撰写时间：2023年2月11日
首先明确一个结论：最近一波上涨，虽然涨幅很大，趋势很强，但绝不是牛市回来了，只是熊市中的几次反弹之一。在2019年年中的一波反弹中，馅饼从低点到高点涨了300%，然后跌了50%.熊市不会平静如镜。
第一，影响币圈的因素。币圈目前的市值已经是前两次牛市的100多倍。即使从2021年的最高水平3万亿美元撤退了60%，仍有1万亿美元。这么大的体量下，需要大量的传统资金流入。因此，传统金融资金的情况会影响币圈的走势，币圈将不再独立于外部金融环境，而是会高度受其影响，比如美国加息和收缩。最近就连分时图的走势也几乎同步。你大概不觉得币圈影响美股：-)
图1:1:SPX和BTC之间的趋势相关性
虽然在美股三大指数中，纳指与币圈的关联度较高，但我觉得SPX被更多传统金融界的专业人士讨论过，所以我建议参考SPX进行比较。币圈可以算是高风险的科技股，波动性较高。比如你要看大饼中的长线的走势，研究它的k线是没有意义的。还不如研究一下SPX的k线，比馅饼大很多，BTC随SPX波动。
在图1中，我们可以看到，2022年6月中旬的反弹和今年1月初开始的反弹与SPX高度相关。但也有例外。比如2022年11月初，BTC和SPX方向相反，这是FTX事件造成的。如果没有FTX事件，这将是一个反弹。
一般来说，只要你关注一下，就会发现影响币圈走势的因素有很多。主要是以下三个：外部金融环境、币圈事件、币圈制造者。币圈事件主要是各种风波或名人带货等突发事件。银行家主要是指鲸鱼群体或者一些机构投机者。三者中，影响权重的优先级顺序为：币圈事件外的金融庄家，这意味着如果币圈发生特殊事件，币圈会暂时脱离SPX，独立波动，待事件消化后，再与SPX接轨。在SPX走势平淡，币圈事件少的时候，庄家可能会出来兴风作浪，或者在个别小币上做妖。
币圈事件发生的频率不高，年中有五六起就很了不起了。比如2021年马斯克带货，特斯拉买比特币，517中国禁令，2022年Luna矿爆，FTX矿爆等等，这些都造成了币圈的大幅波动。另外，我们还可以从另一个角度来看币圈的因素，那就是：
长期趋势：看外部金融环境中线趋势：看币圈事件短期趋势：看庄家2。为什么2023年和2024年不能是牛市？这属于中长期趋势预测范畴。看币圈牛不牛，要看美股牛不牛。目前大概率不是！
第一，加息尚未完成，近期透露可能会提高到6%，或者长期维持在5%。1月份美国就业人数超预期，失业率创下新低，这让美联储加息更加坚定不移，对投资市场非常不利。对于美国所谓的利率宽松，其实有三个步骤：1。降低加息的力度；2.停止加息；3.开始降息；我们刚刚进入第一步。距离最近的SPX大反弹已经实现了自己的预期(第三步)。要继续崛起，我们需要新的期待。今年下半年，美国很可能进入衰退，可能是轻微的，也可能是中度的。从最近强劲的经济数据来看，可能性更小
第二，美联储缩减规模(收水)刚刚开始，每月收水规模950亿美元，还有两年半。预计到2025年，共回收流动性3-4万亿元。这是美联储在2022年初公开的计划，并且一直在按计划实施，没有停止。请问在流动性不断收紧的情况下，风险资产(币圈)如何飙升？货币圈的人常说，购买加密货币的信念来自于对法币的不信任，法币往往无限印钞，贬值放水。现在，美联储正在收集水以恢复流动性，不再滥发货币。你开心还是不开心？法币更值钱，加密货币的价值自然要跌，根本不值。
图2:美联储资产负债表2008-2020年共释放3万亿，2020年疫情后两年共释放5万亿。
一切都是金钱驱动的。疫情发生前，币圈总市值在2000亿左右。疫情发生后，美国共放出5万亿，将币圈市值最高推至3万亿。现在还有1万亿。跑了的资金短期内回不来，除非启动下一个放水周期。
事实上，收水对资产价格的影响要比加息严重得多。美联储的收水计划比加息起步晚，持续时间长，但它的优点是更有预见性，不像利率要根据经济数据动态调整。玩长线的伙伴一定要关注资产负债表，玩短线的要关注利率走势。
第三，2022年的关键词是“通胀”，2023年的关键词是“衰退”。通货膨胀导致加息，导致经济活动降温，美股下跌，最后是币圈下跌。同样，经济衰退会导致上市公司利润下降，导致美股下跌。通货膨胀可能已经结束，但衰退还没有到来。这只是一年的开始。会来吗？不要！除非出现奇迹。在衰退周期结束之前，底部不会出来。在衰退的过程中，几乎所有的风险资产都会暴跌。不幸的是，加密货币不是避险资产，而是一种适当的风险资产，是一种高风险资产，尤其是在卢娜和FTX的爆炸之后，进一步强化了机构资金的这种观点。
第三，什么时候可以抄底？这是最有趣的话题！讨论抄底就是猜底。熊市不说底，就是底很难猜。反正我不中奖，也不会公开给具体点。我留个方法给你参考，还是回归SPX的历史规律：
图3:美股历史上几次大熊市与利率的关系。
从图3可以看出，历史上美股的几次大跌都发生在降息的过程中。你可能会疑惑：为什么降息的时候股市不涨反跌？那是因为利率永远是一个滞后指标。因为经济衰退，股票收益率下降，股价下跌，然后刺激降息来对冲。如果你是长期现货囤货者，现在不是买入的好时机，更别说抄底了。等利率降得差不多了再分批买也不迟。
所以通胀的拐点不是牛的起点，降息的拐点也不是牛的起点。只有利益最小化，才能是牛的脚趾！
第四，新时代来临。人们经常抱怨各国央行乱印钞票，导致法币过度发行和贬值。现在，过去的低利率、宽松资金的时代已经一去不复返，我们即将迎来一个全新的金融时代：
1.不要指望通货膨胀会轻易下降。历史上通货膨胀一旦超过5%，就变得非常顽固，尤其是两种流产的通货膨胀，比如房租和劳动力，很难降下来。只有衰退才能平息。这也是为什么利率必须提高到衰退的程度。美联储2%的通胀目标不会轻易达到，至少今年不会，这意味着降息空间不大。
图4
3，不要指望有低成本的资金，资金并不便宜，这将对风险资产的估值产生重大影响。币圈的牛市派下次还能破前期高点吗？文字有限，下一个话题就知道了。
利率到底能不能见底？目测要到2024年底甚至2025、2026年才能看到.
不要不开心。可能是我的错。
