外流动性。
从下图可以清楚的看到，在3月份美联储宣布了一系列宽松政策后，伴随着美联储资产负债表的扩张，美元指数下跌非常剧烈，从3月份的高点103跌至目前的93左右。
那么美元的下跌，反过来就是其他货币对美元的上涨。今年，在非美货币中，人民币表现异常强劲。与美元挂钩的稳定货币USDT的汇率也随着美元的下跌而下跌。3月份用人民币购买USDT的价格在7.1左右，但截至10月21日，它已降至6.6左右。
下图反映了美联储向市场注入流动性对各种金融资产的影响。
图中的粉色线表示美联储资产负债表的规模，橙色线表示黄金价格，蓝色线表示美国的标准普尔500指数。
在今年1月和2月新冠肺炎疫情的影响下，美国股票和黄金股票大幅下跌。当时下跌主要是因为市场恐慌引发的流动性危机。
通常，我们认为黄金是一种避险资产。当市场恐慌时，黄金就会上涨。但那段时间极度恐慌的市场急于抛售自己的全部资产，导致美元流动性短缺，包括黄金在内的避险资产也出现了非常大的跌幅。同期的比特币也经历了巨大的下跌。
美联储在3月份开始扩大资产负债表后，在很短时间内向市场注入了大量流动性。金价和美股双双大涨，金价甚至一度突破每盎司2000美元，突破历史高点。
上图显示，美联储扩大信贷规模后，比特币价格也明显上涨。从图形走势来看，几乎与黄金和美股方向一致。
我们计算的比特币、黄金和标准普尔500指数的相关系数有力地证实了这一点。
2018年，比特币与标准普尔500指数和黄金的价格相关系数分别仅为0.18和0.59。然而，这个数字从2019年和2020年开始一路攀升，尤其是2020年3月3日，美联储开始向市场注入美元流动性后，比特币与标准普尔500指数和黄金的价格相关系数高达0.92和0.88，几乎可以说是同步的。
今年3月3日之后，标准普尔500指数、黄金、比特币与美联储资产负债表规模的相关系数已经达到0.6以上，从数据上证明了此轮全球金融资产上涨与美联储超大规模宽松政策密切相关。
如果资金面稳定，股票、黄金、数字货币的涨跌应该主要是由它们的基本面推动的。今年，基本面和价格之间的背离在股市中尤为明显。全球经济不景气，企业盈利能力下降，对应的是股价上涨。黄金和数字货币的价格也在资本的洪流下不断上涨。
虽然在数字货币市场上，今年还是可以找到很多热点，从而为这一轮上涨提供一些基本面的解释，比如以太坊2.0的进步，Boca的推出以及Boca生态的发展，DeFi的热潮，Filecoin的推出等等。
但从资本分析的角度来看，比特币的崛起和全球主要金融资产的同步效应似乎才是更重要的因素。
资金泛滥导致的上涨，必然会在洪水消退的时候，把市场拉回原来的基本面模样。
所以我们现在最关心的是什么时候退潮？
根据美联储8月27日的最新货币政策声明，通胀目标从2%调整为平均2%，且未说明平均时间段。这意味着，为了刺激经济和提振就业，美联储可以在一段时间内容忍超过2%的通胀，这为美联储进一步宽松提供了政策基础。
美联储一直有两个政策目标，即降低失业率和通货膨胀率，通常将通货膨胀率控制在2%以内。现在美联储已经放松了控制通货膨胀的限制，如果我们想分析和预测市场，我们需要更多地关注就业市场的情况。
根据全球疫情的发展和美国经济的复苏，我们认为美联储的货币宽松政策将进一步延续。
特别值得注意的是，在目前的刺激政策下，美国财政部账户上的资金已经达到1.8万亿美元。这笔钱以后怎么花，什么时候花，未来美国的财政政策也值得关注。
龙哈什，用数据读区块链。
